本文關鍵詞：基于互聯(lián)網金融的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

基于互聯(lián)網金融的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究

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○徐細雄林丁健

［摘要］小微企業(yè)是國民經濟和社會發(fā)展的重要基礎，對解決就業(yè)、改善民生及促進經濟增長等具有重要作用，但融資難已成為制約我國小微企業(yè)發(fā)展的瓶頸。本文從互聯(lián)網金融視角研究了小微企業(yè)融資模式的創(chuàng)新，并把互聯(lián)網金融助推小微企業(yè)融資的模式分為P2P網絡信貸融資模式、大數據金融融資模式和眾籌平臺融資模式3種主要模式。［關鍵詞］互聯(lián)網金融；小微企業(yè)；融資模式

［中圖分類號］F832.4［文獻標識碼］A［文章編號］1006—012X（2014）—06—0144（05）［作者］徐細雄，副教授，博士，重慶大學經濟與工商管理學院，重慶400044

林丁健，碩士研究生，重慶大學經濟與工商管理學院，重慶400044

求，彌補傳統(tǒng)金融行業(yè)的不足，帶來了金融行業(yè)的全新革

一、引言

命�；ヂ�(lián)網金融的發(fā)展為解決小微企業(yè)融資難問題提供了新的思路和模式。本文把互聯(lián)網金融助推小微企業(yè)融資的模式

［3］

小微企業(yè)是我國經濟體系中的重要組成部分，是緩解就業(yè)壓力、促進經濟增長及保持社會穩(wěn)定的基礎力量。目前，我國小微企業(yè)已占企業(yè)總數的90%以上，提供了85%的城鄉(xiāng)就業(yè)崗位，最終產品和服務占國內生產總值的60%，創(chuàng)造了一半以上的出口收入和財政稅收。然而，融資難問題一直是制約小微企業(yè)發(fā)展的瓶頸，，由于技術原因與金融制度障礙，傳統(tǒng)的銀行信貸間接融資與資本市場的直接融資領域都與小微企業(yè)有諸多不適應、不兼容之處，導致了小微企業(yè)融資難問題。近年來，隨著具有“開放、平等、協(xié)作、分享”精神的互聯(lián)網金融促進普惠金融的不斷發(fā)展，使金融變得更加民主和扁平化，能夠滿足個人和小微企業(yè)個性化的金融服務需

［2］

［1］

分為P2P網絡信貸融資模式、大數據金融融資模式和眾籌平臺融資模式3種主要模式，并分析了互聯(lián)網金融在助推小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新中面臨的主要問題及解決對策，對我國互聯(lián)網金融和小微企業(yè)的發(fā)展具有一定的參考價值。

二、互聯(lián)網金融的概述

1．互聯(lián)網金融的概念

目前，對于互聯(lián)網金融尚沒有一個嚴格準確的定義。國

［4］

內較早提出互聯(lián)網金融概念的是謝平（2012）他對互聯(lián)網金

融的定義為，在這種金融模式下，支付便捷，市場信息不對

基金項目：本文系國家自然科學基金青年項目“控制權配置、制度環(huán)境與國企高管腐敗：理論與實證研究”（71102063）、重慶市社會科學規(guī)劃項目“重慶國

有企業(yè)轉變發(fā)展方式的創(chuàng)新動力機制及對策研究”（2013QNJJ20）和重慶大學中央高�；究蒲袠I(yè)務費重大項目“制度環(huán)境、關系網絡與家族企業(yè)治理轉型：基于資產專用性視角”（CQDXWL－2013－Z005）的階段性成果。

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2014年第6期

稱程度非常低，資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，可以達到與現在直接與間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經濟增長的同時，大幅度減少交易成本。也有銀行從業(yè)者認為，互聯(lián)網金融是指銀行等金融機構利用信息技術為客戶服務的一種新的經營模式。羅

