本文關鍵詞： 并購 財務顧問 聲譽　出處：《復旦大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：近些年來資本市場不斷開放和完善,越來越多的資本工具得到運用,其中并購重組業(yè)務的蓬勃發(fā)展正是近10年來最重要的一個趨勢。并且從2012年11月16日至2014年初,中國A股的新股發(fā)行被暫停。以此為契機,大量上市公司大舉收購非上市公司,從而迎來了一個并購高潮。在這些上市公司風光背后經(jīng)�？梢钥吹揭恍┴攧疹檰柕纳碛�,他們幫助上市公司尋找并購標的、撰寫收購方案、整合戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃等。實際上,在每年全球最大的100起兼并收購交易中,超過90%的交易都雇用投資銀行作為財務顧問來協(xié)助完成兼并交易。本文選取了2008年至2013年中國A股上市公司全部收購兼并的交易作為研究對象,采用事件研究法研究了中國上市公司并購宣告日的市場反應與財務顧問的作用。本文處于謹慎的考慮選取了(-2,+2)與(-7,+2)兩個窗口期進行研究,兩個窗口期內均獲得了顯著為正的收益。根據(jù)實證結果,得到如下主要結果：1)在中國資本市場中存在信息泄露的情況。通過比較分析宣告日之前的漲幅與總事件期漲幅后,發(fā)現(xiàn)財務顧問的參與,有效地減少了宣告日之前的漲幅占總事件期漲幅的比例,并且有聲譽的財務顧問能減小得更多；2)財務顧問的聲譽與中國上市公司并購宣告的市場反應成正相關關系,并且在1%的水平下顯著,市場對于有財務顧問參與的并購項目給予更好的市場反饋。財務顧問在交易之中降低了信息的不對稱,讓投資者更好地認識到標的物的價值；3)針對不同類型的并購重組交易,財務顧問的聲譽與上市公司并購宣告的市場反應之間的關系也不同,對于關聯(lián)交易的并購項目,市場對財務顧問的參與有正面反饋；4)在標的物為股權的并購交易中,市場對財務顧問的參與有正面反饋,但對于標的物為資產(chǎn)的并購交易則沒有顯著的正面反饋；5)最后本文研究了公司在僅用現(xiàn)金支付的情況下,市場對于財務顧問參與的反應并不顯著。但對于使用其他支付方式的情況下,市場對于財務顧問的聲譽有顯著的正相關。
[Abstract]:In recent years, the capital market has been continuously open and improved, and more and more capital tools have been used. The vigorous development of M & A business is the most important trend in the past 10 years. From November 16th 2012 to early 2014, the new stock issue of A shares in China was suspended as an opportunity. A large number of listed companies have acquired a large number of non-listed companies, thus ushered in a wave of mergers and acquisitions. Behind these listed companies can often see some financial advisers, they help listed companies looking for merger targets. Writing acquisitions, integrating strategy and development planning. In fact, in the world's top 100 mergers and acquisitions every year. More than 90% of the transactions employ investment banks as financial advisers to assist in the completion of mergers and acquisitions. This paper selects all M & A transactions of Chinese A-share listed companies from 2008 to 2013 as research subjects. . This paper studies the market reaction and the role of financial advisers in the announcement of mergers and acquisitions of listed companies in China by the method of event research. 2) the two window periods were studied, and the positive returns were obtained during the two window periods. According to the empirical results. Get the following main result: 1) there is information leakage in China's capital market. After comparative analysis of the increase before the announcement date and the increase in the total event period, we find the participation of financial advisers. It effectively reduces the proportion of the increase prior to the announcement date to the total event period, and reputable financial advisers can reduce it even more; 2) the reputation of financial advisers is positively correlated with the market reaction of announced mergers and acquisitions of listed companies in China, and is significant at the level of 1%. The market gives better market feedback to M & A projects involving financial advisers, who reduce the asymmetry of information and make investors realize the value of the subject matter better; 3) for different types of M & A transactions, the relationship between the reputation of financial advisers and the market reaction of M & A announced by listed companies is also different. The market has positive feedback on the participation of financial advisers; 4) in the M & A transaction where the subject matter is equity, the market has positive feedback on the participation of financial advisers, but there is no significant positive feedback on M & A transactions in which the subject matter is an asset; Finally, the paper studies that the market reaction to the participation of financial advisers is not significant when the company pays in cash only, but in the case of using other payment methods. There is a significant positive correlation between the market and the reputation of financial advisers.
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F271

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 張德平;中國上市公司并購的經(jīng)營業(yè)績實證研究[J];中國軟科學;2002年07期

