發(fā)布時(shí)間：2017-03-17 11:02

  本文關(guān)鍵詞：個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者情緒對(duì)中國(guó)股市收益率影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：投資者情緒是行為金融學(xué)的一個(gè)重要研究領(lǐng)域,后者放松了理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè),合理地解釋了市場(chǎng)中各類異象。行為金融理論認(rèn)為投資者情緒會(huì)首先影響人們的心理,然后影響人們的交易行為,最后使得資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生偏離。考慮到投資者情緒的重要性,我們有必要深入地研究投資者情緒問(wèn)題,尤其是投資者情緒對(duì)股市收益率影響問(wèn)題。這樣既可以幫助我們了解收益率和交易行為之間的關(guān)系,又可以提高中國(guó)股市的效率水平。投資者情緒對(duì)股市收益率的影響是本文的研究重點(diǎn),為了更加深入地研究該問(wèn)題,本文將投資者情緒分為機(jī)構(gòu)投資者情緒和個(gè)人投資者情緒,并進(jìn)一步將其細(xì)分為個(gè)人投資者理性情緒、個(gè)人投資者非理性情緒、機(jī)構(gòu)投資者理性情緒和機(jī)構(gòu)投資者非理性情緒。在區(qū)分出四類情緒的基礎(chǔ)上,深入研究他們對(duì)股市收益率的影響。本文先是梳理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果,找出以往研究的不足之處,明確文章的研究?jī)?nèi)容。隨后,本文利用多元回歸模型,將情緒分成理性情緒和非理性情緒。然后使用多種計(jì)量學(xué)方法,實(shí)證分析各類投資者情緒對(duì)股市收益率的影響。最后,根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特點(diǎn),本文將市場(chǎng)分為牛市和熊市,研究不同周期下投資者情緒對(duì)收益率的影響。本文以投資者凈買入成交額和新增開戶數(shù)為情緒指標(biāo),研究投資者情緒對(duì)中國(guó)股市收益率的影響。研究結(jié)果表明:不同類型的投資者情緒對(duì)于股市收益率均有影響,但是股市收益率主要受機(jī)構(gòu)投資者理性情緒的影響,這也表明中國(guó)股票市場(chǎng)在不斷地走向成熟。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)周期的劃分,我們發(fā)現(xiàn)在牛市中機(jī)構(gòu)投資者理性情緒和個(gè)人投資者非理性情緒對(duì)收益率有顯著的正向影響。機(jī)構(gòu)投資者因?yàn)榫哂匈Y金信息等方面的優(yōu)勢(shì),使得其對(duì)于股市收益率起著決定性作用,而國(guó)內(nèi)是一個(gè)以散戶為主體的市場(chǎng),所以個(gè)人投資者非理性情緒受到賺錢效應(yīng)的影響,其對(duì)于市場(chǎng)的影響力量也不可小視。在熊市中,機(jī)構(gòu)投資者理性情緒不再起決定力量,而其非理性情緒的影響作用更大。與此同時(shí),個(gè)人投資者理性情緒在熊市對(duì)股票收益率也存在顯著的影響。對(duì)于廣大的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō),毫無(wú)理性盲目的投資不會(huì)為自己帶來(lái)正向的收益。
【關(guān)鍵詞】：個(gè)人投資者情緒 機(jī)構(gòu)投資者情緒 理性情緒 非理性情緒
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 緒論8-17
• 1.1 研究背景與研究意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-13
• 1.2.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)評(píng)述13-14
• 1.3 本文研究?jī)?nèi)容14-17
• 1.3.1 主要研究?jī)?nèi)容14-16
• 1.3.2 主要研究方法16-17
• 第2章 投資者情緒相關(guān)理論17-23
• 2.1 投資者情緒的行為金融學(xué)解釋17
• 2.2 投資者情緒指標(biāo)17-20
• 2.2.1 直接投資者情緒指標(biāo)17-18
• 2.2.2 間接投資者情緒指標(biāo)18-20
• 2.3 投資者情緒對(duì)于股市的影響機(jī)理20-22
• 2.4 本章小結(jié)22-23
• 第3章 個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者不同情緒的界定23-34
• 3.1 投資者理性與非理性情緒理論23
• 3.2 區(qū)分個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的各類情緒23-24
• 3.3 指標(biāo)解釋24-27
• 3.3.1 投資者情緒指標(biāo)24-26
• 3.3.2 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)26-27
• 3.4 以凈買入成交額為情緒指標(biāo)的分析27-30
• 3.4.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)27
• 3.4.2 多重共線性檢驗(yàn)27-28
• 3.4.3 序列相關(guān)檢驗(yàn)28
• 3.4.4 回歸結(jié)果分析28-29
• 3.4.5 統(tǒng)計(jì)結(jié)果描述29-30
• 3.5 以新增開戶數(shù)為情緒指標(biāo)的分析30-33
• 3.5.1 回歸結(jié)果30-32
• 3.5.2 統(tǒng)計(jì)結(jié)果32-33
• 3.6 本章小結(jié)33-34
• 第4章 個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者情緒對(duì)收益率的影響研究34-53
• 4.1 數(shù)據(jù)搜集和描述34-35
• 4.2 向量自回歸模型的構(gòu)建35-38
• 4.2.1 向量自回歸模型35-36
• 4.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)36
• 4.2.3 模型滯后階數(shù)的確定與穩(wěn)定性檢驗(yàn)36-38
• 4.3 以凈買入額為情緒指標(biāo)的實(shí)證研究38-43
• 4.3.1 格蘭杰因果檢驗(yàn)38-39
• 4.3.2 脈沖效應(yīng)函數(shù)分析39-42
• 4.3.3 方差分解分析42-43
• 4.4 不同周期下情緒對(duì)收益率的影響43-50
• 4.4.1 牛熊市劃分43-44
• 4.4.2 不同市場(chǎng)周期下實(shí)證分析44-50
• 4.5 以新增開戶數(shù)為情緒指標(biāo)的分析50-52
• 4.6 本章小結(jié)52-53
• 結(jié)論53-54
• 參考文獻(xiàn)54-59
• 致謝59

【相似文獻(xiàn)】

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