本文關鍵詞：開放式基金規(guī)模變動對投資行為及業(yè)績影響的實證研究

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【摘要】：開放式基金在我國自2001出現(xiàn)以來,經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展,規(guī)模不斷擴大,種類逐漸增多,能夠滿足越來越多不同投資者的需求。面對投資者不斷注入的資金流,基金如何進行有效的投資,這成為基金經(jīng)理的一大挑戰(zhàn)。本文根據(jù)委托代理、規(guī)模不經(jīng)濟、流動性假說等,以2005-2014年我國的1730只開放式股票型和偏股型基金作為樣本,研究了規(guī)模變動對基金的投資組合流動性、分散化投資及其經(jīng)濟后果的影響。研究發(fā)現(xiàn),資金流流入后,基金的股票投資組合的流動性下降但分散化加大�；鹆鲃有韵陆档脑蚴腔鹪黾恿藗�股的絕對持股數(shù)量,受制于持有股票的流動性約束使得組合的流動性下降,具體表現(xiàn)為重倉股比非重倉股的流動性下降明顯。加入基金特征后發(fā)現(xiàn),大規(guī)�；鹂梢跃徑赓Y金流入導致的流動性下降。資金流流入,分散化加大主要是通過增加持有股票的只數(shù)、降低重倉股比例等途徑,分散化一定程度上能緩解流動性約束,但分散化并不能解決規(guī)模擴大所帶來的流動性下降。流動性下降損害業(yè)績,過度分散化不利于基金信息優(yōu)勢的發(fā)揮,對業(yè)績不利。因此分散化與流動性要適度平衡。本文通過分析認為,家族是基金的組合,本質是一只大基金。通過驗證,發(fā)現(xiàn)規(guī)模變動下,家族行為的變化和基金具有趨同性。資金流流入時,家族投資組合的流動性會下降,但大規(guī)模家族其流動性的下降小于小規(guī)模家族。規(guī)模增大,分散投資加強。流動性下降使家族業(yè)績下滑,而分散化的加大在一定范圍內產(chǎn)生積極影響。
【關鍵詞】：規(guī)模變動 投資組合流動性 分散化 基金家族 業(yè)績
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 1 緒論8-11
• 1.1 研究背景及意義8-9
• 1.2 研究創(chuàng)新與研究方法9-10
• 1.3 研究框架與內容10-11
• 2 理論基礎11-15
• 2.1 委托代理理論11
• 2.2 規(guī)模經(jīng)濟與規(guī)模不經(jīng)濟11-12
• 2.3 流動性風險12-15
• 3 文獻綜述與研究假設15-26
• 3.1 靜態(tài)基金規(guī)模與基金業(yè)績15-16
• 3.2 業(yè)績-資金流關系16-19
• 3.3 基金家族層面的決策19-21
• 3.4 研究假設的提出21-26
• 4 研究設計26-35
• 4.1 研究模型與變量說明26-33
• 4.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源33-35
• 5 實證檢驗與分析35-61
• 5.1 規(guī)模變動下基金投資行為的改變35-41
• 5.2 規(guī)模變動下基金家族投資行為的變化41-44
• 5.3 基金投資行為的變化途徑44-48
• 5.4 基金投資行為的經(jīng)濟后果48-53
• 5.5 家族投資行為的經(jīng)濟后果53-55
• 5.6 穩(wěn)健性檢驗55-61
• 6 研究結論與局限性61-63
• 6.1 研究結論61-62
• 6.2 研究局限性62-63
• 參考文獻63-69
• 在校期間發(fā)表論文及科研成果清單69-70
• 致謝70

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