本文關(guān)鍵詞： 股權(quán)結(jié)構(gòu) 關(guān)聯(lián)交易 企業(yè)價值　出處：《東北農(nóng)業(yè)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：關(guān)聯(lián)交易作為上市公司非常重要而普遍的經(jīng)濟(jì)活動,對企業(yè)的影響非常深遠(yuǎn)。關(guān)聯(lián)交易在充分利用企業(yè)集團(tuán)資源來降低交易的成本,增加企業(yè)價值的同時,也能通過交易條件或者相對較低的交易價格從而形成非公允關(guān)聯(lián)交易,大股東利用非公允的關(guān)聯(lián)交易來轉(zhuǎn)移企業(yè)的資源、利潤導(dǎo)致中小股東的利益被侵占,從而降低企業(yè)的價值。在關(guān)聯(lián)交易的決策過程中股東是重要的參與者,因而股權(quán)的集中度、制衡度在關(guān)聯(lián)交易中有著至關(guān)重要的作用,關(guān)聯(lián)交易的經(jīng)濟(jì)后果直接影響到企業(yè)的價值。因此,研究股權(quán)的結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)價值有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以股權(quán)結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)價值的研究為主題。以上市公司為研究對象,主要研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)性,股權(quán)結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)價值的相關(guān)性,為此進(jìn)行如下分析研究： (1)本文在回顧已有研究成果的基礎(chǔ)上對股權(quán)結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)交易、企業(yè)價值和概念進(jìn)行深入闡述。 (2)描述性的統(tǒng)計(jì)分析我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其特點(diǎn)以及關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀。 (3)基于“代理理論”、“交易費(fèi)用理論”、“掏空理論”分析股權(quán)結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)交易有什么關(guān)系,進(jìn)一步分析擴(kuò)展到股股權(quán)結(jié)構(gòu)和關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)價值有什么關(guān)系,并提出假設(shè)。 (4)構(gòu)建回歸模型并以發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的上市公司的有關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),運(yùn)用SPSS軟件實(shí)證檢驗(yàn)提出的假設(shè)。 (5)實(shí)證結(jié)果顯示：股權(quán)集中度與關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模顯著正相關(guān),表明隨著控股股東在公司的控制力增加,企業(yè)受控股股東的控制會頻繁進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易來以達(dá)到收益最大化的目標(biāo)；股權(quán)制衡度同關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模呈現(xiàn)負(fù)性相關(guān)并且顯著,表明制衡度越高,控股股東越難利用關(guān)聯(lián)交易獲取私利,關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生規(guī)模也會隨之減少；關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模也同企業(yè)價值呈現(xiàn)負(fù)性相關(guān)并且顯著,同時股權(quán)集中同企業(yè)價值度呈現(xiàn)負(fù)性相關(guān),說明上股權(quán)相對集中時,控股股東為了追求私人利益而進(jìn)行的非理性的關(guān)聯(lián)交易存在侵害中小股東利益,或者轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn)、利益的“掏空”行為降低企業(yè)的價值；企業(yè)價值與股權(quán)制衡度正相關(guān)與關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模負(fù)相關(guān)且顯著,這證明由于能有其他的控股股東能與控股股東抗衡時,則大股東在監(jiān)督控股股東同時也能夠有效的制約其行為,以此實(shí)現(xiàn)降低代理成本,由于監(jiān)督制約機(jī)制的有效可以是其他股東及相關(guān)者的利益的大保護(hù),同時嚴(yán)格執(zhí)行上市公司的決策進(jìn)而公司的目標(biāo),對企業(yè)價值起到正面積極的作用；非公允的關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)價值負(fù)相關(guān),但不顯著,控股股東的剩余收益優(yōu)勢不明顯時,控股股東會通過關(guān)聯(lián)交易把公司的資源、財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到能獲得更多收益關(guān)聯(lián)方去,降低了企業(yè)價值。 (6)最后本文依據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果提出建議。
[Abstract]:As a very important and universal economic activity of listed companies, affiliated transactions have a very far-reaching impact on enterprises. While making full use of enterprise group resources to reduce transaction costs and increase the value of enterprises. Through trading conditions or relatively low transaction price to form unfair related party transactions, large shareholders use unfair related party transactions to transfer the resources of enterprises, resulting in the interests of small and medium shareholders being encroached. In order to reduce the value of enterprises, shareholders are important participants in the decision-making process of related party transactions, so the concentration of equity, the degree of checks and balances plays a vital role in related party transactions. The economic consequences of related party transactions directly affect the value of enterprises. Therefore, it is of great practical significance to study the structure of equity, related party transactions and enterprise value. Taking listed companies as the research object, this paper mainly studies the correlation between equity structure and related party transactions, equity structure, and the correlation between related transaction and enterprise value. To this end, the following analytical studies have been carried out: On the basis of reviewing the existing research results, this paper elaborates the ownership structure, related transaction, enterprise value and concept. (2) descriptive statistical analysis of the status quo and characteristics of the equity structure of listed companies in China and the current situation of related party transactions. Based on "agency theory", "transaction cost theory", "tunneling theory" to analyze the relationship between ownership structure and related party transactions. This paper further analyzes the relationship between the stock ownership structure and related party transactions and the enterprise value, and puts forward some hypotheses. Finally, a regression model is constructed and based on the relevant data of listed companies with related transactions, the hypothesis is tested by using SPSS software. The empirical results show that the degree of ownership concentration is significantly positively correlated with the scale of related party transactions, indicating that with the increase of controlling power of controlling shareholders in the company. Under the control of controlling shareholders, enterprises often carry out related party transactions in order to achieve the goal of maximization of income. The degree of equity balance is negatively correlated with the scale of related party transactions, indicating that the higher the degree of checks and balances is, the more difficult it is for controlling shareholders to obtain private benefits by using related party transactions, and the scale of related party transactions will be reduced accordingly; The scale of related party transactions is also negative and significant correlation with the value of the enterprise, while the concentration of equity and the degree of enterprise value is negative, indicating that the equity is relatively concentrated. In order to pursue the private interests, the controlling shareholders' irrational related party transactions infringe upon the interests of the minority shareholders, or transfer the assets of the company, and the "tunneling" behavior of the interests reduces the value of the enterprises; The positive correlation between enterprise value and equity balance degree is negatively correlated with the scale of related party transactions, which proves that there are other controlling shareholders who can compete with controlling shareholders. The majority shareholders in the supervision of the controlling shareholders can also effectively restrict their behavior, so as to achieve the reduction of agency costs, because the effectiveness of the supervision and control mechanism can be the interests of other shareholders and stakeholders to protect. At the same time, strictly implement the decision of listed companies and then the objectives of the company, and play a positive role in the value of enterprises; The unfair related party transaction has negative correlation with the enterprise value, but it is not significant. When the residual income advantage of the controlling shareholder is not obvious, the controlling shareholder will transfer the company's resources through the related party transaction. The transfer of property to more income-related parties reduces the value of the enterprise. Finally, based on the results of empirical analysis, this paper puts forward some suggestions.
【學(xué)位授予單位】：東北農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F275

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：1477175