本文關(guān)鍵詞： 融資約束 RD投入 股票回報　出處：《研究與發(fā)展管理》2017年05期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本研究檢驗了融資約束與RD投入交互影響下的風(fēng)險溢價現(xiàn)象.以2008—2010年間377個公司—年度觀察值為對象,采用Fama-Mac Beth模型和組合分析法分別進行檢驗.結(jié)果發(fā)現(xiàn):公司融資約束對RD投入與股票回報之間關(guān)系的影響并不顯著;另外,融資約束與股票回報之間的關(guān)系并不會受到公司RD投入的影響.結(jié)果表明,當(dāng)前中國資本市場上,面對企業(yè)創(chuàng)新活動,投資者更重視創(chuàng)新活動引致的盈利性等基本面因素,而忽視了融資約束可能導(dǎo)致創(chuàng)新中斷以至于企業(yè)價值損耗的風(fēng)險.
[Abstract]:This study examines the risk premium phenomenon under the interaction of financing constraints and R D inputs. Using Fama-Mac Beth model and combination analysis method, the results show that the relationship between R D input and stock return is not significantly influenced by corporate financing constraints. In addition, the relationship between financing constraints and stock returns will not be affected by R D investment. The results show that the current Chinese capital market, facing enterprise innovation activities. Investors pay more attention to the fundamental factors such as profitability caused by innovation activities, but ignore the risk that financing constraints may lead to the interruption of innovation and the loss of enterprise value.
【作者單位】： 云南財經(jīng)大學(xué)商學(xué)院;
【分類號】：F273.1;F275;F832.51
【正文快照】： 隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級,越來越多的創(chuàng)新型企業(yè)開始涌入資本市場.尤其在“雙創(chuàng)”背景下,許多投資者對這類公司給予了較大期望.反映在估值上,2016年全年,技術(shù)創(chuàng)新型公司的平均市盈率為40倍,高于主板上市公司3倍左右(1).RD投入是這類企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的一個主要因素.與一般的資

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