本文關(guān)鍵詞：投資者情緒、利益輸送與定向增發(fā)融資偏好

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【摘要】：近年來,中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司表現(xiàn)出明顯的定向增發(fā)股權(quán)再融資偏好。在總結(jié)國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,以2006—2012年間實(shí)施公開增發(fā)和定向增發(fā)募集資金的公司為研究樣本,從投資者情緒、利益輸送的角度對(duì)中國(guó)上市公司股權(quán)再融資的選擇方式進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果顯示:投資者情緒越低迷,公開增發(fā)利益輸送效應(yīng)越小,定向增發(fā)利益輸送效應(yīng)越大,上市公司更偏好定向增發(fā)融資;反之,則上市公司更偏好公開增發(fā)融資。因此,在中國(guó)股票市場(chǎng)"熊市"經(jīng)歷的時(shí)間要比"牛市"長(zhǎng)得多,即投資者在大多數(shù)時(shí)間段處于情緒低迷狀態(tài)的因素影響下,越來越多的上市公司轉(zhuǎn)向定向增發(fā)融資是基于大股東實(shí)現(xiàn)利益輸送的理性選擇。研究結(jié)論對(duì)規(guī)范我國(guó)上市公司融資行為、有效發(fā)揮中國(guó)股票市場(chǎng)的資金融通功能具有積極意義。
【作者單位】： 華南師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院;暨南大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 定向增發(fā)融資 再融資偏好 投資者情緒 利益輸送 公開增發(fā)融資 股權(quán)再融資方式 股票折價(jià)水平 定價(jià)機(jī)制監(jiān)管
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71372166) 廣東省重點(diǎn)教研項(xiàng)目(2013JGXM-ZD09) 廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃青年項(xiàng)目(14Q16)
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言定向增發(fā)和公開增發(fā)是中國(guó)上市公司兩種最主要的股權(quán)再融資方式。定向增發(fā)的對(duì)象是特定的投資者,主要包括公司大股東以及一些機(jī)構(gòu)投資者;公開增發(fā)的對(duì)象是不特定的投資者,主要是公眾股東(包括分散的個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者):表1 2009—2012年中國(guó)上市公司公開增發(fā)和定

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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7 俞靜;徐斌;;發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)行情與定向增發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)異象——基于中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

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10 本報(bào)記者　 張歆 實(shí)習(xí)記者 萬敏;定向增發(fā)成融資“第一高手”[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

1 趙根;我國(guó)上市公司定向增發(fā)定價(jià)偏好及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

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3 曹立z，

本文編號(hào)：637201