本文關(guān)鍵詞：基于實物期權(quán)法的旅游企業(yè)價值評估

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【摘要】：近年來,國家出臺了許多旅游政策以扶持旅游業(yè)的發(fā)展,并且,隨著居民生活水平的提高,居民對旅游的需求也逐漸增多,旅游行業(yè)正在飛速的發(fā)展。目前,我國旅游行業(yè)的發(fā)展處于全面發(fā)展的階段,正由數(shù)量擴張轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)整合,旅游企業(yè)之間的并購數(shù)不勝數(shù)。在這樣的大環(huán)境下,怎樣提高旅游企業(yè)價值評估的準確性成為投資者考慮的首要問題。一直以來,現(xiàn)金流折現(xiàn)模型是現(xiàn)代企業(yè)價值評估理論的核心和技術(shù)框架。由于現(xiàn)金流貼現(xiàn)法的簡單實用,成為應(yīng)用最廣泛、理論最健全的企業(yè)價值評估方法。然而由于像旅游企業(yè)這種目前正處于快速發(fā)展時期的企業(yè)來說,不可避免的具有高風(fēng)險、高回報、高不確定性的特征,因此要估計其未來現(xiàn)金流則可能出現(xiàn)偏差。本論文通過分析旅游企業(yè)的價值特征,認為實物期權(quán)法能夠更加準確合理的評估旅游企業(yè)的價值。本文首先對旅游企業(yè)價值評估的研究背景和研究意義做了簡要分析,認為當前環(huán)境下提高旅游企業(yè)價值評估的準確性非常重要。其次,對國內(nèi)外關(guān)于實物期權(quán)的研究做了詳細分析,分為實物期權(quán)理論研究與實物期權(quán)應(yīng)用研究,并提出論文的研究框架與研究方法,對整篇論文的骨架有了較好的把握。再次,詳細分析了旅游企業(yè)的價值特點,認為旅游企業(yè)的價值具有較強的不確定性,并對評估旅游企業(yè)的傳統(tǒng)方法的不適用性以及引入實物期權(quán)法的適用性進行了詳細闡述,認為實物期權(quán)法能夠更加合理的評估旅游企業(yè)的價值。最后,基于以上分析,建立旅游企業(yè)的實物期權(quán)評估模型,將旅游企業(yè)的價值分為企業(yè)當前資產(chǎn)的價值與企業(yè)存在的期權(quán)價值進行評估,對各參數(shù)的選取做了詳細闡述,并將所建模型應(yīng)用于麗江玉龍旅游股份有限公司的企業(yè)價值評估,最后將所取得的評估結(jié)果與基準日深證證券市場上麗江旅游的股票價格以及當日部分股權(quán)交易的價格進行了比較,并說明了可能的原因。
【關(guān)鍵詞】：旅游企業(yè)價值評估 實物期權(quán)定價法 布萊克斯科爾斯模型
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F592.6;F590.66
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 1 引言10-21
• 1.1 研究背景及意義10-13
• 1.1.1 研究背景10-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-17
• 1.2.1 國內(nèi)外實物期權(quán)理論研究綜述13-15
• 1.2.2 國內(nèi)外實物期權(quán)應(yīng)用研究綜述15-17
• 1.3 研究內(nèi)容和方法17-19
• 1.3.1 研究內(nèi)容17-18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.4 本文的研究框架19
• 1.5 本文的創(chuàng)新點19-21
• 2 旅游企業(yè)價值評估相關(guān)理論分析21-33
• 2.1 旅游企業(yè)價值特性21-24
• 2.1.1 旅游企業(yè)概念界定及特點分析21-23
• 2.1.2 旅游企業(yè)的價值特性23-24
• 2.2 旅游企業(yè)價值評估方法分析24-33
• 2.2.1 傳統(tǒng)方法評估旅游企業(yè)的不適用性分析24-26
• 2.2.2 實物期權(quán)法評估旅游企業(yè)的適用性分析26-33
• 3 構(gòu)建基于實物期權(quán)法的旅游企業(yè)價值評估模型33-39
• 3.1 實物期權(quán)法評估程序33
• 3.2 旅游企業(yè)實物期權(quán)的識別33-34
• 3.3 構(gòu)建旅游企業(yè)實物期權(quán)評估模型34-39
• 3.3.1 旅游企業(yè)的價值構(gòu)成34-36
• 3.3.2 構(gòu)建旅游企業(yè)實物期權(quán)評估模型36-39
• 4 旅游企業(yè)價值評估案例分析39-56
• 4.1 麗江玉龍旅游股份有限公司概況39-40
• 4.1.1 麗江玉龍旅游股份有限公司簡介39
• 4.1.2 麗江玉龍旅游股份有限公司發(fā)展模式39-40
• 4.2 麗江玉龍股份有限公司價值評估要素分析40
• 4.3 評估麗江玉龍旅游股份有限公司資產(chǎn)價值40-51
• 4.3.1 預(yù)測未來的自由現(xiàn)金流量41-48
• 4.3.2 折現(xiàn)率的確定48-51
• 4.3.3 估測企業(yè)的連續(xù)價值51
• 4.3.4 企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價值的確定51
• 4.4 企業(yè)潛在期權(quán)價值的確定51-54
• 4.4.1 麗江旅游實物期權(quán)的識別51-52
• 4.4.2 麗江旅游潛在期權(quán)價值的評估52-54
• 4.5 評估麗江玉龍旅游股份有限公司價值54-56
• 5 結(jié)論與不足56-58
• 5.1 研究結(jié)論56
• 5.2 研究局限性及展望56-58
• 參考文獻58-60
• 附錄60-74
• 作者簡歷及攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果74-76
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集76

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本文編號：590511