本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)波動(dòng)研究

  更多相關(guān)文章： 滬深300指數(shù) 股指期貨 波動(dòng)性 波動(dòng)溢出

【摘要】：設(shè)立滬深300期指曾是我國(guó)證券市場(chǎng)一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新工程。自從我國(guó)首個(gè)股指期貨合約上市交易以來(lái),針對(duì)這種金融衍生品與相應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)間的關(guān)系研究,一直是學(xué)術(shù)界的研究熱點(diǎn)。期指市場(chǎng)引發(fā)的熱點(diǎn)事件,也受到媒體、政府、民間的廣泛關(guān)注。我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)尚在襁褓之中,市場(chǎng)制度尚未健全,從事交易的機(jī)構(gòu)和個(gè)人的專業(yè)素養(yǎng)還和西方成熟市場(chǎng)上的投資人有明顯差距。如何健全期指市場(chǎng)機(jī)制,維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行值得政府深入思考。而系統(tǒng)性研究滬深300期指與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系、前者對(duì)后者的單向波動(dòng)性影響及兩市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)波動(dòng)效應(yīng),對(duì)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的拓展和穩(wěn)步運(yùn)行也是有重要意義的。本文通過(guò)相關(guān)理論和實(shí)證分析,重點(diǎn)研究了期指與現(xiàn)貨市場(chǎng)的單向波動(dòng)影響及雙向關(guān)聯(lián)波動(dòng)效應(yīng)。在實(shí)證研究方面,首先使用Generalized ARCH模型研究滬深300日收益率序列波動(dòng)性在股指期貨推出前后是否發(fā)生了變化;然后鑒于股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格序列存在協(xié)整關(guān)系,建立了VECM模型來(lái)觀察股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)市場(chǎng)上的均值溢出效應(yīng);最后建立二元GARCH模型檢驗(yàn)股指期現(xiàn)兩市之間的波動(dòng)溢出關(guān)系。研究認(rèn)為:一、滬深300期指對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定程度的穩(wěn)定作用,其存在減弱了股票指數(shù)的波動(dòng)性,但效果并非十分理想;二、期指和股指現(xiàn)貨指數(shù)的價(jià)格的均衡關(guān)系在較長(zhǎng)時(shí)間存在,當(dāng)兩者之間的價(jià)格均衡被打破時(shí),ecm項(xiàng)能雙向改變期現(xiàn)標(biāo)的物價(jià)格,并且標(biāo)的物之間有溢出效應(yīng),其中期指的價(jià)格差分序列的波動(dòng)對(duì)股票指數(shù)的傳遞性要更為明顯;三、期現(xiàn)標(biāo)的物之間具有波動(dòng)溢出性,期指對(duì)現(xiàn)貨的短期波動(dòng)影響要強(qiáng)于現(xiàn)貨對(duì)期指的影響。另外本文從2015年我國(guó)股災(zāi)事件的角度出發(fā),探尋期指與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)在非常態(tài)化下的關(guān)聯(lián)性,并分析了限倉(cāng)期指對(duì)股指現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性影響,研究結(jié)果對(duì)以上結(jié)論進(jìn)行了輔證和補(bǔ)充。最后文章針對(duì)研究結(jié)果,并結(jié)合當(dāng)前我國(guó)的股指期現(xiàn)兩市場(chǎng)的現(xiàn)狀和特點(diǎn),提出促進(jìn)和完善我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的有關(guān)建議。
【關(guān)鍵詞】：滬深300指數(shù) 股指期貨 波動(dòng)性 波動(dòng)溢出
【學(xué)位授予單位】：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 研究背景與意義9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀9-13
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀11-13
• 1.3 研究方法和內(nèi)容13-14
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足14-15
• 2 滬深300股指期貨發(fā)展與相關(guān)機(jī)制概述15-20
• 2.1 我國(guó)股指期貨市場(chǎng)成立背景與意義15-16
• 2.2 滬深300股指期貨的相關(guān)機(jī)制16-17
• 2.2.1 滬深300股指期貨合約介紹16
• 2.2.2 滬深300股指期貨的交易制度16-17
• 2.3 股指期貨的特征17-18
• 2.4 股指期貨的功能18-20
• 3 股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)波動(dòng)的理論概述20-26
• 3.1 股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性理論分析20-21
• 3.1.1 關(guān)聯(lián)性的概念20
• 3.1.2 聯(lián)動(dòng)效應(yīng)產(chǎn)生的原因20-21
• 3.1.3 期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)分析21
• 3.2 股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性理論分析21-24
• 3.2.1 波動(dòng)性的理論及衡量方法的演變21-22
• 3.2.2 金融產(chǎn)品的波動(dòng)性特征22
• 3.2.3 股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的單向影響22-24
• 3.3 股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)溢出效應(yīng)理論分析24-26
• 3.3.1 波動(dòng)溢出的概念24-25
• 3.3.2 波動(dòng)溢出效應(yīng)的成因25-26
• 4 股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)聯(lián)波動(dòng)的實(shí)證分析26-41
• 4.1 基于GARCH模型的事件效應(yīng)檢驗(yàn)26-35
• 4.1.1 數(shù)據(jù)選取和模型構(gòu)建27-29
• 4.1.2 數(shù)據(jù)分析與統(tǒng)計(jì)29-33
• 4.1.3 建立GARCH模型及檢驗(yàn)33-35
• 4.2 基于VECM模型的均值溢出效應(yīng)檢驗(yàn)35-38
• 4.2.1 數(shù)據(jù)選取和模型構(gòu)建35
• 4.2.2 VECM模型擬合35-38
• 4.3 基于雙變量BEKK-GARCH模型的波動(dòng)溢出效應(yīng)檢驗(yàn)38-41
• 4.4 本章小結(jié)41
• 5 我國(guó)股災(zāi)中的期現(xiàn)市場(chǎng)的波動(dòng)性研究41-49
• 5.1 股災(zāi)中期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的特殊現(xiàn)象及原因42-44
• 5.2 監(jiān)管政策對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)波動(dòng)性的影響實(shí)證研究44-49
• 5.2.1 數(shù)據(jù)選取和模型構(gòu)建44-45
• 5.2.2 數(shù)據(jù)分析與統(tǒng)計(jì)45-48
• 5.2.3 建立GARCH模型及檢驗(yàn)48-49
• 6 研究結(jié)論49-51
• 7 政策建議51-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 附錄57-59
• 致謝59

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本文編號(hào)：602910