受2008年美國(guó)次貸危機(jī)的影響,新的一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)在全球各地爆發(fā),無(wú)論能源市場(chǎng)還是其他大宗商品市場(chǎng)都出現(xiàn)了巨大的蕭條萎靡現(xiàn)象。然而無(wú)獨(dú)有偶的是貴金屬市場(chǎng)卻持續(xù)保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。伴隨著黃金持續(xù)走高,黃金、白銀投資越來(lái)越受到人們的青睞,也成了眾多投資者抵御貨幣危機(jī)的不二選擇。針對(duì)近幾年來(lái)的黃金投資熱,已有學(xué)者指出“當(dāng)所有人都坐到船的一邊時(shí),你應(yīng)該移到另一邊去”,因此可以說(shuō)新興的白銀市場(chǎng)具有更大的投資潛力。又因我國(guó)于今年5月正式推出了白銀期貨市場(chǎng),白銀投資從而備受關(guān)注,更掀起了近兩年來(lái)白銀投資市場(chǎng)的熱潮。我國(guó)作為新興投資市場(chǎng),這種投資熱更是呈現(xiàn)出了暴發(fā)性增長(zhǎng)。作為管理當(dāng)局,應(yīng)對(duì)整個(gè)投資市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、控制和疏導(dǎo)以避免爆發(fā)大規(guī)模的金融投資危機(jī)；而就投資者來(lái)說(shuō),本著風(fēng)險(xiǎn)最小化原則,更密切關(guān)注著隱藏在巨大收益背后的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此關(guān)于我國(guó)白銀投資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)度量變得尤為重要,但目前鮮有學(xué)者從事該方面的研究。本文將從風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(Value at Risk,VaR)模型入手,結(jié)合極值理論,嘗試對(duì)我國(guó)白銀市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度,為我國(guó)白銀市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和管理做出貢獻(xiàn),對(duì)白銀投資者關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)度量提供借鑒,更為之后的研究提供參考價(jià)值。 目前,在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的各種方法中,最主要的為由J.P.Morgan投資銀行提出的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(Value at Risk,VaR)模型方法。但風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(Value at Risk,VaR)模型對(duì)極端事件的忽略則與金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的極值風(fēng)險(xiǎn)尤值關(guān)注的原則相違背,且它關(guān)于資產(chǎn)收益率正態(tài)分布的理論假設(shè)也與實(shí)際金融資產(chǎn)收益率大多尖峰厚尾的情況不符,而極值理論恰能彌補(bǔ)這些不足。極值統(tǒng)計(jì)理論是一門用來(lái)分析和預(yù)測(cè)小概率事件風(fēng)險(xiǎn)的模型技術(shù),其用途主要在于評(píng)估極端事件的風(fēng)險(xiǎn),這恰巧修正VaR因正態(tài)分布假設(shè)所導(dǎo)致的尾部風(fēng)險(xiǎn)低估問題。另一方面我國(guó)的白銀投資市場(chǎng)目前正處于發(fā)展起步階段,受各種因素影響,市場(chǎng)常常會(huì)出現(xiàn)巨幅漲跌動(dòng)蕩,因此結(jié)合極值理論對(duì)白銀市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量是有理論基礎(chǔ)的更是符合實(shí)際情況的。 本文先從簡(jiǎn)單的一元極值理論開始介紹,重點(diǎn)對(duì)極值理論模型中的閾值模型進(jìn)行了講解,并以滬白銀期貨市場(chǎng)收益序列為分析對(duì)象作了實(shí)證研究,先采用FIGARCH-t分布對(duì)收益序列進(jìn)行擬合,從進(jìn)而對(duì)新息序列進(jìn)行GPD分布擬合。對(duì)于閾值的選取,本文采用了小波分析方法。最后本文計(jì)算了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR并對(duì)模型進(jìn)行了回測(cè)檢驗(yàn)。然后本文以二元極值模型為代表淺顯地介紹了多元極值理論,并借助連接函數(shù)Copula的方法分析了滬白銀期貨市場(chǎng)收益序列分布和滬黃金期貨市場(chǎng)收益序列分布兩者尾部極值的相關(guān)性。
【學(xué)位單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2012
【中圖分類】：F724.5;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    第一節(jié) 選題背景及意義
        一、選題背景
        二、選題意義
    第二節(jié) 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述
    第三節(jié) 文章結(jié)構(gòu)
    第四節(jié) 可能的創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 一元極值理論
    第一節(jié) 極值分布的類型及性質(zhì)
    第二節(jié) 區(qū)間極值模型
        一、廣義極值分布
        二、區(qū)間極大值與極小值模型
        三、區(qū)間極值模型的參數(shù)估計(jì)
        四、區(qū)間極值模型的VaR估計(jì)
    第三節(jié) 閾值模型
        一、廣義帕累托分布
        二、閾值模型
        三、閾值選取
        四、閾值模型的參數(shù)估計(jì)
        五、閾值模型的VaR估計(jì)
    第四節(jié) 回測(cè)檢驗(yàn)
第三章 基于白銀期貨市場(chǎng)的實(shí)證分析
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)預(yù)處理
        一、數(shù)據(jù)選取
        二、數(shù)據(jù)檢驗(yàn)
    第二節(jié) 模型的選取
    第三節(jié) 極值閾值模型GPD分布擬合
    第四節(jié) 模型VaR的返回檢測(cè)
第四章 多元極值理論簡(jiǎn)介
    第一節(jié) 相關(guān)結(jié)構(gòu)函數(shù)Copula定義及性質(zhì)
    第二節(jié) 二元極值分布模型
    第三節(jié) 二元極值相關(guān)結(jié)構(gòu)函數(shù)
    第四節(jié) 二元極值分布模型參數(shù)的分布估計(jì)
第五章 基于白銀期貨市場(chǎng)和黃金期貨市場(chǎng)的極值相關(guān)實(shí)證分析
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)選取
    第二節(jié) 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)
    第三節(jié) 基于FIGARCH-EVT的邊緣分布擬合
    第四節(jié) 基于Copula理論的兩市場(chǎng)尾部極值相關(guān)性分析
第六章 結(jié)論與展望
    第一節(jié) 主要結(jié)論
    第二節(jié) 未來(lái)研究方向展望
參考文獻(xiàn)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2853377