本文關(guān)鍵詞：基于結(jié)構(gòu)模型的我國公司債券價(jià)值評估

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【摘要】：近年來,隨著公司債券市場的不斷發(fā)展,公司債券在公司直接融資中的作用日益明顯,受到越來越多的關(guān)注。公司債券面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)及債券價(jià)格的波動對債券發(fā)行與流通環(huán)節(jié)產(chǎn)生重要影響,隨著公司債券發(fā)行數(shù)量的大幅增加,公司債券的合理定價(jià)對發(fā)展債券市場有重大的意義。本文首先對公司債券定價(jià)模型—結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行介紹,接著分析我國公司債券發(fā)展現(xiàn)狀。在對結(jié)構(gòu)模型在我國市場的適用性進(jìn)行理論分析之后,以2009年至2013年發(fā)行的不含任何特殊選擇權(quán)公司債券為樣本,選取財(cái)務(wù)指標(biāo)和相應(yīng)股票市場的數(shù)據(jù),采用3種方法確定違約邊界并計(jì)算樣本公司的違約概率,在外生給定違約回收率的條件下對樣本債券進(jìn)行價(jià)值評估和分析。通過逐步評估研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn),對于上市公司發(fā)行的公司債券價(jià)格,選取1.2倍短期負(fù)債和1.8倍長期負(fù)債的違約邊界計(jì)算的公司債券價(jià)格與實(shí)際價(jià)格誤差最小;不同信用級別的定價(jià)結(jié)果表明結(jié)構(gòu)模型對信用級別較高公司債券具有較好的定價(jià)能力。同時(shí)分析不同參數(shù)對模型結(jié)果的影響,從實(shí)證結(jié)果對我國上市公司公司債券定價(jià)誤差進(jìn)行理論分析。研究結(jié)果表明,運(yùn)用修正后的結(jié)構(gòu)模型計(jì)算違約概率能較好反映公司的信用風(fēng)險(xiǎn),在此基礎(chǔ)上的定價(jià)結(jié)果與公司債券的實(shí)際交易價(jià)格誤差可控制在較小范圍內(nèi),可以作為投資者預(yù)測公司信用風(fēng)險(xiǎn)、評估公司債券價(jià)值的參考依據(jù)。
【關(guān)鍵詞】：公司債券 債券價(jià)值評估 違約率 結(jié)構(gòu)模型
【學(xué)位授予單位】：杭州電子科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 1 緒論9-13
• 1.1 研究背景9-10
• 1.1.1 理論背景9
• 1.1.2 現(xiàn)實(shí)背景9-10
• 1.2 研究意義10-11
• 1.2.1 理論意義10
• 1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義10-11
• 1.3 本文結(jié)構(gòu)11-12
• 1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)12-13
• 2 我國公司債券市場的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀13-20
• 2.1 我國公司債券發(fā)展歷程13-15
• 2.2 我國公司債券市場現(xiàn)狀15-19
• 2.3 我國公司債券估值的重要性19-20
• 3 結(jié)構(gòu)模型文獻(xiàn)綜述20-28
• 3.1 國外研究現(xiàn)狀20-24
• 3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀24-26
• 3.3 研究文獻(xiàn)評述26-28
• 4 基于結(jié)構(gòu)模型的我國公司債券違約率計(jì)算28-38
• 4.1 結(jié)構(gòu)模型在我國市場適用性理論分析28-29
• 4.2 結(jié)構(gòu)模型的理論框架29-33
• 4.2.1 違約率計(jì)算方法29-30
• 4.2.2 參數(shù)計(jì)算方法30-33
• 4.3 公司債券的違約率計(jì)算33-38
• 4.3.1 樣本說明33-35
• 4.3.2 違約率計(jì)算過程35-36
• 4.3.3 違約率計(jì)算結(jié)果36-38
• 5 我國公司債券的價(jià)值評估38-42
• 5.1 付息公司債券價(jià)值評估方法38-39
• 5.2 公司債券價(jià)值評估結(jié)果及分析39-40
• 5.3 評估誤差分析40-42
• 6 結(jié)論和展望42-44
• 6.1 結(jié)論42-43
• 6.2 展望43-44
• 致謝44-45
• 參考文獻(xiàn)45-49
• 附錄A：作者在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文49-50
• 附錄B：論文中樣本數(shù)據(jù)50-52

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