發(fā)布時間：2017-08-01 06:25

  本文關鍵詞：滬深300股指期貨與現貨市場關聯(lián)波動研究

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【摘要】：設立滬深300期指曾是我國證券市場一項重要的金融創(chuàng)新工程。自從我國首個股指期貨合約上市交易以來,針對這種金融衍生品與相應現貨市場間的關系研究,一直是學術界的研究熱點。期指市場引發(fā)的熱點事件,也受到媒體、政府、民間的廣泛關注。我國金融衍生品市場尚在襁褓之中,市場制度尚未健全,從事交易的機構和個人的專業(yè)素養(yǎng)還和西方成熟市場上的投資人有明顯差距。如何健全期指市場機制,維護市場穩(wěn)定運行值得政府深入思考。而系統(tǒng)性研究滬深300期指與現貨市場的關系、前者對后者的單向波動性影響及兩市場的關聯(lián)波動效應,對我國金融衍生品市場的拓展和穩(wěn)步運行也是有重要意義的。本文通過相關理論和實證分析,重點研究了期指與現貨市場的單向波動影響及雙向關聯(lián)波動效應。在實證研究方面,首先使用Generalized ARCH模型研究滬深300日收益率序列波動性在股指期貨推出前后是否發(fā)生了變化;然后鑒于股指期貨和現貨指數價格序列存在協(xié)整關系,建立了VECM模型來觀察股指期貨和現貨指數市場上的均值溢出效應;最后建立二元GARCH模型檢驗股指期現兩市之間的波動溢出關系。研究認為:一、滬深300期指對現貨市場有一定程度的穩(wěn)定作用,其存在減弱了股票指數的波動性,但效果并非十分理想;二、期指和股指現貨指數的價格的均衡關系在較長時間存在,當兩者之間的價格均衡被打破時,ecm項能雙向改變期現標的物價格,并且標的物之間有溢出效應,其中期指的價格差分序列的波動對股票指數的傳遞性要更為明顯;三、期現標的物之間具有波動溢出性,期指對現貨的短期波動影響要強于現貨對期指的影響。另外本文從2015年我國股災事件的角度出發(fā),探尋期指與股指現貨市場在非常態(tài)化下的關聯(lián)性,并分析了限倉期指對股指現貨市場的波動性影響,研究結果對以上結論進行了輔證和補充。最后文章針對研究結果,并結合當前我國的股指期現兩市場的現狀和特點,提出促進和完善我國金融市場發(fā)展的有關建議。
【關鍵詞】：滬深300指數 股指期貨 波動性 波動溢出
【學位授予單位】：貴州財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 研究背景與意義9
• 1.2 國內外研究現狀9-13
• 1.2.1 國外研究現狀10-11
• 1.2.2 國內研究現狀11-13
• 1.3 研究方法和內容13-14
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足14-15
• 2 滬深300股指期貨發(fā)展與相關機制概述15-20
• 2.1 我國股指期貨市場成立背景與意義15-16
• 2.2 滬深300股指期貨的相關機制16-17
• 2.2.1 滬深300股指期貨合約介紹16
• 2.2.2 滬深300股指期貨的交易制度16-17
• 2.3 股指期貨的特征17-18
• 2.4 股指期貨的功能18-20
• 3 股指期貨與股票現貨市場關聯(lián)波動的理論概述20-26
• 3.1 股指期貨與現貨市場關聯(lián)性理論分析20-21
• 3.1.1 關聯(lián)性的概念20
• 3.1.2 聯(lián)動效應產生的原因20-21
• 3.1.3 期現市場聯(lián)動效應分析21
• 3.2 股指期貨與現貨市場波動性理論分析21-24
• 3.2.1 波動性的理論及衡量方法的演變21-22
• 3.2.2 金融產品的波動性特征22
• 3.2.3 股指期貨對現貨市場波動性的單向影響22-24
• 3.3 股指期貨與現貨市場波動溢出效應理論分析24-26
• 3.3.1 波動溢出的概念24-25
• 3.3.2 波動溢出效應的成因25-26
• 4 股指期貨與現貨市場關聯(lián)波動的實證分析26-41
• 4.1 基于GARCH模型的事件效應檢驗26-35
• 4.1.1 數據選取和模型構建27-29
• 4.1.2 數據分析與統(tǒng)計29-33
• 4.1.3 建立GARCH模型及檢驗33-35
• 4.2 基于VECM模型的均值溢出效應檢驗35-38
• 4.2.1 數據選取和模型構建35
• 4.2.2 VECM模型擬合35-38
• 4.3 基于雙變量BEKK-GARCH模型的波動溢出效應檢驗38-41
• 4.4 本章小結41
• 5 我國股災中的期現市場的波動性研究41-49
• 5.1 股災中期現聯(lián)動的特殊現象及原因42-44
• 5.2 監(jiān)管政策對現貨指數波動性的影響實證研究44-49
• 5.2.1 數據選取和模型構建44-45
• 5.2.2 數據分析與統(tǒng)計45-48
• 5.2.3 建立GARCH模型及檢驗48-49
• 6 研究結論49-51
• 7 政策建議51-54
• 參考文獻54-57
• 附錄57-59
• 致謝59

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