［5］

明雄等（2013）在互聯(lián)網金融一書中集合各方觀點，定義互

經濟體制改革

明的平臺上快速找到適合自己的金融產品，減少信息的不對稱。

三、小微企業(yè)融資困境

1．小微企業(yè)融資渠道單一

小微企業(yè)的融資渠道主要有兩條：一是內源融資，包括業(yè)主自有資金、向親友借貸的資金、風險投資及企業(yè)營業(yè)后積累的資金等來源。二是外源融資，其中又可分為間接融資和直接融資兩種形式：間接融資是指以銀行、信用社等金融機構為中介的融資，包括各種短期貸款、中長期貸款等；直接融資是指以股票和債券形式公開向社會募集資金及通過向租賃公司辦理融資租賃的方式融通資金。小微企業(yè)多是勞動密集型企業(yè)，所有權與經營權高度統(tǒng)一，企業(yè)主出于不影響自身控制權的考慮，很少選擇出讓股權引進投資者這種直接融資方式，主要是通過利潤積累、熟人借款及商業(yè)銀行貸款等幾個途徑融資。但由于小微企業(yè)普遍存在規(guī)模偏小、缺少抵押物及會計制度不完善等問題，且融資時效性強，具有“短、小、急、頻”的特點，商業(yè)銀行考慮貸款風險及成本等原因很少向小微企業(yè)發(fā)放貸款，導致小微企業(yè)融資渠道非常有限。

［7］

聯(lián)網金融是利用互聯(lián)網技術和移動通信技術等一系列現代信息科學技術實現資金融通的一種新興金融服務模式�；ヂ�(lián)網金融是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網精神相結合的新興領域，通過互聯(lián)網、移動互聯(lián)網等工具，將改變傳統(tǒng)金融結構及運行模式，使金融業(yè)務透明度更強、參與度更高、成本更低、操作上更便捷。理論上任何涉及到了廣義金融的互聯(lián)網應用，都應該是互聯(lián)網金融。

2．互聯(lián)網金融的特點

（1）金融服務基于大數據的運用

在互聯(lián)網金融時代，數據是金融的核心資產，基于大數據的運用可以實現高頻交易、社交情緒分析和信貸風險分析三大金融創(chuàng)新，將撼動傳統(tǒng)客戶關系和抵質押品在金融業(yè)務中的地位。如阿里小貸依托電商積累的信用及行為數據都被引入網絡數據模型和資信調查中，經過大數據分析對數據進行挖掘和分析，就可以對用戶的信用進行可靠的判斷。

（2）金融服務趨向于長尾理論

與銀行的金融服務偏向“二八定律”里的20%客戶不同，互聯(lián)網金融爭取的更多是80%的“長尾”小客戶。這些小微客戶的金融需求既小額又個性化，在傳統(tǒng)金融體系中往往得不到滿足，而互聯(lián)網金融在服務小微客戶方面有著先天的優(yōu)勢，可以高效率地滿足用戶的個性化需求。

（3）金融服務高效、便捷化

互聯(lián)網金融業(yè)務主要由計算機處理，操作流程完全標準化，業(yè)務處理速度快，可以為客戶提供方便、高效和便捷化的金融服務。如阿里小貸依托電商積累的信用數據庫，經過數據挖掘和分析，引入風險分析和資信調查模型，商戶從申。請貸款到發(fā)放最快只需幾秒鐘，成為真正的“信貸工廠”

（4）金融服務低成本化

互聯(lián)網金融模式下，資金供求雙方可以通過網絡平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，無傳統(tǒng)中介、無交易成本、無壟斷利潤。一方面，金融機構可以減少開設營業(yè)網點的資金投入和運營成本；另一方面，消費者可以在開放透

［6］

2．小微企業(yè)融資成本高

大多數小微企業(yè)由于規(guī)模小、管理不規(guī)范及信息統(tǒng)計不標準，讓外界對小企業(yè)的經營狀況難以掌握，加劇了小企業(yè)從外部獲得資金支持的難度和成本。小微企業(yè)沒有規(guī)范的財務制度，習慣采用現金交易，缺少可靠的財務報表和銀行流水記錄，商業(yè)銀行沒有足夠的信息進行信用評級和審核，且小微企業(yè)抵御經營風險的能力較差，持續(xù)經營時間短，破產、停業(yè)的概率更高。商業(yè)銀行考慮到風險溢價的因素，對小微企業(yè)的貸款利率一般會相應上浮，加上登記費、評估費、公證費、擔保費等，進一步抬高了小微企業(yè)的融資成本。這導致小微企業(yè)從銀行獲得的貸款金額有限，民間借貸成了小微企業(yè)的無奈選擇。同時，民間借貸信息成本及交易成本低、手續(xù)便捷、方式靈活等優(yōu)勢，對于解決小微企業(yè)的融資問題一直發(fā)揮著重要的作用。在一些民營經濟發(fā)達、資本充沛的地區(qū)，有些小微企業(yè)更是將民間借貸作為主要的資金來源，但高息的民間借貸給企業(yè)帶來沉重財務負擔和巨大金融風險，導致小微企業(yè)融資成本居高不下。

