本文關鍵詞：基于非參數(shù)日內(nèi)跳躍檢驗和高頻數(shù)據(jù)的公司信息披露對股市價格波動影響研究

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【摘要】：本文以2012年1月4日至2013年12月31日之間的共481個交易日作為樣本期間,以樣本期間上交所發(fā)布的"上證180"成分股中的上市公司的經(jīng)營公告、財務報告及證券分析師根據(jù)上述信息披露的股評三種信息為主要研究對象,從驗證方法選擇、高頻數(shù)據(jù)選取、信息考察窗口優(yōu)化及基于面板數(shù)據(jù)多元Logistics回歸模型構建等四個方面將跳躍與不同信息相聯(lián)系,分析股價波動與不同信息披露的關系。研究結果表明,當信息范圍為公司特定的經(jīng)營公告、財務報告及分析師建議時,經(jīng)營公告是最具影響力的信息披露渠道,而分析師建議并不是引起股價異常波動最重要的信息。同時,本文研究揭示僅有20%的跳躍與此類信息披露相關,當解釋變量覆蓋代表宏觀信息"系統(tǒng)性事件"和行業(yè)、板塊信息的"行業(yè)事件"時,也僅40%的價格跳躍發(fā)生和信息披露有關。本文的研究不僅表明哪一種信息可能更具有投資價值,而且揭示在此研究基礎上繼續(xù)探究引起股價異常波動的其他起因事件可能更具有重要意義。
【作者單位】： 中央財經(jīng)大學管理科學與工程學院;
【關鍵詞】： 股價跳躍 信息披露 價格發(fā)現(xiàn) 日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71271223,70971145) 教育部新世紀人才支持計劃(NECT-13-1054)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言證券市場最基本的職能就是用價格的信號機制來實現(xiàn)對資源的合理配置,以獲得最大的投資回報。要使價格的信號機制發(fā)揮作用,價格波動必須反應與公司價值相關的特定信息變化。公司價值相關的特定信息主要包括上市公司的經(jīng)營公告、財務報告及證券分析師根據(jù)上述信息發(fā)布的建

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本文編號：601779