本文關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)與市場擇時對并購支付方式選擇的影響研究　出處：《華東師范大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：2013年我國的并購市場開始急速活躍起來,自此開始連續(xù)三年,我國的并購重組市場不論是交易數(shù)量還是交易金額都屢創(chuàng)新高,并購重組市場持續(xù)火熱。對于公司來說,并購重組是經(jīng)營活動中非常重要的一部分,而作為并購活動中至關(guān)重要的一環(huán),公司在選擇支付方式的時候會受到交易規(guī)模、公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)關(guān)系、市場表現(xiàn)等種種因素影響,反過來也會影響到公司日后經(jīng)營相關(guān)的各個方面。因此,本文選擇對我國A股市場上市公司并購交易支付的影響因素進行研究,探尋公司本身的資本結(jié)構(gòu)及上市公司在二級市場上的表現(xiàn),對公司選擇交易支付方式會產(chǎn)生什么影響。本文首先從根據(jù)國內(nèi)外文獻梳理出影響上市公司并購支付方式的因素,具體研究公司資本結(jié)構(gòu)及資本市場熱度分別對并購支付方式的影響及其機理,在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的研究假設(shè)。實證部分以2014-2016年度我國A股上市公司并購重組事件的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本,首先通過目標資本動態(tài)模型得到公司的目標資本結(jié)構(gòu),然后根據(jù)公司實際資本結(jié)構(gòu)的偏離、市場擇時效應(yīng)指數(shù)及它們的交互項,考察公司資本結(jié)構(gòu)及股票二級市場熱度對上市公司并購支付方式選擇的影響。通過研究本文得出以下結(jié)論:(1)如果公司的實際杠桿率遠高于目標杠桿率,杠桿偏離對股票支付來說具有正向作用。也就是說,公司在并購實施的過程中會考慮以此為契機優(yōu)化并改善公司的資本結(jié)構(gòu),使其杠桿率更加接近公司的目標資本結(jié)構(gòu)。(2)如果公司在籌劃并購事件的時候股價處于高位,那么公司則更有可能采用股票的方式來支付并購對價。(3)當股價高漲時,公司使用并購來調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)的動機更為強烈;而在其他股價沒有顯著高漲的時間里,公司對于使用并購事件來調(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)仍然有一定的動機,但是顯然不如股價高漲時期那么強烈。
[Abstract]:In 2013, China's M & a market has begun to perk up, since the beginning of three consecutive years, China's mergers and acquisitions market, regardless of the number of transactions or the transaction amount of record highs, mergers and acquisitions market continued hot. For companies, mergers and acquisitions is a very important part in business activities, and as a vital part of mergers and acquisitions the company is in the choice of payment will be when transaction size, asset structure, control, influence of various factors such as market performance, which in turn will affect the operation of all aspects of the relevant company days. Therefore, research the influencing factors of China A stock market mergers and acquisitions of listed companies choose the payment transactions to explore the capital structure of listed company, and the company itself in the two levels of market performance, what impact will the company choose payment transactions. This paper from the root According to the factors of literature at home and abroad to tease out the impact of mergers and acquisitions of listed companies of payment, capital structure and capital market research company specific heat respectively MampA payment mechanism and effect, based on the corresponding research hypothesis. The relevant data the empirical part in the year 2014-2016 China A shares listed company to mergers and acquisitions as a sample, first of all through the dynamic target capital model target capital structure of the company, then according to the actual deviation of the capital structure, market timing effect index and their interaction, the influence of corporate capital structure and the stock market two heat on the choice of payment method for mergers and acquisitions of listed companies. This paper draws the following conclusions: (1) if the actual leverage rate is far higher than the target leverage, leverage deviation has a positive effect on the stock payment. That is to say, companies in mergers and acquisitions Consider this as an opportunity to optimize and improve the company's capital structure in the process of implementation, the leverage ratio is closer to the target capital structure of the company. (2) if the company in the planning of mergers and acquisitions at a high price, then the company is more likely to use the stock way to pay for acquisitions on price. (3) when the stock price when rising, companies use mergers and acquisitions to adjust the capital structure is more intense; while in other shares no significant rising time, the company for the use of mergers and acquisitions to adjust its capital structure still has certain motivation, but obviously better than the stock boom so strong.

【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1429069