【摘要】：在2007年至2016年的十年間,中國的房地產(chǎn)業(yè)明顯拉動了國民經(jīng)濟,房地產(chǎn)信托融資在此浪潮中創(chuàng)造了巨大效益。夾層融資作為一種介于股權與債權之間的融資方式,在房地產(chǎn)企業(yè)融資領域得到了廣泛的應用。伴隨著房價的快速攀升,為抑制房價的快速增長,國家通過限購和實行穩(wěn)健的貨幣政策等方法,對房地產(chǎn)市場進行調(diào)控。與此同時,房地產(chǎn)市場流動性風險激增,而現(xiàn)行的信托法律法規(guī)尚待完善,因此在創(chuàng)新實踐中產(chǎn)生了信托亂象。所以,我國的金融監(jiān)管部門對相關信托業(yè)務的風險進行了多次警告,并通過相關制度的出臺來對房地產(chǎn)的信托規(guī)模進行控制,以防止系統(tǒng)性金融風險的發(fā)生。房地產(chǎn)信托夾層融資目前面臨強監(jiān)管,銀監(jiān)會嚴查股債結合的融資模式是否符合法律規(guī)范,新的司法裁判路徑也引起了對夾層信托是否遭到禁用的恐慌。夾層融資具有高度的靈活性,與目前的房地產(chǎn)企業(yè)融資需求相契合,是應當深入發(fā)展的房地產(chǎn)企業(yè)融資模式。但其作為新型融資模式,發(fā)展尚未成熟,在實踐中存在著眾多法律問題。本文從房地產(chǎn)信托夾層融資的基本理論入手,介紹了房地產(chǎn)信托融資的各個模式及夾層信托的優(yōu)勢與不足,明晰了夾層信托的兩大基本類型。其次梳理了我國近年來與房地產(chǎn)融資相關的宏觀調(diào)控政策,歸納了房地產(chǎn)信托夾層融資的相關案例,得出夾層信托融資目前的監(jiān)管環(huán)境和司法環(huán)境都較為艱難,需要克服許多障礙,包括但不限于信托合同的效力問題、名股實債的定性問題、受托人違反信義義務問題及夾層信托的抵押權問題。第三部分結合我國現(xiàn)行法律規(guī)范及司法裁判路徑,重點針對合同風險、退出風險、受托人違約風險及抵押權實現(xiàn)風險來分析房地產(chǎn)夾層融資在中國現(xiàn)行法律框架下面臨的法律問題所產(chǎn)生的原因及造成的影響,具體涉及到保底條款對合同有效性的影響、名股實債中股東身份的認定產(chǎn)生的影響、不同層級抵押權人的權利實現(xiàn)等問題。第四部分針對前一章所歸納出的法律問題提出完善房地產(chǎn)夾層融資相關制度設計的建議,主要包括優(yōu)化夾層信托的交易結構設計、健全房地產(chǎn)夾層信托的上位法體系、完善受托人謹慎投資制度及完善房地產(chǎn)夾層信托抵押登記制度。房地產(chǎn)信托夾層融資有其不可替代的靈活性,能夠有效滿足市場需求。盡管在實踐中會因各方面因素產(chǎn)生種種法律問題,但不能因此就全面禁止此種融資模式的開展。多數(shù)法律問題在于實踐的缺乏,交易設計的粗制濫造,配套機制的不完善,只要通過實踐的經(jīng)驗積累,對合同條款加以精心設計,并不斷完善法律法規(guī),則能夠避免眾多糾紛的產(chǎn)生。
【學位授予單位】：華東政法大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：D922.282

【參考文獻】

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