發(fā)布時間：2017-06-08 18:21

  本文關鍵詞：上市公司定向增發(fā)的短期市場反應及其影響因素研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著近年來證券市場的不斷發(fā)展,定向增發(fā)逐漸成為上市公司首選的再融資方式。國外已有許多與定向增發(fā)有關的研究成果,但我國由于增發(fā)市場起步較晚,國外的研究成果是否適用于我國證券市場尚待研究。本文旨在研究定向增發(fā)能給上市公司在短期內帶來怎樣的公告效應,其影響因素包含哪些,從而為投資者、上市公司和監(jiān)管部門的決策提供參考依據(jù)。本文首先將梳理國內外與定向增發(fā)有關的研究成果,整理我國定向增發(fā)的制度背景,并利用相關理論依據(jù)提出研究假設。然后通過對2012年至2014年實施定向增發(fā)公告的888個公司樣本進行研究,利用假設檢驗統(tǒng)計方法研究上市公司在預案公告日、發(fā)審委通過公告日、證監(jiān)會通過公告日、股份發(fā)行日這四個關鍵時間窗口的短期市場反應。隨后,對于市場反應顯著的時間窗口,利用多元線性回歸分析方法,從定向增發(fā)方案要素和上市公司經(jīng)營財務狀況兩方面選取指標,研究短期市場反應的影響因素。本文研究的創(chuàng)新之處在于選擇了四個對于上市公司定向增發(fā)的關鍵時間窗口,即預案公告日、發(fā)審委通過公告日、證監(jiān)會通過公告日和股份發(fā)行公告日,對其短期市場反應分別進行研究。另外,對于影響因素的選擇,從增發(fā)方案要素和上市公司經(jīng)營財務狀況兩方面進行考慮,避免了單一方面研究的片面。此外,對于市場反應衡量指標的選擇,在計算超額收益率時,引入滬深300指數(shù)作為比較基準,避免了配對單一公司的主觀性,也更加適合證券市場主要指數(shù)編制以來的普遍比較規(guī)則。研究表明,定向增發(fā)作為影響上市公司發(fā)展的重要事件,在預案公告日和證監(jiān)會通過公告日具有顯著為正的短期市場反應,其中預案公告日的平均超額收益率更大,但個體差異也更大。然而在發(fā)審委通過公告日和股份發(fā)行公告日,上市公司股價沒有顯著為正的短期市場反應。在預案公告日,增發(fā)規(guī)模、發(fā)行折價率、大股東及其關聯(lián)方的認購比例、上市公司資產(chǎn)負債率這四個指標顯著影響了短期超額收益率,而凈資產(chǎn)收益率對其影響并不顯著。而在證監(jiān)會通過公告日,發(fā)行折價率、大股東及其關聯(lián)方的認購比例這兩個指標對短期超額收益率有顯著影響,而增發(fā)規(guī)模、資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)收益率并不顯著影響股價的短期市場反應。
【關鍵詞】：定向增發(fā) 短期市場反應 影響因素 多元線性回歸
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 序言9-14
• 1 引言14-19
• 1.1 研究背景、研究思路和研究意義14-18
• 1.1.1 研究背景14-15
• 1.1.2 理論依據(jù)15-16
• 1.1.3 研究思路、研究內容與技術路線16-17
• 1.1.4 研究意義17-18
• 1.2 本文的創(chuàng)新之處18-19
• 2 相關文獻綜述19-23
• 2.1 定向增發(fā)短期市場反應的相關文獻綜述19-20
• 2.1.1 國外關于定向增發(fā)短期市場反應的相關文獻綜述19
• 2.1.2 國內關于定向增發(fā)短期市場反應的相關文獻綜述19-20
• 2.2 定向增發(fā)短期市場反應影響因素的相關文獻綜述20-23
• 3 我國定向增發(fā)的相關制度基礎23-30
• 3.1 我國定向增發(fā)的含義、流程及分類23-28
• 3.1.1 定向增發(fā)的含義23
• 3.1.2 我國定向增發(fā)的流程23-25
• 3.1.3 定向增發(fā)的類型25-28
• 3.2 我國定向增發(fā)融資方式的特點28
• 3.3 我國定向增發(fā)政策法規(guī)演變過程28-30
• 4 定向增發(fā)短期市場反應的實證研究30-43
• 4.1 研究假設30
• 4.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源30-33
• 4.3 實證研究設計33-41
• 4.3.1 衡量短期市場反應的指標選取33-34
• 4.3.2 描述性統(tǒng)計34-40
• 4.3.3 顯著性檢驗40-41
• 4.4 研究結果及分析41-43
• 5 定向增發(fā)短期市場反應影響因素的實證研究43-53
• 5.1 研究假設43-44
• 5.2 變量的選取44-45
• 5.2.1 因變量的選取44
• 5.2.2 自變量的選取44-45
• 5.3 多元線性回歸模型的構建45-48
• 5.3.1 回歸模型的構建46
• 5.3.2 變量的描述性統(tǒng)計46-48
• 5.4 研究結果及分析48-53
• 5.4.1 預案公告日回歸結果分析49-51
• 5.4.2 證監(jiān)會通過公告日回歸結果分析51-53
• 6 結論和應用53-56
• 6.1 主要研究結論53-54
• 6.2 結論的主要應用54-55
• 6.3 本文的不足之處55-56
• 參考文獻56-58
• 附錄58-81
• 作者簡歷及攻讀碩士/博士學位期間取得的研究成果81-83
• 學位論文數(shù)據(jù)集83

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4 曹立z

本文編號：433391