2 姜明;上市公司并購芻議[J];中國農(nóng)業(yè)會計;2002年09期

3 楊寶林;積極發(fā)展上市公司并購重組市場[J];新疆石油教育學院學報;2002年04期

4 張文璋,顧慧慧;我國上市公司并購績效的實證研究[J];證券市場導報;2002年09期

5 王新紅;;我國上市公司并購風險分析與防范[J];經(jīng)濟管理;2002年17期

6 姜巍,蔣榮健,張緒立;中介機構在我國上市公司并購中的作用[J];經(jīng)濟社會體制比較;2003年03期

7 關悅;我國上市公司并購的特征分析[J];管理科學;2003年02期

8 吳春竹;完善并購立法還有多遠——《上市公司并購管理辦法》頒布后的思考[J];現(xiàn)代企業(yè);2003年05期

9 ;吳曉求:上市公司并購重組投機色彩濃厚[J];山東經(jīng)濟戰(zhàn)略研究;2003年12期

10 王玨,羅文志;上市公司并購的三大贏利模式[J];經(jīng)濟導刊;2003年Z1期

相關會議論文 前10條

1 胥朝陽;;上市公司并購的投資視角分析[A];會計理論研究——湖北省會計學會1996—2002年優(yōu)秀會計論文集[C];2002年

2 李麗華;高英;;我國上市公司并購中有關問題分析[A];“銀座杯”征文及“現(xiàn)代產(chǎn)權制度改革”研討會論文集[C];2004年

3 李麗華;高英;;我國上市公司并購中有關問題分析[A];“銀座杯”現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權制度改革征文集[C];2004年

4 金永紅;薛婷婷;王暉軍;;金融類上市公司并購績效的實證研究[A];中國經(jīng)濟60年 道路、模式與發(fā)展：上海市社會科學界第七屆學術年會文集（2009年度）經(jīng)濟、管理學科卷[C];2009年

5 陶洄洄;應益榮;;上市公司并購方式的“路徑依賴”分析[A];第十屆中國青年信息與管理學者大會論文集[C];2008年

6 劉秉力;;淺析我國上市公司并購重組監(jiān)管[A];科學時代——2014科技創(chuàng)新與企業(yè)管理研討會論文集下（企業(yè)管理）[C];2014年

7 金山;陳盈如;;上市公司并購重組中法律與財務會計對接評析[A];第三屆中國律師論壇論文集（實務卷）[C];2003年

8 韋省民;張愛榮;;上市公司并購績效持續(xù)性研究[A];2004年中國管理科學學術會議論文集[C];2004年

9 袁立;徐煥迪;;我國上市公司并購成敗綜合評價指標體系構建研究[A];2012管理創(chuàng)新、智能科技與經(jīng)濟發(fā)展研討會論文集[C];2012年

10 李志學;彭艷;;上市公司并購績效差量分析模型及應用[A];2007年度中國總會計師優(yōu)秀論文選[C];2008年

相關重要報紙文章 前10條

1 侯捷寧;上市公司并購重組須上報方案概況表[N];證券日報;2008年

2 深圳商報記者 傅盛寧;上市公司并購大幅增加[N];深圳商報;2013年

3 本報記者 郭釔杉;分道制揮鞭上市公司并購重組[N];中華工商時報;2013年

4 本報記者 萬晶;上市公司并購重組涉及發(fā)行股份仍需核準[N];中國證券報;2014年

5 本報記者 許志峰;松綁上市公司并購重組[N];人民日報;2014年

6 記者 馬婧妤;上市公司并購重組辦法全面修訂 大幅取消審批[N];上海證券報;2014年

7 深圳商報記者 張琨;上市公司并購潮步入新階段[N];深圳商報;2014年

8 見習記者 胡志毅　阮潤生;上市公司并購重組后平均凈利增94%[N];證券時報;2014年

9 本報記者 支玉香;上市公司并購入佳境 海外優(yōu)質資產(chǎn)受歡迎[N];21世紀經(jīng)濟報道;2014年

10 本報記者 萬晶;上市公司并購影視資產(chǎn)頻繁停擺[N];中國證券報;2014年

相關博士學位論文 前8條

1 周箴;上市公司并購重組監(jiān)管體系研究[D];中央民族大學;2012年

2 王軍;四川上市公司并購重組的動因、模式與績效研究[D];西南財經(jīng)大學;2009年

3 楊曉嘉;上市公司并購績效及其優(yōu)化問題研究[D];湖南大學;2007年

4 田滿文;中國上市公司并購的效率評價與制度優(yōu)化研究[D];東北大學;2010年

5 鄒斌;我國上市公司并購方式的博弈分析[D];西南財經(jīng)大學;2006年

6 周軍;資本結構對上市公司并購中代理問題的影響研究[D];天津大學;2010年

7 黃興孿;中國上市公司并購動因與績效研究[D];廈門大學;2009年

8 彭源波;農(nóng)業(yè)上市公司并購績效研究[D];西北農(nóng)林科技大學;2012年

，

本文編號：1491526