本文關(guān)鍵詞：不定期折算對(duì)分級(jí)基金收益率的影響研究　出處：《山西財(cái)經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：分級(jí)基金是一類特殊的證券投資基金,基金公司通過(guò)將基金收益分配,形成收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩類份額,其份額分級(jí)、可分離交易、資產(chǎn)可合并運(yùn)作、交易所上市、份額配對(duì)轉(zhuǎn)換、杠桿機(jī)制等諸多優(yōu)點(diǎn),深受投資者喜愛(ài)。杠桿機(jī)制是分級(jí)基金的一個(gè)重要特質(zhì),而折算機(jī)制則是控制杠桿的重要手段。不定期折算的發(fā)生使投資者損失慘重,人們卻對(duì)不定期折算的內(nèi)在機(jī)理所知甚少,這是因?yàn)榉旨?jí)基金尚屬新生事物,學(xué)術(shù)界對(duì)于分級(jí)基金的研究還比較少而且集中在分級(jí)基金套利和定價(jià)效率上,各大券商的研究報(bào)告普通投資者又無(wú)法取得,因此面對(duì)不定期折算人們?nèi)狈茖W(xué)合理的應(yīng)對(duì)策略,因此本文針對(duì)分級(jí)基金不定期折算機(jī)制進(jìn)行深入研究,探究分級(jí)基金A、B份額不定期折算前后收益率規(guī)律,以期對(duì)投資者投資分級(jí)基金做出有益的指導(dǎo)。本文以分級(jí)基金相關(guān)理論為基礎(chǔ),重點(diǎn)研究分級(jí)基金折算機(jī)制,采用事件研究法和市場(chǎng)調(diào)整模型實(shí)證檢驗(yàn)不定期折算對(duì)分級(jí)基金收益率的影響。研究發(fā)現(xiàn)不定期折算對(duì)分級(jí)基金收益率具有顯著的影響作用,A、B份額在面臨不同類型的不定期折算有不同表現(xiàn),窗口期內(nèi)分級(jí)A份額上折和分級(jí)B份額下折表現(xiàn)出顯著的負(fù)累計(jì)異收益,分級(jí)A份額下折則表現(xiàn)出正的累計(jì)異常收益。折算到來(lái)之前1至2天,分級(jí)基金開(kāi)始表現(xiàn)出明顯的異常收益,分級(jí)基金上漲或下跌的速度增加,這表明不定期折算的預(yù)期已經(jīng)形成,投資者對(duì)不定期折算的發(fā)生提前做出了反應(yīng)。分級(jí)基金在不定期折算時(shí)收益率波動(dòng)的主要原因是折算日杠桿和折溢價(jià)率的變化,價(jià)格高于凈值的部分會(huì)化為虧損,凈值高于價(jià)格會(huì)化為收益兌現(xiàn)。折算后首日,分級(jí)基金會(huì)表現(xiàn)出與折算日正負(fù)相反的收益,是因?yàn)檎鬯愫蠡謴?fù)的初始杠桿和折溢價(jià)率有恢復(fù)到原來(lái)水平的要求,表現(xiàn)在價(jià)格上則反映為反彈或者回撤。
[Abstract]:The classification of the fund is a kind of securities investment fund special fund, the company through the fund income distribution, the formation of two types of share benefits and risks of different, its share of classification, can separate transactions, asset merger operation, exchange, share pair conversion, lever mechanism, and many other advantages, well received by investors is a lever mechanism. An important trait classification fund, while the conversion mechanism is an important means to control the lever. Occur from time to time conversion so that investors suffered heavy losses, there is the occasional translation inherent mechanism is poorly understood, this is because the classification of the fund is still a new thing, the academic research for the classification of the fund is relatively small and concentrated in grading fund arbitrage and pricing efficiency, study the major firms in the ordinary investors can not be achieved, therefore face the occasional translation people lack the scientific and rational strategies, therefore This paper focuses on the classification of the fund is not regular conversion mechanism, explore the classification of the fund A, laws of the rate of return of B before and after share the occasional translation, in order to make a useful guide to investment grade fund. The fund classification theory, research on the mechanism of grading fund conversion key effect using the method of event study and market adjustment model an empirical test of the occasional translation on the classification of the fund yields. The study found that non regular conversion has significant effects on the classification of the fund yields A, B shares have a different performance under different types of occasional translation, the window period grade A share discount and grade B share discount showed significant negative cumulative different income, grade A share discount showed a positive cumulative abnormal return. The conversion before the arrival of 1 to 2 days, the classification of the fund began to show significant abnormal returns, based on the classification of gold Up or down the speed increase, which indicates that the tramp reduced expectations have been formed on the occurrence of investors tramp reduced early response. The main reason is not in grading fund income volatility is reduced when the regular changes on the lever and the conversion rate of premium, high prices on the net will be part of the loss. The price will be higher than the net cash income. After the conversion on the first day, grading fund will show opposite conversion date positive and negative earnings, because the conversion after the restoration of the initial leverage and premium discount rate has returned to the original level requirements, reflected in the price reflects the rebound or withdrawal.

【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1373220