當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型和調(diào)整時期,銀行內(nèi)部時而面臨流動性緊張的情況,而對于流動性的調(diào)節(jié),尤其是在市場利率存在上升或是大幅度波動的情況下,公開市場操作等傳統(tǒng)貨幣政策工具對于市場利率的影響較為有限。因而,隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的不斷深入,貨幣政策也相應(yīng)進(jìn)行深入調(diào)整,中國人民銀行在經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中,新設(shè)立了常備借貸便利等創(chuàng)新型貨幣政策工具,利用其精準(zhǔn)性、聚焦性和定向性的特點,定向調(diào)節(jié)銀行流動性,穩(wěn)定市場利率波動性,降低金融市場風(fēng)險性,促進(jìn)經(jīng)濟穩(wěn)步增長性。在此背景下,探究我國常備借貸便利實施對于工業(yè)增加值的影響具有重要的意義和較強的必要性。文章首先從常備借貸便利的實施背景和意義入手,說明在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下,探究常備借貸便利對我國工業(yè)增加值的影響及傳導(dǎo)機制具有重要意義和必要性。通過對常備借貸便利進(jìn)行概念界定,從國內(nèi)外對于傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機制、創(chuàng)新型貨幣政策工具使用及常備借貸便利作用效果和作用渠道進(jìn)行文獻(xiàn)綜述�；谕顿Y支出渠道、消費支出渠道和國際貿(mào)易渠道,結(jié)合“信用可得性理論”、“財富效應(yīng)”、“蒙代爾-弗萊明模型”等理論,對常備借貸便利作用于工業(yè)增加值的傳導(dǎo)機制進(jìn)行分析。通過運用VAR模型進(jìn)行實證研究發(fā)現(xiàn),常備借貸便利可以通過構(gòu)建利率走廊降低市場利率,并促進(jìn)工業(yè)增加值增速的提升,但是在三個傳導(dǎo)渠道中,投資支出渠道在常備借貸便利作用于工業(yè)增加值的過程中表現(xiàn)出較為明顯和重要的傳導(dǎo)作用,而消費支出渠道的傳導(dǎo)渠道受到一定的限制,國際貿(mào)易渠道的傳導(dǎo)失效。因此,為了驗證投資支出渠道較為顯著傳導(dǎo)表現(xiàn),本文運用個體固定效應(yīng)模型再次針對投資支出渠道進(jìn)行實證分析,實證結(jié)果顯示常備借貸便利與工業(yè)增加值增速成正相關(guān)關(guān)系,投資支出渠道在傳導(dǎo)過程中發(fā)揮著較為重要的作用。最后根據(jù)實證分析,從及時監(jiān)控市場利率波動、加強常備借貸便利的實施、促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、加強外匯市場建設(shè)等方面提出相應(yīng)的政策建議。
【學(xué)位單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.4;F424
【部分圖文】：

39圖 5.2 VAR1（2）中常備借貸便利對銀行貸款量、固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值脈沖響應(yīng)函數(shù)圖 5.2 左上圖是銀行貸款量在常備借貸便利沖擊表現(xiàn)出的的響應(yīng)函數(shù)。在常備借貸便利接受到一個正向沖擊后，銀行的貸款量表現(xiàn)出正向響應(yīng)。從第一期開始逐步上升至第二期的-0.0165，并且持續(xù)上升直至第三期，達(dá)到最高點的 0.0238，隨后緩步回升趨向于 0。脈沖響應(yīng)的結(jié)果說明，銀行的貸款量隨著常備借貸便利的實施有所提高。圖 5.2 右上圖是固定資產(chǎn)投資在常備借貸便利沖擊下表現(xiàn)出的響應(yīng)函數(shù)。在常備借貸便利接受到一個正向沖擊后，固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)出正向響應(yīng)。從第一期開始迅速升至第二期達(dá)到 0.0631，隨后持續(xù)上升至第三期的最高點 0.0742。開始

39圖 5.2 VAR1（2）中常備借貸便利對銀行貸款量、固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值脈沖響應(yīng)函數(shù)圖 5.2 左上圖是銀行貸款量在常備借貸便利沖擊表現(xiàn)出的的響應(yīng)函數(shù)。在常備借貸便利接受到一個正向沖擊后，銀行的貸款量表現(xiàn)出正向響應(yīng)。從第一期開始逐步上升至第二期的-0.0165，并且持續(xù)上升直至第三期，達(dá)到最高點的 0.0238，隨后緩步回升趨向于 0。脈沖響應(yīng)的結(jié)果說明，銀行的貸款量隨著常備借貸便利的實施有所提高。圖 5.2 右上圖是固定資產(chǎn)投資在常備借貸便利沖擊下表現(xiàn)出的響應(yīng)函數(shù)。在常備借貸便利接受到一個正向沖擊后，固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)出正向響應(yīng)。從第一期開始迅速升至第二期達(dá)到 0.0631，隨后持續(xù)上升至第三期的最高點 0.0742。開始

華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文的Granger原因，常備借貸便利通過證券價格的變化作用于社會零售品消費總額。社會零售品消費總額和工業(yè)增加值互為 Granger 原因，這表明消費是工業(yè)增加值變化的直接原因。常備借貸便利是工業(yè)增加值的 Granger 原因。（4）脈沖響應(yīng)分析基于上述 VAR2（1）模型均滿足穩(wěn)定性條件且變量間具有格蘭杰因果關(guān)系，因此分別對 VAR2（1）模型做脈沖響應(yīng)分析。Response of hszs to slf Response of xf to slf

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李奇霖;;近年來全球主要央行新型貨幣政策工具梳理及總結(jié)[J];債券;2015年12期

2 鄭周勝;;發(fā)揮常備借貸便利作用構(gòu)建利率走廊機制[J];甘肅金融;2015年11期

3 馬理;劉藝;何夢澤;;定向調(diào)控類貨幣政策的國際比較與我國的對策[J];經(jīng)濟縱橫;2015年10期

4 李鵬艷;;常備借貸便利的實施效果分析[J];商;2015年12期

5 胡岳峰;;關(guān)于中國新興貨幣政策工具“常備借貸便利”的解析與國際比較[J];金融經(jīng)濟;2015年02期

6 孫國峰;蔡春春;;貨幣市場利率、流動性供求與中央銀行流動性管理——對貨幣市場利率波動的新分析框架[J];經(jīng)濟研究;2014年12期

7 安宇宏;;常備借貸便利[J];宏觀經(jīng)濟管理;2014年10期

8 馬理;劉藝;;借貸便利類貨幣政策工具的傳導(dǎo)機制與文獻(xiàn)述評[J];世界經(jīng)濟研究;2014年09期

9 王佃凱;李亞亞;;印度利率市場化的影響與啟示[J];銀行家;2012年03期

10 張輝;黃澤華;;我國貨幣政策利率傳導(dǎo)機制的實證研究[J];經(jīng)濟學(xué)動態(tài);2011年03期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 張旭;中國貨幣政策匯率傳導(dǎo)渠道的實證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2015年

本文編號：2834432