發(fā)布時間：2018-01-06 00:05

  本文關(guān)鍵詞：并購事件對債券持有人的財(cái)富效應(yīng)研究　出處：《暨南大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：近年來，，國內(nèi)并購市場景象如火如荼。與此同時，債券成為不少上市公司又一重要融資工具，債券市場不斷發(fā)展壯大。從國外的理論研究和實(shí)證分析文獻(xiàn)看，并購事件對債券持有人財(cái)富效應(yīng)的研究較為豐富，而國內(nèi)這方面的文獻(xiàn)屈指可數(shù)。因此本文的主要意義在于豐富該領(lǐng)域的研究成果。 本文就國內(nèi)外有關(guān)債權(quán)人財(cái)富效應(yīng)的文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理。在此基礎(chǔ)上，研究并購事件對債券持有人的財(cái)富效應(yīng)及其影響因素，以及股東和債券持有人財(cái)富的再分配效應(yīng)。具體而言，本文以2008年1月到2012年12月，172個A股上市公司債券為樣本，以并購交易首次公告日為事件日，采用事件研究方法，根據(jù)市場模型法得到的累計(jì)超額收益率（CAR）衡量并購事件對債券持有人的財(cái)富效應(yīng)。實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，并購對債券持有人產(chǎn)生正的財(cái)富效應(yīng)，且該影響僅在并購事件公告日前30日或20日的時間區(qū)間內(nèi)較為顯著。另外，本文通過構(gòu)建計(jì)量模型探討并購對債券持有人財(cái)富效應(yīng)的影響因素，以及并購事件是否導(dǎo)致財(cái)富再分配效應(yīng)。分析結(jié)果表明，并購公司企業(yè)性質(zhì)、籌資能力等因素顯著影響債券持有人的財(cái)富；同時，并購事件中存在股東與債券持有人之間的財(cái)富的再分配效應(yīng)。最后，本文針對國內(nèi)并購事件中對債券市場監(jiān)管和債券持有人保護(hù)等方面存在的問題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的建議。
[Abstract]:In recent years, the domestic M & A market is in full swing. At the same time, bonds have become another important financing tool for many listed companies. The research on the effect of M & A on the wealth of bondholders is abundant, but there are only a few literatures in this field in China, so the main significance of this paper is to enrich the research results in this field. This paper reviews the literature on creditor wealth effect at home and abroad. On this basis, it studies the wealth effect of M & A events on bondholders and its influencing factors. And the redistribution effect of the wealth of shareholders and bondholders. Specifically, from January 2008 to December 2012, 172 A-share listed company bonds as a sample. The first announcement date of M & A transaction is taken as the event day, and the method of event research is adopted. According to the cumulative excess return rate obtained by the market model method, this paper measures the wealth effect of M & A events on bondholders. The empirical analysis shows that M & A has positive wealth effect on bondholders. And this effect is only significant in the period of 30th or 20th before the date of announcement of M & A. in addition, this paper discusses the influence factors of M & A on the wealth of bondholders through the establishment of econometric model. The results show that the nature of M & A company, the ability to raise funds and other factors significantly affect the wealth of bondholders. At the same time, there exists the redistribution effect of wealth between shareholders and bondholders in M & A. Finally. This paper analyzes the problems in the supervision of bond market and the protection of bondholders in domestic M & A, and puts forward some corresponding suggestions.
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1385416