本文選題：均值-CVaR + 均值-下半方差��； 參考：《武漢科技大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：馬科維茲提出的均值-方差模型是投資組合理論發(fā)展的開端，隨后越來越多的學(xué)者在此基礎(chǔ)上提出了新的想法和模型，不斷完善形成現(xiàn)代投資理論。在投資組合的理論中，選擇風(fēng)險(xiǎn)的量化方法一直是要解決的問題之一，國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)此問題提出了許多風(fēng)險(xiǎn)度量的方法，其中VaR近年來得到了廣泛的關(guān)注，然而VaR不滿足次可加性，不一定滿足凸性且VaR的前提條件是假設(shè)市場(chǎng)是正常的，因此對(duì)于某些極端情況，VaR顯得束手無策。因此CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法的產(chǎn)生彌補(bǔ)了VaR的不足。 本文從影響金融市場(chǎng)的三個(gè)摩擦因子研究了M-CVaR的投資組合模型，一是考慮了借貸利率不同時(shí)M-CVaR的投資組合模型，分析了當(dāng)借貸利率相同以及不同時(shí)的情況，最后利用二次序列規(guī)劃的方法以及旋轉(zhuǎn)算法對(duì)模型進(jìn)行分析和求解并獲得了最優(yōu)的投資策略。二是考慮了非光滑凹交易費(fèi)用的M-CVaR投資組合模型，研究了實(shí)際中根據(jù)投資比例的不同劃分的分段交易成本對(duì)投資決策的影響，并利用線性擬合求解模型。三是考慮了基數(shù)約束的M-CVaR投資組合模型，加入了非線性隸屬度函數(shù)，研究了投資者的滿意度，利用CPLEX軟件求解0-1混合整數(shù)規(guī)劃問題，求出最優(yōu)投資策略，，具有一定的有效性和實(shí)用性。三個(gè)不同的角度解釋了不同的摩擦因子對(duì)市場(chǎng)的影響不同，有利于投資者在投資過程時(shí)考慮不同的摩擦因素時(shí)給予有效的建議。
[Abstract]:The mean-variance model put forward by Markowitz is the beginning of the development of portfolio theory, and then more and more scholars put forward new ideas and models on this basis, and form modern investment theory. In the theory of portfolio, choosing the quantitative method of risk is always one of the problems to be solved. Scholars at home and abroad have put forward a lot of risk measurement methods, among which VaR has been paid more and more attention in recent years. However, VaR does not satisfy subadditivity and convexity, and the premise of VaR is to assume that the market is normal, so VaR is helpless for some extreme cases. Therefore, the generation of CVaR risk measurement method makes up for the shortage of VaR. In this paper, the portfolio model of M-CVaR is studied from three frictional factors which affect the financial market. Firstly, the portfolio model of M-CVaR with different lending rate is considered, and the situation of the same and different borrowing rates is analyzed. Finally, the quadratic sequential programming method and rotation algorithm are used to analyze and solve the model, and the optimal investment strategy is obtained. Secondly, the M-CVaR portfolio model with non-smooth concave transaction cost is considered, and the influence of segmented transaction cost on investment decision is studied according to the different proportion of investment in practice, and the linear fitting is used to solve the model. Thirdly, the M-CVaR portfolio model with cardinality constraints is considered, the nonlinear membership function is added, the satisfaction of investors is studied, the 0-1 mixed integer programming problem is solved by CPLEX software, and the optimal investment strategy is obtained. It has certain validity and practicability. Three different angles explain the influence of different friction factors on the market, which is helpful for investors to give effective advice when considering different friction factors in the process of investment.
【學(xué)位授予單位】：武漢科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224

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本文編號(hào)：2041676