本文關(guān)鍵詞：虧損上市公司外部扭虧方式影響因素的實(shí)證研究　出處：《沈陽工業(yè)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：由于2008年以來全球范圍內(nèi)金融危機(jī)的影響以及我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度整體放緩,企業(yè)虧損現(xiàn)象愈發(fā)頻繁。據(jù)統(tǒng)計(jì),2011-2014年分別有168家、236家、233家和265家上市公司出現(xiàn)虧損。諸多知名企業(yè)、行業(yè)領(lǐng)頭羊公司也開始出現(xiàn)業(yè)績下滑甚至虧損,如2014年京東商城與搜狐網(wǎng)絡(luò)分別虧損50億元和10億元。上市公司虧損對公司股價(jià)造成負(fù)面影響,如果連續(xù)虧損將面臨退市的風(fēng)險(xiǎn),扭虧迫在眉睫,這使得關(guān)于虧損企業(yè)扭虧的研究成為當(dāng)前緊迫和重要的議題。虧損企業(yè)究竟會(huì)選擇何種方式進(jìn)行扭虧,不同扭虧方式的選擇受哪些因素影響,論文對上市公司外部扭虧方式影響因素進(jìn)行研究,期望能夠?yàn)檫@一領(lǐng)域的研究提供實(shí)踐依據(jù)。論文采用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法。理論分析部分對內(nèi)部和外部扭虧方式進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上,闡述了當(dāng)公司處于虧損狀態(tài)時(shí),由于軟預(yù)算約束,公司除了通過內(nèi)部治理改善虧損現(xiàn)狀,還會(huì)借助外部力量進(jìn)行扭虧,其中非流動(dòng)資產(chǎn)處置、債務(wù)重組和政府補(bǔ)助是企業(yè)較常見的外部扭虧方式。考慮到非流動(dòng)資產(chǎn)處置的對象較多,影響因素不確定,因此本文在實(shí)證分析部分集中研究債務(wù)重組和政府補(bǔ)助兩種外部扭虧方式的影響因素。研究樣本為2012-2014年456家扭虧為盈上市公司,通過對扭虧方式現(xiàn)狀的統(tǒng)計(jì)分析以及二項(xiàng)Logistic回歸和多元線性回歸方法進(jìn)行檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明:1)扭虧為盈的上市公司基本上都至少使用一種內(nèi)部扭虧方式,外部扭虧方式中非流動(dòng)資產(chǎn)處置最頻繁,其次是政府補(bǔ)助和債務(wù)重組;2)經(jīng)營性負(fù)債水平與債務(wù)重組正相關(guān),對于國有控股的扭虧上市公司而言,這種正相關(guān)關(guān)系更加強(qiáng)烈,且政治關(guān)聯(lián)在經(jīng)營性負(fù)債水平與債務(wù)重組的關(guān)系中起正向調(diào)節(jié)作用;3)建立政治關(guān)聯(lián)有助于虧損公司獲得政府補(bǔ)助,且與政府補(bǔ)助力度正相關(guān),對于非國有扭虧上市公司而言,地區(qū)財(cái)政富余程度在企業(yè)政治關(guān)聯(lián)和政府補(bǔ)貼力度的影響中起正向調(diào)節(jié)作用。鑒于以上結(jié)論,論文提出建議包括:虧損上市公司應(yīng)積極利用商業(yè)信用,作為經(jīng)營性債務(wù)資金來源的補(bǔ)充。我國還應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)完善公司內(nèi)部與外部治理機(jī)制、破產(chǎn)及相關(guān)法律制度、銀行債權(quán)治理模式等。對于進(jìn)行債務(wù)重組和政府補(bǔ)助行為的虧損上市公司,債權(quán)人和政府要考慮虧損的上市公司是否有實(shí)力在未來扭轉(zhuǎn)虧損局面,必要時(shí)出臺(tái)相關(guān)的法律法規(guī)。
[Abstract]:Because of the impact of the global financial crisis since 2008 and the overall slowdown of the economic development of our country, the phenomenon of enterprise losses has become more and more frequent. According to statistics, there were 168 enterprises in 2011-2014 respectively. 236 companies, 233 and 265, are losing money. A number of well-known companies, industry leaders, are also starting to see performance decline or even losses. For example, in 2014 JingDong Mall and Sohu Network lost 5 billion yuan and 1 billion yuan respectively. The loss of listed companies has a negative impact on the share price of the company. If the continuous losses will face the risk of delisting, it is urgent to turn losses. This makes the research on the turnaround of loss-making enterprises become an urgent and important issue at present. The loss-making enterprises will choose what way to turn their losses and what factors will affect the choice of different ways of turning losses. This paper studies the influencing factors of the external turnaround of listed companies. It is expected to provide a practical basis for the research in this field. This paper adopts the method of combining theoretical analysis and empirical analysis. The theoretical analysis part defines the internal and external ways of turning losses on the basis of. When the company is in a state of loss, due to soft budget constraints, in addition to internal governance to improve the current situation of losses, but also with external forces to turn losses, including the disposal of non-current assets. Debt restructuring and government subsidies are more common ways for enterprises to turn their losses. Considering that there are more objects to dispose of illiquid assets, the influencing factors are uncertain. Therefore, this paper focuses on the impact factors of debt restructuring and government subsidy in the empirical analysis. The sample is 456 listed companies in 2012-2014. Based on the statistical analysis of the current situation of turnaround and the binomial Logistic regression and multivariate linear regression, the empirical results show that: 1). Listed companies that turn losses into profits basically use at least one internal turnround. The disposal of non-current assets is the most frequent, followed by government subsidies and debt restructuring; 2) the level of operating debt is positively related to debt restructuring, and the positive correlation is stronger for state-owned holding listed companies. And the political relationship plays a positive role in the relationship between the level of operating debt and debt restructuring; 3) establishing political connections helps loss-making companies to obtain government subsidies, and is positively related to the intensity of government subsidies, for non-state-owned listed companies to turn losses. The degree of regional fiscal surplus plays a positive role in the influence of corporate political connection and government subsidy. In view of the above conclusions, the paper puts forward some suggestions: loss listed companies should actively use commercial credit. As a supplementary source of operating debt funds, China should further strengthen and improve the internal and external corporate governance mechanism, bankruptcy and related legal systems. For the debt restructuring and government subsidy behavior of the loss-making listed companies creditors and the government should consider whether the loss of listed companies have the strength in the future to reverse the situation. Introduce relevant laws and regulations when necessary.
【學(xué)位授予單位】：沈陽工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：1378608