本文關(guān)鍵詞：我國黃金期貨市場定價效率與價格發(fā)現(xiàn)功能測算——基于5分鐘高頻數(shù)據(jù)的實證研究

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【摘要】：本文選取我國黃金期貨、現(xiàn)貨市場5分鐘高頻交易數(shù)據(jù),利用協(xié)整理論、誤差修正模型、永久瞬時模型以及分位數(shù)回歸等方法系統(tǒng)分析了我國黃金期貨市場的定價效率、引導(dǎo)-滯后關(guān)系以及價格發(fā)現(xiàn)功能。實證結(jié)果顯示:(1)黃金現(xiàn)貨、期貨的協(xié)整系數(shù)為(1,-0.963),表現(xiàn)出較高的定價效率;(2)我國黃金現(xiàn)貨與期貨存在雙向引導(dǎo)關(guān)系,但期貨對現(xiàn)貨的引導(dǎo)力度要大得多;(3)新信息融入黃金期貨市場價格比率高達90.06%,期貨市場在信息傳遞中位于主導(dǎo)地位,是價格發(fā)現(xiàn)過程中的主要驅(qū)動力量;(4)不同漲跌幅下的黃金期貨與現(xiàn)貨之間的相互影響存在差異,具有非對稱性特征,表現(xiàn)出市場波動的杠桿效應(yīng)。
【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;中國人民銀行福州中心支行;
【關(guān)鍵詞】： 黃金期貨 定價效率 貢獻度測算 價格發(fā)現(xiàn)功能 高頻數(shù)據(jù)
【分類號】：F224;F832.54;F724.5
【正文快照】： 一、研究背景黃金在人類社會中具有悠久的歷史,是一種具有商品和金融雙重屬性的特殊商品。黃金具有良好的流通、保值和避險等功能,是投資者規(guī)避風(fēng)險、獲取收益的重要手段,應(yīng)用范圍不斷擴大,目前仍是世界各國儲備資產(chǎn)的重要組成部分。雖然黃金在我國的應(yīng)用較早,古代就作為交易

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本文編號：592546