發(fā)布時(shí)間：2018-01-19 00:05

  本文關(guān)鍵詞： 股票市場(chǎng)流動(dòng)性 動(dòng)量效應(yīng) 風(fēng)險(xiǎn)因子　出處：《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究》2017年01期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：針對(duì)Fama-French五因子模型不足以很好解釋股票市場(chǎng)的動(dòng)量效應(yīng),本文從因子定價(jià)模型出發(fā),依據(jù)流動(dòng)性溢價(jià)理論,將流動(dòng)性作為風(fēng)險(xiǎn)因子加入五因子模型中構(gòu)成六因子模型,并采取六因子模型對(duì)動(dòng)量效應(yīng)進(jìn)行解釋,經(jīng)過(guò)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)大量實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn):流動(dòng)性與動(dòng)量效應(yīng)顯著負(fù)相關(guān),且加入流動(dòng)性因子的六因子模型對(duì)動(dòng)量效應(yīng)的解釋度有了很大提升,解釋度高達(dá)75%以上。這一發(fā)現(xiàn)在一定程度上緩解了現(xiàn)有資產(chǎn)定價(jià)模型在面對(duì)動(dòng)量效應(yīng)解釋方面的尷尬境遇。
[Abstract]:As the Fama-French five-factor model is not enough to explain the momentum effect of stock market, this paper starts from the factor pricing model, based on the liquidity premium theory. Liquidity as a risk factor is added to the five-factor model to form a six-factor model, and the momentum effect is explained by the six-factor model. A large number of empirical tests on the Chinese stock market show that liquidity and momentum effect are significantly negatively correlated, and the six factor model with liquidity factor has greatly improved the interpretation of momentum effect. The degree of explanation is over 75%. This finding alleviates the awkward situation of the existing asset pricing models in the face of momentum effect explanation.
【作者單位】： 華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院;華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院;
【基金】：廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目(2016A030313512) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)資金(2015KXKYJ01,2015ZM086)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 陳楊煬許林華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院,廣東廣州510006一、引言自Fama and Malkiel(1970)[1]正式提出有效市場(chǎng)假說(shuō)(EMH)以來(lái),收益的持續(xù)性一直是經(jīng)典金融理論學(xué)派和行為金融理論學(xué)派爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。由Jegadeesh and Titman(1993)[2]提出的動(dòng)量效應(yīng)(Momentum Effect),即JT價(jià)格動(dòng)

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

1 陳蓉;陳煥華;鄭振龍;;動(dòng)量效應(yīng)的行為金融學(xué)解釋[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2014年03期

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6 楊p，

本文編號(hào)：1441740