［8］

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ＲEFOＲMOFECONOMICSYSTEM

3．傳統(tǒng)金融體制不健全制約小微企業(yè)融資

我國傳統(tǒng)金融體制是以國有大型商業(yè)銀行為主導，對小微企業(yè)融資具有所有制和規(guī)模雙重歧視，嚴重制約了小微企業(yè)融資。國有商業(yè)銀行因與國企產權的相同屬性，更傾向于對國有企業(yè)發(fā)放貸款，因根據歷史經驗，國有大中型企業(yè)貸款即使出現壞賬也會獲得政府救助，這種政府的隱性擔保驅使銀行偏好于把資金貸放給國有企業(yè)。而小微企業(yè)基本屬于私營企業(yè)和個體工商戶，國有銀行發(fā)放的貸款一旦出現壞賬，作為國有資產其核銷手續(xù)繁瑣，經辦貸款的信貸人員還可能承擔相應的工作責任，因此，大型商業(yè)銀行信貸資金投放會盡量回避小微企業(yè)。同時，小微企業(yè)普遍存在規(guī)模小、管理不規(guī)范及信息不對稱等問題，且融資時效性強，具有“短、小、急、頻”的特點，因此，商業(yè)銀行考慮貸款風險及成本嚴格控制了對小微企業(yè)的放貸，制約了小微企業(yè)的融資。

NO．6．2014

及資金用途、金額、可接收利息幅度、還款方式和借款時間等信息等待平臺審核。第三步，P2P網絡信貸平臺提供視頻、網絡認證等方式對小微企業(yè)進行線上資格、信用、還款能力等審核，包括確認企業(yè)營業(yè)執(zhí)照、銀行流水賬單等貸款資格材料，同時，有些P2P網絡信貸平臺也采取線上接受貸款申請、線下對小微企業(yè)進行審核。第四步，投資者根據平臺發(fā)布的借款人項目列表及審核信息，自行選擇借款人項目及借出資金等，實現自助式借貸。

2．大數據金融融資模式

大數據金融是依托于海量、非結構化的數據，通過互聯(lián)網和云計算等信息化方式對其數據進行專業(yè)化的挖掘和分析，并與傳統(tǒng)金融服務相結合，創(chuàng)新性地開展相關資金融通工作的統(tǒng)稱，如阿里小貸等�；诖髷祿慕鹑诜⻊掌脚_主要指擁有海量數據的電子商務企業(yè)開展的金融服務，關鍵是從大量數據中快速獲取有用信息的能力。這種基于大數據的融資

四、互聯(lián)網金融視角下小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新

模式與銀行相比有一個很大不同，不是根據企業(yè)資產負債表上可能產生的還款能力來放款，而是基于該企業(yè)的行為數據

由于小微企業(yè)普遍存在規(guī)模小、管理不規(guī)范及信息不對稱等問題，傳統(tǒng)金融機構因體制及成本等原因無法滿足小微企業(yè)發(fā)展的融資需求。而具有“開放、平等、協(xié)作、分享”精神的互聯(lián)網金融促進了普惠金融的發(fā)展，為解決小微企業(yè)融資難問題提供了新的思路和模式，主要為P2P網絡信貸融資模式、大數據金融融資模式和眾籌平臺融資模式。

1．P2P網絡信貸融資模式

P2P網絡信貸（Peer－to－Peerlending），即點對點信貸，。P2P網絡信貸模式是指個人或企業(yè)通過國內稱為“人人貸”

