本文關(guān)鍵詞：基于實(shí)物期權(quán)的高速公路最小收益保障研究

  更多相關(guān)文章： 高速公路BOT項(xiàng)目 最小收益保障 實(shí)物期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)

【摘要】：BOT是一種近些年來興起并被廣泛應(yīng)用的政府與私人投資者合作的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ?該模式一方面解決了政府想要投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施但缺乏資金的困境,另一方面也為私人投資者提供了一個(gè)具有長(zhǎng)效性的較有保障的盈利機(jī)會(huì)。在我國(guó),自從上世紀(jì)九十年代以來,這種模式也得到了廣泛的應(yīng)用,應(yīng)用的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目涵蓋了各個(gè)方面,包括高速公路、污水處理、垃圾焚燒等等。然而,隨著項(xiàng)目的不斷上馬,也出現(xiàn)了一些問題導(dǎo)致項(xiàng)目難以為繼。由于缺乏經(jīng)驗(yàn)以及完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估手段,對(duì)于項(xiàng)目的評(píng)估缺乏科學(xué)有效的指導(dǎo),導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估不準(zhǔn)確,特許期過長(zhǎng)或過短等等問題。有的項(xiàng)目投資者連年虧損,負(fù)債累累導(dǎo)致項(xiàng)目無法繼續(xù)順利進(jìn)行,因而投資者也逐漸對(duì)投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目失去信心,態(tài)度比較謹(jǐn)慎。那么,如何有效的對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行評(píng)估,如何預(yù)測(cè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)這些問題對(duì)于BOT模式的進(jìn)一步發(fā)展就顯得至關(guān)重要了。早期研究者主要應(yīng)用傳統(tǒng)的NPV方法研究項(xiàng)目的價(jià)值,當(dāng)折現(xiàn)后得到的內(nèi)部收益率大于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)便認(rèn)為項(xiàng)目值得投資,然而,這種方法在對(duì)BOT項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)是有很大的弊端的,會(huì)導(dǎo)致對(duì)于項(xiàng)目?jī)r(jià)值不準(zhǔn)確的評(píng)估。這種方法沒有考慮到項(xiàng)目運(yùn)行中可能存在的不確定因素,在項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估中沒有將這些不確定性所帶來的項(xiàng)目?jī)r(jià)值考慮進(jìn)來,因而導(dǎo)致了不恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值評(píng)估。政府為了吸引私人資本投資,會(huì)給項(xiàng)目提供一些保障,如最小收益保障、競(jìng)爭(zhēng)保護(hù)等,這些措施本身也是具有價(jià)值的。其中,最小收益保障是一種政府保障中使用最多的方法。研究者對(duì)最小收益保障做了大量的討論與分析。但是以往傳統(tǒng)的NPV研究方法沒有將這種最小收益保障的價(jià)值考慮到NPV的計(jì)算當(dāng)中去,必然會(huì)低估項(xiàng)目的價(jià)值。實(shí)物期權(quán)方法是由金融期權(quán)思想逐漸引申到實(shí)物價(jià)值評(píng)價(jià)的一種方法,能夠很好得對(duì)不確定性進(jìn)行評(píng)估,因而被大量應(yīng)用在了不確定條件下的投資當(dāng)中。本研究針對(duì)收費(fèi)公路項(xiàng)目的最小收入保障價(jià)值展開研究。很多研究高速路相關(guān)內(nèi)容的學(xué)者都表示,高速公路項(xiàng)目最大的不確定性來自交通量的變化。因此,本研究考慮了交通量的不確定性,運(yùn)用蒙特卡洛模擬的方法來模擬交通量,從而獲得不確定條件下項(xiàng)目的NPV。接著,運(yùn)用實(shí)物期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)方法對(duì)項(xiàng)目的最小收益保障進(jìn)行研究建模,從而討論合理的最小收益保障方案。
【關(guān)鍵詞】：高速公路BOT項(xiàng)目 最小收益保障 實(shí)物期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F542
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-17
• 1.1 研究背景及意義9-11
• 1.1.1 選題背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 擬解決的關(guān)鍵問題11-12
• 1.3 研究方法、研究?jī)?nèi)容及技術(shù)路線12-16
• 1.3.1 研究方法12-13
• 1.3.2 研究?jī)?nèi)容13-14
• 1.3.3 技術(shù)路線14-16
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)16-17
• 2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀17-25
• 2.1 PPP項(xiàng)目政府保障研究17-18
• 2.2 實(shí)物期權(quán)理論簡(jiǎn)介18-22
• 2.2.1 期權(quán)理論概述19-21
• 2.2.2 實(shí)物期權(quán)綜述21-22
• 2.3 實(shí)物期權(quán)方法在BOT項(xiàng)目中的應(yīng)用22-24
• 2.4 小結(jié)24-25
• 3 高速公路BOT項(xiàng)目的最小收益保障模型25-38
• 3.1 收費(fèi)公路項(xiàng)目收益影響因素分析25-27
• 3.1.1 確定性影響因素分析25-26
• 3.1.2 非確定性影響因素分析26-27
• 3.2 收費(fèi)公路交通量預(yù)測(cè)27-29
• 3.3 最小收益保障模型構(gòu)建29-36
• 3.3.1 凈現(xiàn)值率計(jì)算分析29-32
• 3.3.2 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)32-36
• 3.4 小結(jié)36-38
• 4 算例分析38-47
• 4.1 算例背景介紹38-39
• 4.2 算例計(jì)算過程39-46
• 4.3 算例小結(jié)46-47
• 5 研究結(jié)論與展望47-49
• 5.1 研究結(jié)論47-48
• 5.2 研究不足及展望48-49
• 參考文獻(xiàn)49-52
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況52-53
• 致謝53-54

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 趙立力;卜祥智;譚德慶;;基礎(chǔ)設(shè)施BOT電廠項(xiàng)目中的政府購(gòu)買保證研究[J];管理工程學(xué)報(bào);2008年01期

，

本文編號(hào)：592491