本文選題：金油比 + 上證A股指數(shù)��； 參考：《山東大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：我國(guó)的股票市場(chǎng)經(jīng)歷了由閉塞到逐步開放的變化過程,其與國(guó)際股市的關(guān)系也日益密切。隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普的上臺(tái),中美關(guān)系進(jìn)入新的階段,中國(guó)的投資者更多的關(guān)注中國(guó)股市與美國(guó)股市的聯(lián)動(dòng)性。新時(shí)代中國(guó)股民的數(shù)量逐漸增多,他們總是習(xí)慣于在各類的新聞或者言論中尋找股票市場(chǎng)的合適機(jī)會(huì),而往往忽視了市場(chǎng)本身是最好的預(yù)言者之一。大宗商品市場(chǎng)與股票市場(chǎng)是金融投資與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的重要領(lǐng)域,無論從市場(chǎng)基本面還是定價(jià)機(jī)制的角度而言,其與股票市場(chǎng)的作用機(jī)制越來越明顯。石油和黃金作為兩個(gè)比較重要的大宗商品品種,其對(duì)中國(guó)股市和美國(guó)股市都具有顯著的影響。作為衍生概念金油比也開始受到許多學(xué)者的關(guān)注。通俗的金油比的解釋為每盎司黃金能夠購(gòu)買多少桶原油,數(shù)值越高表明黃金的購(gòu)買力越強(qiáng)。其作為一個(gè)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的指標(biāo),在預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)方面具有很高的價(jià)值。為探討中美股市與金油比之間的作用效果,首先總結(jié)歸納之前學(xué)者的文獻(xiàn)內(nèi)容,鑒于對(duì)金油比的研究較少,文獻(xiàn)內(nèi)容包括中美股市的聯(lián)動(dòng)性分析、石油價(jià)格對(duì)股票市場(chǎng)的影響、黃金價(jià)格對(duì)股票市場(chǎng)的影響、大宗商品市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響。針對(duì)性的分析了中國(guó)股市的發(fā)展變化、美國(guó)股市的變遷過程、石油市場(chǎng)的變化進(jìn)程、黃金市場(chǎng)的狀態(tài)以及金油比數(shù)據(jù)的分析。在一系列的理論闡述后,采用實(shí)證檢驗(yàn)的方式驗(yàn)證中美股市和金油比之間的關(guān)系。首先采用VAR模型,構(gòu)建股權(quán)分置改革之后包括中國(guó)股票市場(chǎng)的股票指數(shù)、美國(guó)股市的股票指數(shù)、金油比三個(gè)變量的VAR模型。格蘭杰因果檢驗(yàn)顯示,金油比基本上是外生的,不會(huì)受中美股市的影響,金油比和中國(guó)股市是美國(guó)股市波動(dòng)的格蘭杰因,金油比是中國(guó)股市的格蘭杰因。脈沖響應(yīng)圖顯示,金油比的波動(dòng)對(duì)上證A股指數(shù)的波動(dòng)的沖擊是正向的,即金油比波動(dòng)越大,上證A股指數(shù)波動(dòng)也越大;其次標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指的波動(dòng)對(duì)上證股指的波動(dòng)的沖擊較小;上證A股指數(shù)對(duì)自身沖擊的反應(yīng)比較的大,之后會(huì)逐漸減小。從方差分解可以看出,中美股市受其自身的影響較大,但是金油比對(duì)他們的影響也是不容小覷的,而且金油比對(duì)中美股市的影響不具有即期性,即會(huì)有一定時(shí)間上的延長(zhǎng),這說明以金油比度量的中美股市的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)具有一定的遠(yuǎn)期性。在上述的基礎(chǔ)上,采用GARCH模型分別研究金油比對(duì)中國(guó)股市、金油比對(duì)美國(guó)股市的影響效果。將金油比這個(gè)新生概念引入條件方差模型中,使用其波動(dòng)率來衡量中美股市的波動(dòng)率變化。結(jié)果顯示,金油比這個(gè)變量會(huì)對(duì)中國(guó)和美國(guó)的股票市場(chǎng)帶來一定的波動(dòng)溢出效應(yīng)。而從結(jié)果中可以看出金油比對(duì)中國(guó)股市的波動(dòng)溢出效應(yīng)是明顯強(qiáng)于美國(guó)股市的,即金油比的波動(dòng),更加容易造成中國(guó)股市的波動(dòng),并且影響的作用也比較大。通過對(duì)中國(guó)股市、美國(guó)股市、金油比三個(gè)概念之間的理論與實(shí)證分析,可以看出金油比可以作為一個(gè)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的工具,而且其對(duì)中國(guó)股市和美國(guó)股市的影響值得深入研究。在本文研究的基礎(chǔ)之上,更加警醒投資者要從市場(chǎng)本身的變化尋求合理高效的投資機(jī)會(huì),政府也應(yīng)該總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、健全制度、完善體制,時(shí)刻把握市場(chǎng)趨勢(shì),提防全球性金融危機(jī)的爆發(fā),從而在對(duì)外開放的道路上穩(wěn)扎穩(wěn)打,逐步實(shí)現(xiàn)中國(guó)股票金融市場(chǎng)的國(guó)際化、穩(wěn)定化。
[Abstract]:The stock market and stock market are more and more closely related to the stock market . In this paper , we can see that the ratio of gold to oil can be regarded as a tool for monitoring economic risk , and its influence on China ' s stock market and U.S . stock market is worth studying deeply .
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F831.51;F832.51

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本文編號(hào)：2031842