獨立的第三方網絡平臺進行資金借、貸雙方的匹配，及由P2P網絡信貸平臺作為中介平臺，借款人在平臺發(fā)放借款標，投資者進行競標向借款人放貸的一種個人對個人的直接信貸模式，如拍拍貸和宜信等。P2P融資模式的發(fā)展背景是正規(guī)金融機構一直未能有效解決小微企業(yè)融資問題，而以互聯(lián)網為代表的信息技術，大幅降低了信息不對稱程度，小微企業(yè)通過此模式進行融資可自主擇優(yōu)選擇利己的貸款利率從而降低交易成本，而多個貸款方也可通過共同出借融資資金以降低所需承擔的風險。

P2P網絡信貸融資模式的一般流程可分為4步：第一步，借、貸雙方首先需要在P2P信貸平臺進行注冊并建立賬號。第二步，小微企業(yè)向選擇的P2P網絡信貸平臺提供信用信息

來判斷這個企業(yè)的還款能力，進而確定貸款，為小微企業(yè)融資提供了新的模式。

大數據金融融資模式的一般流程：第一步，小微企業(yè)向貸款平臺提出貸款申請、借款金額及期限等信息，貸款平臺通過網絡數據模型，輔以交叉檢驗技術及在線視頻檢驗技術，加上各個渠道獲得的信用記錄、交易狀況等信息做出信用評估報告，確定授信額度。第二步，貸中通過貸款平臺實時監(jiān)控小微企業(yè)的交易狀況和現金流，控制貸款風險。第三步，貸后通過互聯(lián)網監(jiān)控小微企業(yè)的經營動態(tài)和行為，對可能影響正常履約的行為進行有效預警。

3．眾籌平臺融資模式

眾籌是指項目發(fā)起人通過利用互聯(lián)網和SNS傳播的特性，發(fā)動公眾的力量，集中公眾的資金、能力和渠道，為小微企業(yè)或個人進行某項活動、項目或創(chuàng)辦企業(yè)提供必要的資金援助的一種融資模式。相比傳統(tǒng)金融融資方式，眾籌的特點在于小額和大量，融資門檻低且不再以是否擁有商業(yè)價值作為唯一判斷標準。經過近幾年的發(fā)展，眾籌已逐步形成獎勵制、股份制、募捐制和借貸制眾籌等多種運營模式，典型平臺包括點名時間和眾籌網等。

眾籌平臺融資模式的一般流程：第一步，需要資金的個人或小微企業(yè)將項目策劃通過視頻短片、圖片、文字等形式

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提交給眾籌平臺，并設定籌資目標金額及截止時間。第二步，眾籌平臺對接收的項目進行審核，如果審核不通過，則發(fā)起人不能在此平臺發(fā)布項目，審核通過平臺就將該項目發(fā)布并進行詳細介紹和推廣，項目開始面向公眾籌資。第三步，若在設定天數內達到或超過目標金額，項目即成功，發(fā)起人可獲得資金，在項目執(zhí)行完畢后，項目發(fā)起人應兌現對支持者的回報，如果項目籌資失敗，已獲資金將全部退還支持者。

經濟體制改革

行、證券、保險分業(yè)監(jiān)管狀態(tài)，如阿里金融，涵蓋支付、信貸、擔保、保險等領域，部分業(yè)務存在監(jiān)管真空。同時網絡借貸、眾籌融資、網絡貨幣等新興業(yè)態(tài)和新型工具沒有明確監(jiān)管主體。另外，互聯(lián)網金融業(yè)務的匿名性和隱蔽性決定了對其進行監(jiān)管十分困難。目前，互聯(lián)網金融的相關法律還有待配套，互聯(lián)網金融違約成本較低，容易誘發(fā)惡意騙貸、卷款跑路等風險問題，如淘金貸、優(yōu)易網等P2P網貸平臺先后曝出“跑路”事件。

