本文關(guān)鍵詞：基于國際期貨市場下我國黃銅價格形成機制研究

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【摘要】：銅作為現(xiàn)代工業(yè)的標志,對于全球的經(jīng)濟而言,其重要意義不言而喻。當今社會,由于全球化的快速發(fā)展,國家對于銅的理解已經(jīng)不僅僅是停留在工業(yè)品,而已經(jīng)上升到了國家戰(zhàn)略層面；與此同時,國家層面對于銅的理解也不僅僅停留在19世紀大英帝國四處掠奪資源的時期,而在20世紀就已經(jīng)發(fā)展到各國爭奪銅定價權(quán)的層面上,所以各國對于關(guān)于國際銅價定價機制的研究就越發(fā)重要。 現(xiàn)階段世界上最大的銅定價中心一個是倫敦,一個是紐約,而這兩個地區(qū)的參與者主要以歐美的參與者為主。隨著2000年中國加入世界貿(mào)易組織(WTO)之后,中國經(jīng)濟的大力發(fā)展,重點是房地產(chǎn)的高速發(fā)展,帶動了中國對于銅以及其他金屬的巨大需求。從2003年之后至今,中國的精銅需求量已經(jīng)占到世界總需求量的40%。所以擺在中國面前一個嚴重的問題是,在如此巨大的需求量面前,定價權(quán)的缺失,表現(xiàn)出隨著中國需求量的快速增長,銅價表現(xiàn)出的更加迅猛的增長的局面,這對于中國的企業(yè)層面,國家層面都帶來了巨大的傷害。 中國爭奪全球金屬價格定價權(quán)的一個主要攻克方向是要大力發(fā)展國內(nèi)的期貨交易所�，F(xiàn)階段中國的期貨交易所有上海商品交易所,大連商品交易所和鄭州商品交易所,這三個交易所的交易品種已經(jīng)由最初的幾個品種發(fā)展到現(xiàn)在的幾十個品種,并且隨著品種的大量增多成交量也隨之放大,但對于國際銅定價的影響卻非常小。交易所無法影響國際銅價的重要原因,一方面在國家層面,首先國際資本不能隨意流入流出中國,這導致了大量外資不能進入中國的交易市場參與交易；其次中國沒有完全放開利率市場,即中國貨幣市場的定價非市場化,致使中國期貨交易所無法設(shè)計利率期貨合約,而全球利率期貨交易量已經(jīng)占總交易量的三分之一；另一方面是在交易所層面上,首先中國的交易所均為國企,三大交易所沒有與之對應(yīng)的競爭性企業(yè)存在,屬于壟斷行業(yè),這導致了國內(nèi)交易所提高進步的速度遠遠落后于國外；其次交易所內(nèi)部機制導致了一些細節(jié)問題,比如此前一直存在的,商品期貨交易所交易時間僅僅為四個小時,而這對于全球投資者而言如同航空母艦駛?cè)肓吮本┑暮?根本就無法在這樣短的時間段中操作；另外一個細節(jié)是,中國交易所的整體英文水平并沒有達到國際投資者的要求。所以中國的交易所如果想獲得全球投資者的認可將是一個漫長的過程,不僅僅是從國家層面的徹底打開,同時也需要交易所把自身的硬實力和軟實力充分展現(xiàn)出來,才是走向國際的基礎(chǔ)。 本文一方面將從全球經(jīng)濟的發(fā)展和國際資本的運行兩方面與銅價波動之間的關(guān)系,來解釋銅價的形成原因；并且通過本文的研究,希望從經(jīng)濟運行和價格形成機制方面形成建設(shè)性的意見,有利于我國在未來的建設(shè)中了解定價權(quán),掌握定價權(quán)；另一方面主要是微觀方面來進行研究銅定價機制,從實證分析中,運用多元回歸模型來研究對于銅價影響最為重要的因素。通過該模型可以清楚的讓我們了解宏微觀因素對于銅價波動的影響,以及銅價機制的形成。
【關(guān)鍵詞】：銅 期貨交易所 多元回歸
【學位授予單位】：海南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F764.2;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 1 導論9-13
• 1.1 問題的提出9
• 1.2 研究內(nèi)容及意義9
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀9-11
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀10-11
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀11
• 1.4 本文研究的主要內(nèi)容和研究方法11-13
• 2 國際銅供需結(jié)構(gòu)對黃銅定價的影響13-34
• 2.1 世界銅工業(yè)發(fā)展概述13-14
• 2.2 銅的誕生和煉銅工業(yè)發(fā)展軌跡14-15
• 2.3 1986-2012年國際銅價走勢回顧15-18
• 2.4 國際銅供需結(jié)構(gòu)研究18-34
• 2.4.1 美國工業(yè)發(fā)展對于銅價的影響19-20
• 2.4.2 我國商品銅市場供應(yīng)情況20-26
• 2.4.3 我國商品銅市場需求情況研究26-30
• 2.4.4 庫存因素在商品銅定價中的作用30-34
• 3 相關(guān)衍生品市場發(fā)展對黃銅價格的影響34-47
• 3.1 國際期貨市場的發(fā)展軌跡34-37
• 3.1.1 國際金融中心的變遷為期貨市場發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)34-35
• 3.1.2 期貨市場的發(fā)展與期銅市場的發(fā)展的關(guān)系35-37
• 3.2 銅期貨與現(xiàn)貨之間關(guān)系37-44
• 3.2.1 國際銅期貨市場38-41
• 3.2.2 期現(xiàn)價格的定價原理41-42
• 3.2.3 期現(xiàn)分析—相關(guān)性42
• 3.2.4 以滬銅期貨為例的重金屬期貨實證分析42-44
• 3.3 其他衍生品對期銅價格影響機制分析44-47
• 3.3.1 美元指數(shù)在黃銅定價機制中的作用44-45
• 3.3.2 原油期貨在黃銅定價機制中的作用45-47
• 4 影響因素回歸分析與檢驗47-62
• 4.1 利用多元回歸模型分析影響銅價波動的因素47-50
• 4.1.1 多元回歸模型基本理論概述47
• 4.1.2 多元回歸模型的構(gòu)建47-50
• 4.2 數(shù)據(jù)指標的選取與相關(guān)性分析50-56
• 4.2.1 相關(guān)數(shù)據(jù)的來源依據(jù)50-51
• 4.2.2 相關(guān)數(shù)據(jù)指標的選取依據(jù)51-52
• 4.2.3 相關(guān)數(shù)據(jù)指標的相關(guān)性分析52-56
• 4.3 多元回歸分析56-61
• 4.3.1 模型的初步建立56-57
• 4.3.2 逐步回歸法檢驗57-61
• 4.4 模型的確立61-62
• 5 結(jié)論及需要進一步研究的問題62-64
• 5.1 結(jié)論及其現(xiàn)實意義62-63
• 5.1.1 結(jié)論62
• 5.1.2 現(xiàn)實意義62-63
• 5.2 需要進一步研究的問題63-64
• 參考文獻64-67
• 致謝67

【參考文獻】

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本文編號：602673