【摘要】：金融市場(chǎng)是一個(gè)極其復(fù)雜的系統(tǒng),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率以及投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化.盡管很多學(xué)者在投資組合領(lǐng)域已經(jīng)取得豐碩的研究成果,但是金融市場(chǎng)中的投資組合模型還在被繼續(xù)完善.本文的研究是在基于半鞅理論下的投資組合模型中,用紊亂問(wèn)題(disorder problem)來(lái)刻畫當(dāng)金融市場(chǎng)在某個(gè)隨機(jī)時(shí)刻受到重大事件沖擊時(shí),投資人的平均收益率從有到無(wú)、出現(xiàn)病態(tài)的投資組合模型.在此情形下投資人如何在終端時(shí)刻對(duì)沖未定權(quán)益,尋求在部分信息下終端凈財(cái)富期望效用最大化,是本文研究的核心問(wèn)題.本文的主要研究結(jié)果有以下幾個(gè)方面：(?)是介紹部分信息下資產(chǎn)收益率發(fā)生紊亂的投資組合研究的實(shí)際背景和實(shí)際意義；從部分信息的投資組合模型、市場(chǎng)利率和紅利支付的模型、區(qū)別含糊和風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)投資模型這三個(gè)層面綜述了國(guó)內(nèi)外在投資組合領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和研究成果；并闡明本文的研究?jī)?nèi)容,給出研究思路的框架圖. 二是在資產(chǎn)收益率發(fā)生紊舌L(disorder)的模型中引入利率這一金融市場(chǎng)客觀存在的因素,在投資人僅僅觀測(cè)到收益率過(guò)程而無(wú)法觀測(cè)紊亂時(shí)刻和布朗運(yùn)動(dòng)信息的情形下,研究對(duì)沖終端時(shí)刻的隨機(jī)支付、以及終端凈財(cái)富的期望指數(shù)效用最大化問(wèn)題的最優(yōu)投資策略.首先定義貼現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格收益率過(guò)程；其次應(yīng)用隨機(jī)微分方程刻畫紊亂時(shí)刻的后驗(yàn)概率,利用半鞅理論和倒向隨機(jī)微分方程,給出并證明滿足一定條件下的價(jià)值過(guò)程和最優(yōu)交易策略一般表達(dá)式；最后應(yīng)用Ito引理和Girsanov測(cè)度變換,求出投資人在指數(shù)效用下的價(jià)值過(guò)程和最優(yōu)交易策略的精確解. 三是在部分信息且市場(chǎng)利率非零的情形下,應(yīng)用a-極大極小期望效用(α-MEU)模型區(qū)別投資者的含糊和含糊態(tài)度,研究在奈特不確定(或稱含糊)下資產(chǎn)預(yù)期收益率發(fā)生紊亂時(shí)的投資組合問(wèn)題.首先利用倒向隨機(jī)微分方程理論刻畫了α-MEU;其次給出紊亂時(shí)刻的后驗(yàn)概率過(guò)程滿足的隨機(jī)微分方程以及價(jià)值過(guò)程所滿足的倒向隨機(jī)微分方程;最后應(yīng)用鞅論解出指數(shù)效用時(shí)的最優(yōu)交易策略和價(jià)值過(guò)程的明確表達(dá)式,分析奈特不確定和一般框架下的最優(yōu)投資策略的聯(lián)系和區(qū)別,并給出相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋. 四是總結(jié)了本文的研究?jī)?nèi)容和結(jié)果,對(duì)投資組合模型中進(jìn)一步研究的問(wèn)題作了探討.
【學(xué)位授予單位】：安徽工程大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F830.59;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

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本文編號(hào)：2660385