本文關(guān)鍵詞：股指期貨在預(yù)警股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險中的作用研究　出處：《宏觀經(jīng)濟(jì)研究》2017年06期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文利用包含牛市瘋漲、股市危機(jī)和危機(jī)后修復(fù)三個階段的高頻數(shù)據(jù),通過Johansen協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、分位數(shù)回歸和滾動窗口法,對我國上市交易的上證50、滬深300和中證500股指期貨與股票市場之間的價格領(lǐng)先關(guān)系和風(fēng)險預(yù)警作用進(jìn)行了系統(tǒng)深入的研究。研究結(jié)果表明,期貨價格對現(xiàn)貨價格的引領(lǐng)呈U型特征,不同漲跌情形下,期貨對現(xiàn)貨的引領(lǐng)程度存在顯著差異,在暴漲和暴跌行情中,期貨對現(xiàn)貨的引領(lǐng)作用更強(qiáng)。股指期貨對股票市場有很強(qiáng)的風(fēng)險預(yù)警作用,并且風(fēng)險預(yù)警強(qiáng)弱與市場風(fēng)險正相關(guān),市場風(fēng)險越大,風(fēng)險預(yù)警作用越強(qiáng)。即便受到交易限制,股指期貨仍然具有很好的價格引領(lǐng)作用和風(fēng)險預(yù)警作用。股市危機(jī)期間,交易所于2015年7月6日率先出臺限制中證500指數(shù)期貨交易的政策是正確且有效的措施。市場穩(wěn)定后可以逐步放開股指期貨交易,首先放開上證50股指期貨限制交易,其次是滬深300股指期貨,最后是中證500股指期貨。
[Abstract]:In this paper, we use the high-frequency data including bull market rout, stock market crisis and post-crisis repair, through Johansen cointegration test Granger causality test, quantile regression and rolling window method. This paper makes a systematic and in-depth study on the price-leading relationship and risk warning function between the Shanghai Stock Exchange 50, CSI 300 and China Stock Exchange 500 stock index futures and the stock market. The lead of futures price to spot price is U-shaped. Under different ups and downs, there are significant differences in the leading degree of futures to spot price, in the soaring and plummeting prices. Stock index futures have a strong risk warning effect on the stock market, and risk warning is positively related to market risk, the greater the market risk. The stronger the role of risk warning. Even if restricted by trading, stock index futures still have a very good price guidance and risk warning role. During the stock market crisis. In July 6th 2015, the Stock Exchange first issued the policy of restricting the futures trading of China Stock Exchange 500 Index, which is the correct and effective measure. After the market stability, the stock index futures trading can be gradually opened up. First, the Shanghai Stock Exchange 50 stock index futures trading restrictions, followed by Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures, and finally China 500 stock index futures.
【作者單位】： 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院;寧波大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目“中國股市過度波動與崩潰的成因及對策——基于計算實驗金融方法”(71373135) 中國人民大學(xué)2016年度拔尖創(chuàng)新人才培育資助計劃的成果
【分類號】：F724.5
【正文快照】： 一、弓I言 經(jīng)過30多年的快速發(fā)展,目前我國已經(jīng)成為世界上第二大經(jīng)濟(jì)體,在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要的地位,而我國的股票市場僅有27年的歷史,與世界上主要的股票市場還有很大的差距。盡管資本市場滯后于實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,過$1(3@股票市場還是發(fā)生了很大@變化。其中影響^大的內(nèi)第—

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本文編號：1438445