本文關(guān)鍵詞：上證50與滬深300股指期貨跨品種套利策略研究

  更多相關(guān)文章： 指數(shù)期貨 跨品種 統(tǒng)計(jì)套利 套利策略

【摘要】：在上證50和中證500指數(shù)期貨品種推出之前,國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于指數(shù)期貨套利的研究主要集中在期現(xiàn)套利和跨期套利,新的指數(shù)期貨推出之后,可以研究的內(nèi)容得到了很大的擴(kuò)充,使得進(jìn)行跨品種套利研究成為可能。本文選擇了上證50和滬深300股指期貨作為標(biāo)的,進(jìn)行跨品種套利交易策略的研究。這不僅豐富了指數(shù)期貨跨品種套利在理論上的研究,而且也為投資者提供了更多的套利機(jī)會(huì),可以進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于跨品種套利有著非常深入的研究,其基本內(nèi)涵是對(duì)不同種類的期貨合約開立多倉(cāng)和空倉(cāng),并且是利用價(jià)差的波動(dòng)來獲利。根據(jù)本文的分析可以看出:上證50與滬深300指數(shù)期貨5分鐘高頻數(shù)據(jù)的價(jià)差波動(dòng)特征主要有兩個(gè):長(zhǎng)期來看,上證50與滬深300股指期貨的價(jià)格走勢(shì)有很強(qiáng)的相關(guān)性;短期來看,兩種期貨合約的價(jià)格波動(dòng)又有所不同。基于這樣的價(jià)差特點(diǎn),本文提出了跨品種套利交易的策略,主要是從三個(gè)方面進(jìn)行設(shè)計(jì),分別是套利交易的成本、無套利區(qū)間的確定和套利交易算法。套利交易的成本主要有手續(xù)費(fèi)、傭金和保證金。對(duì)于無套利區(qū)間的確定,本文采用的是非線性協(xié)整模型,分別利用門限協(xié)整模型和門限向量誤差修正模型估計(jì)無套利區(qū)間。本文最大的創(chuàng)新在于套利交易算法的設(shè)計(jì),主要是開倉(cāng)點(diǎn)和平倉(cāng)點(diǎn)的設(shè)定。前人的研究大多采用無套利區(qū)間的邊界作為開倉(cāng)和平倉(cāng)點(diǎn),但本文考慮到了價(jià)差的變動(dòng)具有慣性,當(dāng)受到市場(chǎng)力量或者其他因素影響時(shí),價(jià)差才會(huì)回復(fù)。所以在設(shè)定開倉(cāng)點(diǎn)時(shí),引入了價(jià)差的滯后一期作為判斷條件,這樣就可以避免價(jià)差的慣性運(yùn)動(dòng),很大程度上提高了套利交易的成功率。對(duì)于平倉(cāng)點(diǎn)的設(shè)計(jì),本文將套利交易的收益情況作為判斷條件,設(shè)定了止盈起始點(diǎn)、最大盈利回撤和止損點(diǎn)等一系列的參數(shù)來判斷收益的情況。最后本文檢驗(yàn)了兩種無套利區(qū)間的實(shí)際效果,結(jié)果表明兩種模型的套利策略成功率都達(dá)到了75%以上,驗(yàn)證了該套利策略的有效性。并且兩種模型的套利策略都獲得了非常不錯(cuò)的收益率。在股災(zāi)之后,中金所大幅提高了股指期貨交易的手續(xù)費(fèi),如果手續(xù)費(fèi)可以降到原來的水平,那么收益率大概可以提高到原來的三倍左右。同時(shí)在模擬交易過程中,發(fā)現(xiàn)了一個(gè)與理論并不十分相符的現(xiàn)象,在文章的最后,本文通過參數(shù)設(shè)置、樣本選擇和成本因素進(jìn)行了解釋。
【關(guān)鍵詞】：指數(shù)期貨 跨品種 統(tǒng)計(jì)套利 套利策略
【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-13
• 第1章 引言13-25
• 1.1 研究背景13-14
• 1.2 研究意義14
• 1.3 文獻(xiàn)綜述14-21
• 1.3.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述14-16
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述16-21
• 1.4 本文的研究思路與研究方法21-22
• 1.5 本文的創(chuàng)新點(diǎn)以及不足22-23
• 1.6 研究框架23-25
• 第2章 期貨跨品種套利交易的基本原理與策略25-32
• 2.1 跨品種套利交易25-26
• 2.1.1 跨品種套利交易的內(nèi)涵25-26
• 2.1.2 跨品種套利交易的特點(diǎn)26
• 2.2 跨品種套利交易的基本策略26-28
• 2.2.1 基于趨勢(shì)套利的交易策略26-27
• 2.2.2 基于統(tǒng)計(jì)套利的交易策略27-28
• 2.3 跨品種套利的模型與方法28-31
• 2.3.1 門限自回歸模型28-30
• 2.3.2 門限協(xié)整模型30
• 2.3.3 門限向量誤差修正模型30-31
• 2.4 小結(jié)31-32
• 第3章 上證50和滬深300股指期貨的價(jià)差及波動(dòng)分析32-37
• 3.1 上證50與滬深300股指期貨的價(jià)差波動(dòng)特點(diǎn)32-34
• 3.2 上證50和滬深300股指期貨價(jià)差波動(dòng)的制約因素34-36
• 3.2.1 市場(chǎng)成熟度34-35
• 3.2.2 期貨合約的到期日35
• 3.2.3 外部事件沖擊35-36
• 3.3 小結(jié)36-37
• 第4章 上證50和滬深300股指期貨跨品種套利策略分析37-52
• 4.1 套利交易的成本分析37-38
• 4.2 數(shù)據(jù)分析與無套利區(qū)間的確定38-48
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析38-39
• 4.2.2 單位根檢驗(yàn)39-40
• 4.2.3 協(xié)整檢驗(yàn)40-41
• 4.2.4 門限協(xié)整檢驗(yàn)41-45
• 4.2.5 門限向量誤差修正模型檢驗(yàn)45-48
• 4.3 套利交易的算法48-51
• 4.3.1 參數(shù)變量定義49
• 4.3.2 套利算法描述49-51
• 4.4 小結(jié)51-52
• 第5章 上證50和滬深300股指期貨跨品種套利效果分析52-59
• 5.1 套利策略參數(shù)設(shè)定52-53
• 5.2 基于門限協(xié)整的套利策略53-54
• 5.2.1 交易結(jié)果53
• 5.2.2 交易結(jié)果分析53-54
• 5.3 基于門限向量誤差修正模型的套利策略54-56
• 5.3.1 交易結(jié)果54
• 5.3.2 交易結(jié)果比較分析54-56
• 5.4 小結(jié)56-59
• 結(jié)論與展望59-61
• 1、結(jié)論59-60
• 2、展望60-61
• 參考文獻(xiàn)61-65
• 致謝65-67
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文和其它科研情況67-68

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 朱國(guó)華;劉凡毅;;期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格體系的價(jià)格修復(fù)功能研究——基于中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的實(shí)證分析[J];武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2015年06期

2 李倫;;基于Z-score的股指期貨跨期套利策略改進(jìn)[J];時(shí)代金融;2015年36期

3 楊文昱;馬超群;周忠寶;;伊藤半鞅框架下資產(chǎn)價(jià)格動(dòng)態(tài)模型的非參數(shù)設(shè)定檢驗(yàn)——基于滬深300股指期貨超高頻數(shù)據(jù)的分析[J];系統(tǒng)工程;2015年10期

4 邢亞丹;勞蘭s，

本文編號(hào)：803579