本文關(guān)鍵詞：限售股減持、證券分析師預(yù)測(cè)與盈余管理關(guān)系研究　出處：《山東大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：近期,中國(guó)證監(jiān)會(huì)接連發(fā)布關(guān)于大股東減持的公告,要求不斷完善大股東減持的行為規(guī)范。限售股減持由于其特殊性,也一直備受證券市場(chǎng)上相關(guān)利益者的關(guān)注。其中股改限售股大部分已經(jīng)解鎖,其他類型的限售股則發(fā)展迅速,使得限售股減持壓力愈加突出。限售股股東為了在減持時(shí)獲取更高的私利,有動(dòng)機(jī)和能力使上市公司進(jìn)行盈余管理。在我國(guó)證券市場(chǎng)上,與上市公司相比,投資者所能搜集到的有效信息十分有限,依靠自身獲取超額利益比較困難。證券分析師的出現(xiàn),恰好可以彌補(bǔ)這種信息劣勢(shì)。他們的專業(yè)和能力備受投資者信賴,自然而然也會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生影響。這種影響具體可分為誘導(dǎo)和抑制作用,一方面證券分析師預(yù)測(cè)可以代表市場(chǎng)對(duì)上市公司的預(yù)期,若達(dá)不到預(yù)期,上市公司可能會(huì)面臨股價(jià)下跌、投資者棄逃的局面,因此有危機(jī)的公司就會(huì)想方設(shè)法地調(diào)整會(huì)計(jì)利潤(rùn),以滿足所謂的預(yù)期,這就是"誘導(dǎo)"作用;另一方面,證券分析師作為相對(duì)獨(dú)立的第三方,力求提供客觀準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)信息,可以抑制上市公司在利潤(rùn)上的過(guò)度修飾,使其披露更加可靠的盈余報(bào)告。在我國(guó)相關(guān)的監(jiān)督管理機(jī)制還不十分健全的背景下,哪種作用更顯著值得探討。在此基礎(chǔ)上,限售股股東出售相應(yīng)股份前,證券分析師預(yù)測(cè)是否會(huì)發(fā)揮同樣的作用呢?鑒于此,本文選擇2011-2015年期間,所有在A股市場(chǎng)發(fā)生限售股減持事件的上市公司為研究對(duì)象,對(duì)限售股減持、證券分析師預(yù)測(cè)與盈余管理的關(guān)系進(jìn)行研究。本文首先考察了限售股股東減持前,上市公司是否傾向于進(jìn)行盈余管理,并以限售股減持?jǐn)?shù)量比率和減持市值比率衡量限售股減持規(guī)模,分別檢驗(yàn)兩個(gè)比率與上市公司盈余管理程度之間的關(guān)系。然后加入證券分析師預(yù)測(cè)作為調(diào)節(jié)變量,檢驗(yàn)它對(duì)盈余管理的作用是抑制還是誘導(dǎo);并進(jìn)一步選擇相應(yīng)指標(biāo)度量證券分析師跟蹤和預(yù)測(cè)質(zhì)量,細(xì)化考察它們對(duì)限售股減持過(guò)程中盈余管理的作用機(jī)制,以期豐富相關(guān)研究。通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),上市公司會(huì)為了配合限售股股東出售股份而調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表上的利潤(rùn);以減持?jǐn)?shù)量比率和減持市值比率衡量的減持規(guī)模越大,上市公司在限售股股東減持前承受的壓力越大,利潤(rùn)操控的程度越高;證券分析師在一定程度上彌補(bǔ)了政府監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié),隨著證券分析師預(yù)測(cè)普及率不斷提高,可以有效約束上市公司迫于限售股股東壓力,調(diào)整會(huì)計(jì)盈余的行為;限售股股東減持前,證券分析師跟蹤主要抑制上市公司通過(guò)生產(chǎn)控制來(lái)操縱盈余,同時(shí)發(fā)現(xiàn)上市公司還會(huì)通過(guò)費(fèi)用控制做反向調(diào)整;限售股股東減持前,證券分析師預(yù)測(cè)質(zhì)量在相對(duì)較低預(yù)測(cè)誤差組和較低預(yù)測(cè)分散區(qū)間,與上市公司進(jìn)行盈余管理的程度正相關(guān),說(shuō)明證券分析師預(yù)測(cè)質(zhì)量越好,越能發(fā)揮監(jiān)督替代作用,抑制上市公司出于限售股股東減持考慮而進(jìn)行盈余調(diào)整。控制了內(nèi)生性問(wèn)題后再次進(jìn)行檢驗(yàn),獲得的結(jié)果依然可靠。在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下,各方面的政策機(jī)制都急需更新和完善。本文關(guān)于限售股減持、證券分析師預(yù)測(cè)與盈余管理關(guān)系的研究對(duì)提高信息報(bào)告質(zhì)量,加強(qiáng)證券分析師人才隊(duì)伍建設(shè)以及完善證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制等方面提供一定的借鑒和啟示。
[Abstract]:Recently, the Commission issued a series of China holdings of major shareholders announcement, behave and constantly improve the holdings of major shareholders holdings of restricted shares. Due to its particularity, the stock market has attracted much attention. The stakeholders limit the sale of shares has been largely to unlock, other types of restricted shares are the rapid development of the restrictions on the sale of shares of the pressure is more and more prominent. In order to limit the sale of shares in the holdings of shareholders get higher interests, motivation and the ability to make the earnings management of listed companies. In China's stock market, compared with the listed companies, investors can collect information on its own is very limited. Difficult to obtain excess interest. Securities analysts, just can make up for this information disadvantage. Their professional ability and trust by investors, will naturally affect the specific impact of such listed companies. Can be divided for induction and inhibition, a securities analyst forecast on behalf of listed companies on the market expectations, if not up to expectations, the listed company may face fell, investors abandoned escape situation, so there is a crisis of