本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者“迎合”交易行為分析——基于上市公司送轉(zhuǎn)股事件的價(jià)格異象，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：基于中國A股上市公司于1995~2014年之間的送轉(zhuǎn)股事件,研究發(fā)現(xiàn),中國股票投資者對送轉(zhuǎn)股事件表現(xiàn)出"過度反應(yīng)"的非理性行為,導(dǎo)致市場價(jià)格偏離公司的實(shí)際價(jià)值,形成市場價(jià)格異象(Anomalies)。同時(shí),與個(gè)人投資者的非理性不同,機(jī)構(gòu)投資者具有信息優(yōu)勢,能夠有效預(yù)測上市公司的股利政策,并根據(jù)分紅股利溢價(jià)(Dividend Premium),預(yù)測個(gè)人投資者的過度反應(yīng)。機(jī)構(gòu)投資者"迎合"個(gè)人的非理性交易行為,提前建倉送轉(zhuǎn)股公司股票、推高股價(jià)、并于事件后期選擇合適時(shí)機(jī)高價(jià)賣出�；诖髥钨Y金流向,機(jī)構(gòu)投資者迎合市場股利溢價(jià)、市場環(huán)境、交易情緒、以及市場監(jiān)管政策的現(xiàn)象,由此導(dǎo)致送轉(zhuǎn)股事件的"過度反應(yīng)"公告效應(yīng),以及送轉(zhuǎn)股除權(quán)日后的價(jià)格反轉(zhuǎn)。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 送轉(zhuǎn)股 迎合理論 股利溢價(jià) 投資者行為
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71372102)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言與美國市場的拆股事件不同,中國A股市場的股票分紅,主要以上市公司送紅股、或以資本公積金轉(zhuǎn)增股票為分紅的股利形式(下文簡稱:“送轉(zhuǎn)股”)。在投資者理性前提下,股票分紅不應(yīng)該改變公司價(jià)值,屬于“非信息”事件。但是,A股上市公司的送轉(zhuǎn)比例平均較高,且高比例的送轉(zhuǎn)

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 魏敏;論銀行業(yè)的金融創(chuàng)新——“貸轉(zhuǎn)股”[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;2002年01期

2 伍海濱;融資新寵──可轉(zhuǎn)股債券[J];經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊;1995年01期

3 劉錚,何煉成;轉(zhuǎn)股悖論的分析[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2005年03期

4 伍海濱;融資新寵──可轉(zhuǎn)股債券[J];上海金融;1994年11期

5 馬善記;遏制“權(quán)轉(zhuǎn)股”[J];w攣胖蕓

本文編號(hào)：452510