面對外資管制放松及伴隨的市場環(huán)境變化帶來的沖擊,國內(nèi)企業(yè)該如何調(diào)整生產(chǎn)決策顯得尤為重要。本文借助2002年出臺的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》調(diào)整這一準(zhǔn)自然實驗,從企業(yè)供應(yīng)鏈決策的角度,首次采用雙重差分法實證研究了外資管制放松對企業(yè)非產(chǎn)成品存貨調(diào)整的影響。研究發(fā)現(xiàn):（1）外資進入顯著提高了企業(yè)的非產(chǎn)成品存貨,在充分考慮識別假設(shè)條件和其他穩(wěn)健性結(jié)果后這一結(jié)論依然成立,表明外資進入帶來的市場不確定性導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)增加非產(chǎn)成品存貨的動機明顯提升;（2）外資管制放松導(dǎo)致的企業(yè)非產(chǎn)成品存貨增長主要通過市場競爭加劇下的中間品投入增加、市場規(guī)模擴張下的產(chǎn)值和銷量增加以及價值鏈關(guān)聯(lián)下的上游企業(yè)存貨調(diào)整三類渠道實現(xiàn);（3）外資管制放松對于內(nèi)陸地區(qū)、國有、輕工業(yè)及大規(guī)模存貨行業(yè)企業(yè)非產(chǎn)成品存貨的提升作用更突出。本文為全面評估中國近年來的招商引資政策績效提供了更為豐富的微觀證據(jù),同時對于國內(nèi)企業(yè)如何選擇更為優(yōu)化的生產(chǎn)庫存決策應(yīng)對外資進入具有一定的政策啟示意義。 

【文章來源】：中國工業(yè)經(jīng)濟. 2020,(09)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：19 頁

【部分圖文】：

處理組和控制組企業(yè)非產(chǎn)成品存貨的變化

(4）安慰劑檢驗。在外資管制放松的準(zhǔn)自然實驗中，為了消除政策發(fā)生前處理組和控制組在行業(yè)層面上的差異對估計結(jié)果造成偏誤，在基準(zhǔn)回歸中已經(jīng)控制了大量行業(yè)層面的特征變量，但考慮到仍有未被觀測到的行業(yè)特征影響文中估計結(jié)果，借鑒周茂等（2018）的方法，通過采用安慰劑檢驗間接驗證估計結(jié)果的有效性。具體做法是通過計算機模擬實驗的方法，隨機選擇外資管制放松的行業(yè)，將隨機過程模擬500次得到估計系數(shù)，隨機模擬結(jié)果的核密度分布如圖3所示。估計系數(shù)β贊random的均值幾乎為零且不顯著，與此同時該系數(shù)與表2第（5）列基準(zhǔn)回歸中的估計系數(shù)相比存在明顯差別，由此證明未被觀測到的行業(yè)特征并不會影響模型的估計結(jié)果�；貧w結(jié)果見表3第（3）列。3. 其他穩(wěn)健性檢驗

(1）同趨勢和動態(tài)效應(yīng)。本文將Treatmenti與1999—2007年各年份的虛擬變量相乘（1998年作為基準(zhǔn)），以考察外資管制放松對企業(yè)非產(chǎn)成品存貨的動態(tài)影響（周茂等，2018）。如圖2所示，觀察這些交互項的系數(shù)發(fā)現(xiàn)，實際政策沖擊發(fā)生前，處理組企業(yè)非產(chǎn)成品存貨相對于對照組企業(yè)增加并不顯著，而政策沖擊發(fā)生后，各年份虛擬變量與Treatmenti交互項系數(shù)顯著，意味著處理組企業(yè)的非產(chǎn)成品存貨相對于對照組企業(yè)增加是在外商管制政策放松后才開始的，且這一效應(yīng)隨著時間推移呈現(xiàn)先增強再減弱的特點。同趨勢結(jié)果與圖1也是一致的。(2）預(yù)期效應(yīng)。圖1和圖2考察了外資管制政策變動前后處理組和控制組企業(yè)存貨的動態(tài)變化，這一檢驗結(jié)果為DID識別提供了同趨勢假設(shè)基礎(chǔ)，同趨勢假設(shè)表示如果政策沒有發(fā)生，處理組和控制組樣本的發(fā)展趨勢應(yīng)保持一致。同時，雙重差分法還要求政策具有外生性，即政策發(fā)生是不可預(yù)知的，由此進一步在回歸方程中控制Treatmenti×Year01t,Year01t是外資管制政策調(diào)整前一年（即2001年）的年份虛擬變量，該項系數(shù)不顯著且很小，則意味著企業(yè)在政策發(fā)生前并未形成存貨調(diào)整預(yù)期�；貧w結(jié)果見表3第（1）列，說明政策調(diào)整對非產(chǎn)成品存貨的影響不存在預(yù)期效應(yīng)。

【參考文獻】：
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本文編號：3249936