本文關(guān)鍵詞：在Kalman-Bucy濾波學(xué)習(xí)過程下的投資者生存能力分析

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【摘要】：本文在投資者非完全理性框架下,基于Kalman-Bucy濾波學(xué)習(xí)過程給出了投資者理性和自信程度的定義,并基于此分析了不同投資者在市場中的生存和影響能力,并為實際市場中多類投資者共存的現(xiàn)象從學(xué)習(xí)過程的角度給予解釋。研究結(jié)果表明,投資者在市場中的生存能力受其在學(xué)習(xí)過程中的理性和自信程度的雙重影響。理性和自信程度都較高的投資者對市場把握較好,較容易在市場中生存,并對市場具有較大的影響。如果理性程度較高的投資者不自信,而理性程度不高的投資者自信度較高,那么在這種情況下沒有哪類投資者對市場的把握相對準(zhǔn)確,也就是說沒有哪類投資者能將其他投資者逐出市場,即多類投資者共存于市場中。
【作者單位】： 中央財經(jīng)大學(xué)中國精算研究院;
【關(guān)鍵詞】： 異質(zhì)信念 Kalman-Bucy濾波 理性程度 自信程度 生存
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(11101449,71571197) 北京自然科學(xué)基金資助項目(9152016) 北京市社會科學(xué)基金重大項目(15ZDA47) 中國博士后科學(xué)基金資助項目(2014M561038) 中央財經(jīng)大學(xué)科研創(chuàng)新團隊支持計劃(2014,2016)
【分類號】：F830.9;F224
【正文快照】： 1引言傳統(tǒng)金融理論的核心思想來自新古典的有效市場和完全理性人假設(shè),基于此建立起來的理論(如CAPM,APT,Black-Scholes公式等)具有漂亮而簡潔的框架,這有助于我們理解金融資產(chǎn)的演化規(guī)律,也為實證分析、模型解釋等提供了可操作性。然而隨著實證研究的深入,大量異�，F(xiàn)象不斷出，

本文編號：543376