本文關(guān)鍵詞： 管理者過度自信 現(xiàn)金股利 融資約束 過度投資　出處：《預(yù)測》2017年01期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文研究管理者過度自信對公司現(xiàn)金股利決策的影響,并探討這種影響在融資約束程度和過度投資水平不同的公司中所表現(xiàn)出來的差異。我們以2008~2014年滬深兩市A股上市公司為樣本進行實證檢驗,結(jié)果表明管理者過度自信導(dǎo)致公司減少現(xiàn)金股利發(fā)放,并且這種效應(yīng)在融資約束嚴(yán)重、過度投資水平高的公司中更為強烈。本項研究發(fā)現(xiàn)管理者為了降低融資成本或擴大過度投資而減少現(xiàn)金股利發(fā)放,并在管理者過度自信的分析框架下考察了公司股利決策與內(nèi)部融資和投資決策之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。
[Abstract]:This paper studies the influence of manager overconfidence on cash dividend decision. The paper also discusses the differences of this kind of influence in the companies with different levels of financing constraints and overinvestment. We take the A-share listed companies of Shanghai and Shenzhen Stock Exchange from 2008 to 2014 as samples to conduct empirical tests. The results show that overconfidence of managers leads to the reduction of cash dividend payments, and this effect is serious in financing constraints. Companies with high levels of overinvestment are more intense. This study found that managers cut down on cash dividends in order to reduce the cost of financing or expand overinvestment. The relationship between dividend decision, internal financing and investment decision is investigated under the framework of manager overconfidence.
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;武漢大學(xué)金融市場研究中心;
【基金】：國家社會科學(xué)基金資助項目(14BGL043)
【分類號】：F275;F832.51;F272.91
【正文快照】： 1引言Miller和Modigliani[1]提出的股利無關(guān)論認(rèn)為完美市場中理性投資者對資本利得和股利并無偏好,但實踐中公司股利決策受到稅收和交易成本等諸多因素的影響。有學(xué)者運用信息含量假說、代理成本等傳統(tǒng)股利理論對股利支付行為進行解釋,但這些理論均是建立在市場參與者完全理性

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本文編號：1477363