【摘要】：伴隨著全球經(jīng)濟(jì)以及知識網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的發(fā)展,各國的科技創(chuàng)新以及知識研發(fā)水平也在逐漸攀升,成為國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)展的決定因素。而我國目前主要依靠高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展技術(shù)創(chuàng)新,雖然產(chǎn)業(yè)得到迅猛發(fā)展,但也存在許多問題與不足,首要問題就是融資約束,包括融資渠道不暢通以及融資成本高。在發(fā)展與問題兩者矛盾并存的情況下,風(fēng)險(xiǎn)投資作為初創(chuàng)企業(yè)一種有力的融資方式也必然會受到更多的矚目,高新技術(shù)企業(yè)在外部融資困難的情況下也會首先爭取風(fēng)險(xiǎn)投資,因此研究風(fēng)險(xiǎn)投資對高新技術(shù)企業(yè)融資約束的影響對于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)以及高新技術(shù)企業(yè)都有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。本文主要從理論和實(shí)證兩個(gè)方面分析了風(fēng)險(xiǎn)投資對高新技術(shù)企業(yè)融資約束的影響。在理論方面,對風(fēng)險(xiǎn)投資和我國的高新技術(shù)企業(yè)做出界定,分析其特點(diǎn),結(jié)合我國高新技術(shù)企業(yè)的生命周期和融資渠道,并對融資約束的概念和產(chǎn)生因素進(jìn)行剖析,分析風(fēng)險(xiǎn)投資介入對高新技術(shù)企業(yè)融資約束的作用機(jī)理;選取2012-2017年我國所有上市的高新技術(shù)企業(yè)574家,共3444個(gè)觀測值,針對有無風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例、聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資以及風(fēng)險(xiǎn)投資有無政府背景四個(gè)方面對融資約束提出四個(gè)假設(shè)和模型;選取財(cái)務(wù)變量利用logit回歸構(gòu)建融資約束指標(biāo),通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性分析和相關(guān)性分析,確定面板數(shù)據(jù)的模型,運(yùn)用EViews10.0進(jìn)行面板數(shù)據(jù)的回歸分析,并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),并將高新技術(shù)企業(yè)分為國有背景和非國有背景,檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資對高新技術(shù)企業(yè)融資約束的影響,得出結(jié)果如下:(1)風(fēng)險(xiǎn)投資介入有助于緩解高新技術(shù)企業(yè)的融資約束,其緩解作用對于國有背景和非國有背景高新技術(shù)企業(yè)都較為明顯。(2)在全樣本檢驗(yàn)中,風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例越高,高新技術(shù)企業(yè)的融資約束越低;非政府背景風(fēng)險(xiǎn)投資同樣更有利于緩解企業(yè)融資約束;聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)的融資約束水平無關(guān)。(3)對于國有背景和非國有背景高新技術(shù)企業(yè)兩個(gè)子樣本,風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例越高,越能緩解非國有高新技術(shù)企業(yè)的融資約束;聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資更能緩解國有高新技術(shù)企業(yè)的融資約束;非政府背景風(fēng)險(xiǎn)投資均能緩解國有高新技術(shù)企業(yè)和非國有高新技術(shù)企業(yè)融資約束,且優(yōu)于政府背景風(fēng)險(xiǎn)投資。
【學(xué)位授予單位】：河南工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F276.44;F832.48;F275

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本文編號：2607827