本文關鍵詞： 股票市場流動性 動量效應 風險因子　出處：《金融經(jīng)濟學研究》2017年01期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：針對Fama-French五因子模型不足以很好解釋股票市場的動量效應,本文從因子定價模型出發(fā),依據(jù)流動性溢價理論,將流動性作為風險因子加入五因子模型中構(gòu)成六因子模型,并采取六因子模型對動量效應進行解釋,經(jīng)過對中國股票市場大量實證檢驗發(fā)現(xiàn):流動性與動量效應顯著負相關,且加入流動性因子的六因子模型對動量效應的解釋度有了很大提升,解釋度高達75%以上。這一發(fā)現(xiàn)在一定程度上緩解了現(xiàn)有資產(chǎn)定價模型在面對動量效應解釋方面的尷尬境遇。
[Abstract]:As the Fama-French five-factor model is not enough to explain the momentum effect of stock market, this paper starts from the factor pricing model, based on the liquidity premium theory. Liquidity as a risk factor is added to the five-factor model to form a six-factor model, and the momentum effect is explained by the six-factor model. A large number of empirical tests on the Chinese stock market show that liquidity and momentum effect are significantly negatively correlated, and the six factor model with liquidity factor has greatly improved the interpretation of momentum effect. The degree of explanation is over 75%. This finding alleviates the awkward situation of the existing asset pricing models in the face of momentum effect explanation.
【作者單位】： 華南理工大學工商管理學院;華南理工大學經(jīng)濟與貿(mào)易學院;
【基金】：廣東省自然科學基金項目(2016A030313512) 中央高�；究蒲袠I(yè)務專項資金(2015KXKYJ01,2015ZM086)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 陳楊煬許林華南理工大學經(jīng)濟與貿(mào)易學院,廣東廣州510006一、引言自Fama and Malkiel(1970)[1]正式提出有效市場假說(EMH)以來,收益的持續(xù)性一直是經(jīng)典金融理論學派和行為金融理論學派爭論的焦點。由Jegadeesh and Titman(1993)[2]提出的動量效應(Momentum Effect),即JT價格動

【參考文獻】

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6 楊p，

本文編號：1441740