【摘要】：我國在對待內(nèi)幕交易行為方面采取的是“零容忍”的態(tài)度,即全面監(jiān)管并查處內(nèi)幕交易。即使監(jiān)管層所傳達的打擊內(nèi)幕交易行為的態(tài)度如此明確,我國資本市場中的內(nèi)幕交易行為仍舊頻繁地發(fā)生,且似有愈發(fā)頻繁之勢。無論是之前的“大慶聯(lián)誼”案,還是近幾年發(fā)生的“杭蕭鋼構(gòu)”案,都引發(fā)了對內(nèi)幕交易監(jiān)管行為的質(zhì)疑。尤其是2013年發(fā)生的“光大烏龍指事件”更是引起我們對證券內(nèi)幕交易行為監(jiān)管的探討和深思。這些案件的發(fā)生暴露了內(nèi)幕交易行為監(jiān)管過程中的諸多問題,如對內(nèi)幕交易行為的查處依據(jù)不夠堅實,恐有突破法律規(guī)定限制之嫌等。造成該等現(xiàn)象的主要原因在于我國法項下禁止內(nèi)幕交易行為的相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定主要移植于境外的相關(guān)立法,遺憾的是境外的立法是在不同理念的指導下形成的,我國對該等立法內(nèi)容采取了兼收并蓄的做法,卻未能將該等立法經(jīng)驗進行整合,形成符合我國法律邏輯和現(xiàn)實實踐的內(nèi)幕交易行為構(gòu)成要件體系,導致我國在認定、查處內(nèi)幕交易行為的實踐過程中產(chǎn)生了許多的問題。因此,有必要對我國內(nèi)幕交易行為規(guī)制的構(gòu)成要件及其內(nèi)涵進行分析與反思,在基礎(chǔ)理論的引導下重構(gòu)內(nèi)幕交易的框架、明確各項要件的內(nèi)涵。第一章是基于我國證券法規(guī)范對內(nèi)幕交易行為的相關(guān)規(guī)定,對我國內(nèi)幕交易行為規(guī)制四要件作法律規(guī)范方面的解讀。通過對《證券法》項下的反內(nèi)幕交易規(guī)范的解讀,準確把握現(xiàn)行內(nèi)幕交易行為規(guī)制的要件構(gòu)成,以規(guī)范為出發(fā)點,考察實踐中的落實情況及疑難問題。該章包括內(nèi)幕信息及其要素界定、內(nèi)幕交易主體規(guī)范分析、內(nèi)幕交易主觀要件要素之區(qū)分、內(nèi)幕交易行為樣態(tài)及其豁免情形之規(guī)定。第二章是實踐困境,即內(nèi)幕交易行為規(guī)制的混亂監(jiān)管。首先,在內(nèi)幕交易信息認定要素方面,目前尚未形成統(tǒng)一觀點。因其所存在的理論上的爭議,導致了認定內(nèi)幕信息構(gòu)成要素存在實操上的困境。究竟是采取三要素說還是四要素說,抑或是激進的二要素說,尚不明確。其次是內(nèi)幕交易主體范圍的任意擴大導致目前行政和司法部門對內(nèi)幕交易主體的識別已超越了《證券法》規(guī)定的“有限主體”范疇。此種主體范圍擴張的做法,雖然能夠在一定程度上更好地打擊內(nèi)幕交易行為,但也嚴重削弱了《證券法》的法律效力和政府的公信力。再次是內(nèi)幕交易行為主觀要件中的知悉與利用要素之爭。內(nèi)幕交易行為的認定是否需要證明行為人不僅知悉內(nèi)幕信息,并且還利用了該內(nèi)幕信息,這在理論界一直備受爭議,我國也不例外。但我國對于“知悉”和“利用”要素之爭不僅因理論上的價值判斷不同,還與我國相關(guān)法條存在的內(nèi)在矛盾相關(guān),因而導致實踐適用的困難。最后是關(guān)于內(nèi)幕交易行為與正當市場行為之間的模糊性。與其他諸如美國、法國、英國等國家有關(guān)內(nèi)幕交易行為豁免情形的規(guī)定相比,我國對豁免情形的規(guī)定類型較少,且內(nèi)容規(guī)定過于簡單不具實操性,使內(nèi)幕交易行為和正當市場行為之間的界限模糊化。第三章是對境外經(jīng)驗的考察。主要外國資本市場國家對內(nèi)幕交易行為的監(jiān)管不外乎信義義務(wù)進路和市場公平進路。根據(jù)信義義務(wù)進路、市場公平進路下對法益的保護不同,對兩種進路下的內(nèi)幕交易行為構(gòu)成要件體系構(gòu)建的差異進行比較分析,為我國進行法律移植做好域外經(jīng)驗的積累。該章主要包括了信義義務(wù)路徑下的主體要件與主觀要件、市場公平路徑下的主體要件與主觀要件兩部分。第四章是對我國反內(nèi)幕交易規(guī)則進行理性重構(gòu)。在制度改進方面,我國未來對內(nèi)幕交易立法進行修改時需要以我國的法律體系、執(zhí)法機制、司法體制為依托,重樹立法理念,重構(gòu)內(nèi)幕交易要件,重整內(nèi)幕交易要素,從而落實嚴厲打擊內(nèi)幕交易行為的目標,提高行政、司法機關(guān)公信力。該部分主要包括立法理念的選擇、內(nèi)幕信息四大特性的統(tǒng)一、一般內(nèi)幕交易主體之選擇、內(nèi)幕交易行為主觀要素之統(tǒng)一、內(nèi)幕交易行為及其豁免情形之完善五部分。
【學位授予單位】：華東政法大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：D922.287

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本文編號：2697404