companies may try to adjust the accounting profit, in order to meet the so-called expectations, this is "induced"; on the other hand, securities analysts as a relatively independent third party, in order to provide predictive information objectively and accurately, can inhibit the excessive modification of Listed Companies in the profits, the disclosure of more reliable earnings report. In the mechanism of China's relevant management and supervision is not perfect background, what kind of role it was worth discussing. On this basis, limit the sale of shares to shareholders to sell shares of the corresponding before, whether the securities analysts predict will play the same role? In view of this, this paper chooses 2011-2015 during the year, all Limit the sale of shares listed company as the research object in A stock market, to limit the sale of shares, relationship between securities analyst forecasts and earnings management. This paper first investigates the restricted shares holdings, whether listed companies tend to manage earnings, and to limit the sale of shares the number ratio and the reduction of market value ratios, limit the sale of shares, respectively test the relationship between the two and the rate of listed companies earnings management level. Then add the securities analyst forecast as a variable, its effect on earnings management is a test of inhibition or induction; and further select the appropriate index to measure the securities analyst tracking and prediction quality. Study on refinement of their holdings of restricted shares mechanism of earnings management in the process, in order to enrich the related research. The empirical study found that listed companies in order to cope with the limited sale of shares of stock for sale Copy and adjust accounting profit; with the reduction of the number ratio and the reduction of market value ratios that measure the reduction of the size of the larger, listed companies in restricted shares holdings before the greater the pressure, the higher the degree of earnings manipulation; securities analyst in a certain extent make up for the weakness of the government supervision, with the securities analyst predicted penetration rate rising, can effectively control the listed company under the limited sale of shares of the pressure, adjust the accounting earnings; restricted shares holdings, securities analysts tracking mainly inhibit listed companies through production control to manipulate earnings, also found that listed companies will do the reverse adjustment through cost control; restricted shares holdings before the forecast quality at relatively low prediction error and low dispersion prediction interval group of securities analysts, is positively related to the degree of earnings management of listed companies, securities analysts note The prediction quality is better, more can play the irreplaceable role of supervision, restrain the listed companies for restricted shares holdings and earnings adjustment control. Considering the endogeneity problem again after the test, the result is still reliable. In the rapid development of China's social economic background, policy mechanism of all aspects of the urgent need to update and improve about. In this paper, limit the sale of shares, relationship between securities analyst forecasts and earnings management to improve the quality of information report, provide certain reference and Enlightenment on strengthening the construction of talent team and securities analysts to perfect securities market supervision mechanism.

【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1374215