本文關(guān)鍵詞：利率離散變化情形下可贖回債券定價

  更多相關(guān)文章： 可贖回債券 利率離散變化 Black-Scholes公式 定價

【摘要】：可贖回債券是一種從發(fā)行者角度看內(nèi)嵌看漲期權(quán)的有價憑證,即發(fā)行人有權(quán)利在既定的時間和市場條件下,提前從債券投資人手中贖回全部或部分債券,以保護債券發(fā)行人利益。在金融市場化步伐愈發(fā)快捷的當(dāng)代中國,中小企業(yè)融資需求日益旺盛,而目前我國金融市場上的融資方式和渠道卻不能匹配各方的需求,這在很大程度上抑制了金融市場的活力與中小企業(yè)自身發(fā)展的持續(xù)能力。 本文參考了Duffie和Singleton的違約期限結(jié)構(gòu)模型,在他們的模型中,把市場價值的違約損失用參數(shù)化的形式表示出來。本文的特點有三：第一,將Duffie和Singleton模型中的風(fēng)險比率ht考慮為利率變化的概率,通過討論利率的離散變化影響企業(yè)贖回策略的執(zhí)行情況。這樣考慮的好處是更能符合可贖回債券的特性,因為這種債券最大的特點便是對市場利率的敏感性,贖回策略的執(zhí)行與否直接影響可贖回債券的價值；第二點,Duffie和Singleton的文章中同樣對可贖回債券進行了定價,但其使用了現(xiàn)金流模型,而本文使用的是經(jīng)典的Black-Scholes期權(quán)定價模型來刻畫企業(yè)資產(chǎn)變化和違約可能；第三點,Duffie和Singleton在對可贖回債券定價時,只是定性的給出了定價公式,并沒有求得解,而本文針對利率離散變化的情形對可贖回債券給出了明確的定價解析式。
【關(guān)鍵詞】：可贖回債券 利率離散變化 Black-Scholes公式 定價
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F830.91
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1. 導(dǎo)論8-22
• 1.1 研究的現(xiàn)實背景和意義8-11
• 1.1.1 現(xiàn)階段我國債券市場規(guī)模8-10
• 1.1.2 可贖回債券在我國的發(fā)展情況10-11
• 1.2 文獻綜述11-16
• 1.2.1 國外學(xué)者研究概況11-13
• 1.2.2 國內(nèi)學(xué)者研究概況13-16
• 1.3 可贖回債券定價方法簡單介紹16-21
• 1.3.1 Black-Scholes期權(quán)定價方法16-17
• 1.3.2 樹圖法17-18
• 1.3.3 有限差分方法18-19
• 1.3.4 蒙特卡洛模擬方法19-20
• 1.3.5 有限元方法20-21
• 1.4 本文研究內(nèi)容和組織結(jié)構(gòu)介紹21-22
• 2. 可贖回債券屬性分析22-29
• 2.1 贖回債券的概念22-24
• 2.1.1 可贖回債券的分類22-23
• 2.1.2 可贖回債券的持有過程分析23-24
• 2.2 可贖回債券可能面臨的風(fēng)險24-26
• 2.2.1 利率及波動率風(fēng)險24
• 2.2.2 違約風(fēng)險24-25
• 2.2.3 因贖回而造成的再投資風(fēng)險25
• 2.2.4 債券價格上限25-26
• 2.3 債券久期與凸率分析26-29
• 2.3.1 久期26-27
• 2.3.2 凸率27
• 2.3.3 十年期可贖回債券與相同期限普通債券價格與久期比較27-29
• 3. 債券定價基礎(chǔ)知識29-40
• 3.1 概率論相關(guān)知識29-30
• 3.1.1 條件概率29
• 3.1.2 全概率公式和Bayes公式29
• 3.1.3 正態(tài)分布29-30
• 3.1.4 泊松分布30
• 3.2 布朗運動30-31
• 3.3 無套利原理31-32
• 3.4 等價鞅測度32-33
• 3.5 伊藤公式33
• 3.6 Black-Scholes期權(quán)定價模型33-40
• 3.6.1 Black-Scholes模型發(fā)展歷史回顧33-34
• 3.6.2 Black-Scholes模型的介紹34-40
• 4. 利率離散變化情形下可贖回債券定價模型推導(dǎo)與求解40-52
• 4.1 模型假設(shè)40-42
• 4.2 模型建立和求解42-52
• 4.2.1 無風(fēng)險利率在時間區(qū)間[0,T_1]內(nèi)發(fā)生變化的情況下企業(yè)債券的定價42-47
• 4.2.2 無風(fēng)險利率在時間區(qū)間[0,T_1]內(nèi)未發(fā)生變化的情況下企業(yè)債券的定價47-50
• 4.2.3 利率離散變化下可贖回債券定價公式50
• 4.2.4 結(jié)果分析50-52
• 5. 結(jié)束語52-53
• 參考文獻53-56
• 致謝56

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

1 李勇飛;侯志強;;基于LMM的美式可贖回債券定價研究[J];北方工業(yè)大學(xué)學(xué)報;2013年01期

2 鄭曉陽;官暢;;隨機參數(shù)股價波動源模型下可贖回可轉(zhuǎn)債定價[J];哈爾濱工程大學(xué)學(xué)報;2011年01期

3 徐潤,呂玉華;標(biāo)準(zhǔn)布朗運動關(guān)于線性邊界通過概率[J];數(shù)學(xué)研究與評論;2005年04期

4 任學(xué)敏;光華;;有償債基金機制的公司債定價模型[J];同濟大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2012年02期

5 楊立洪;藍雁書;曹顯兵;;一般Levy過程下帶違約風(fēng)險的可轉(zhuǎn)換債券定價模型[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2010年12期

6 周其源;吳沖鋒;燕志雄;;有鎖定期的零息可贖回可轉(zhuǎn)換債券定價解析式[J];管理評論;2009年01期

，

本文編號：601105