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《金融監(jiān)管研究》 2014年07期

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互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資及其激勵約束與風(fēng)險管理——基于金融市場分層的視角

【摘要】：本文提出了眾籌融資機(jī)制革新的理論框架,在分析其運作模式的基礎(chǔ)上,以金融市場分層為視角,探討了眾籌融資對股權(quán)市場分層的影響,進(jìn)而借鑒Wojciech(2013)的模型,深入闡述了眾籌融資克服信息不對稱風(fēng)險的方法和激勵各方積極參與的措施。眾籌融資,對于生產(chǎn)者來講,可以幫助他們獲得項目融資、降低資金成本,但也需要他們保持良好的聲譽(yù),披露項目信息,真正做出滿足市場需求的創(chuàng)新;對于消費者來講,不僅可以使其投資范圍不再受到限制,而且可以讓他們根據(jù)自己對項目的判斷,成為早期股東,但同時也需要他們承擔(dān)項目失敗的機(jī)會成本和回報降低的風(fēng)險;對于平臺來講,不僅可以由此獲取項目的成交費用,而且可以根據(jù)平臺客戶的需求,獲得提供證實融資過程、監(jiān)督項目執(zhí)行、提供融資建議等服務(wù)的費用;對于三方來講,各方都希望能最大限度地提高項目成交比例,因而可以實現(xiàn)激勵相容。此外,眾籌融資也需要通過聲譽(yù)、規(guī)則、人群的盡職調(diào)查和閾值等機(jī)制,來規(guī)范市場行為。眾籌融資雖然具有諸多優(yōu)點,但在中國仍處于萌芽狀態(tài),其發(fā)展?fàn)顩r還取決于國內(nèi)的信用體系、法律制度和大數(shù)據(jù)分析的發(fā)展情況。

【作者單位】： 中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所博士后流動站;西南科技大學(xué);中國人民銀行西安分行;廣東金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】：
【基金】：
【分類號】：F49;F832.48
【正文快照】：

一、引言互聯(lián)網(wǎng)金融近年在我國的發(fā)展可謂風(fēng)起云涌。其所具有的透明度高、參與廣泛、中間成本低、支付便捷、信用數(shù)據(jù)更為豐富和信息處理效率更高等優(yōu)勢(PBC,2013),引起了政府、銀行、IT企業(yè)等各層面的廣泛關(guān)注。從政府層面看,許多地方政府已經(jīng)在建立互聯(lián)網(wǎng)金融地1苗文龍,經(jīng)濟(jì)

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