4．社會信用體系不完善

信用是金融的核心，完善的信用體系是互聯(lián)網金融發(fā)展的重要基礎。而現階段我國信用體系尚不完善，不但互聯(lián)網金融還沒有接入人民銀行征信系統(tǒng)，而且缺乏信用信息共享機制。作為一個新生事物，隨著我國互聯(lián)網金融的快速發(fā)展，整個互聯(lián)網金融積累著大量的風險。但我國整體社會信用體系和制度不健全，互聯(lián)網金融公司無法通過第三方來獲取客觀的客戶信用歷史數據信息，僅僅憑借一些客戶自身提供的基本資料難以構建客觀全面的信用評級體系。另外，由于各個網絡借貸平臺的信息相互隔絕，無法知曉用戶是否在其他網絡借貸平臺也有貸款，一旦用戶故意隱瞞，審核人員會按正常流程審核并給出貸款額度，存在巨大風險隱患。信用信息的獲取是當前面臨的最大難題，已經成為制約互聯(lián)網金融健康發(fā)展的瓶頸。

五、互聯(lián)網金融助推小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新面臨的主要問題

1．互聯(lián)網金融消費者權益保護制度缺失

互聯(lián)網金融更加民主、普惠的特性使更廣泛的金融消費者受益，特別是有利于緩解中小企業(yè)融資難問題，但是也為金融消費者保護帶來新的挑戰(zhàn)。互聯(lián)網金融消費者大部分缺乏金融的專業(yè)知識，風險意識薄弱。且互聯(lián)網金融涉及的交易大都是通過互聯(lián)網進行，也給金融消費者的信息及資金安全帶來了巨大挑戰(zhàn)。此外，互聯(lián)網金融發(fā)展時間較短，維護消費者權益的法律存在較大空白，由于立法的不完善，互聯(lián)網金融業(yè)務一旦發(fā)生經濟糾紛，投資者缺乏相應的法律依據維護自身權益。而且由于互聯(lián)網金融參與者數量眾多，一旦發(fā)生重大風險，不但對金融市場和經濟環(huán)境造成較大沖擊，而且會嚴重影響社會穩(wěn)定。

2．小微企業(yè)抗風險能力弱

由于小微企業(yè)普遍存在規(guī)模小、管理不規(guī)范及信息不對稱等問題，抗風險能力弱，且融資時效性強，具有“短、小、急、頻”的特點。為了成功借到資金，貸款者往往隱瞞不利于貸款的負面信息，放大有利于獲得貸款的信息，這對互聯(lián)網金融企業(yè)的風控能力提出了巨大的挑戰(zhàn)。此外，轉型升級中的小微企業(yè)，融資需求也在逐步發(fā)生變化，融資期限變長、金額變大、風險變高、抵押擔保品更少，金融服務需求也開始從單一化轉向綜合化。因此，互聯(lián)網金融在服務小微企業(yè)時將面臨巨大的風險。

3．互聯(lián)網金融面臨監(jiān)管困境和法律風險

互聯(lián)網金融在我國還處于起步階段，缺乏準入門檻和行業(yè)規(guī)范，沒有監(jiān)管和法律約束，整個行業(yè)面臨諸多監(jiān)管困境和法律風險�；ヂ�(lián)網金融加速了金融混業(yè)經營發(fā)展，現行分業(yè)監(jiān)管體制難以應對。當前，我國互聯(lián)網金融監(jiān)管還處于銀

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六、互聯(lián)網金融助推小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新面臨問題的解決對策

1．加強互聯(lián)網金融消費者權益保護制度建設

目前，我國還沒有專門針對互聯(lián)網金融業(yè)務的相關法律內容，互聯(lián)網金融消費者權益保護制度和法律缺失。因此，為了保護互聯(lián)網金融消費者的權益，首先要加強互聯(lián)網金融消費權益保護制度和法律的建設，出臺相應的互聯(lián)網金融消費權益保護的法律制度，從法律層面界定互聯(lián)網金融的相關問題，規(guī)范市場主體的各項行為。其次，加強對互聯(lián)網金融企業(yè)和金融消費者的教育，提高互聯(lián)網金融消費者風險意識和自我保護能力。第三，互聯(lián)網企業(yè)要實行行業(yè)自律，強化在經營中進行信息披露和風險提示的義務，用普通消費者能夠理解的語言加以表述，保證消費者的知情權的實現。最后，健全投訴處理工作機制，使互聯(lián)網金融消費者投訴有門，監(jiān)

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