本文關(guān)鍵詞：國債期貨對ETF套期保值的實證研究

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【摘要】：利率市場化進(jìn)程加快的經(jīng)濟(jì)背景下,國債期貨于2013年重啟上市,10年期國債期貨也繼5年期國債期貨后于2015年3月推出。我國利率衍生品體系日趨豐富完善的過程中,國債期貨因其在流動性、杠桿性、便利性等方面的優(yōu)勢,成為機(jī)構(gòu)以及中小投資者利率風(fēng)險管理的有效工具。我國現(xiàn)在上市交易的兩只國債ETF—國泰上證5年期國債ETF與嘉實中證中期國債ETF,二者跟蹤的國債指數(shù)的成分券基本上都是5年期國債期貨的可交割債券,由于國債ETF交易更靈活、費(fèi)率更低,成為國債期貨的理想現(xiàn)貨標(biāo)的之一。本文便是基于這兩只國債ETF,結(jié)合套期保值經(jīng)典理論和模型,選取普通最小二乘法模型(OLS)、雙變量向量自回歸模型(B-VAR)、誤差修正模型(ECM)、誤差修正的廣義自回歸異方差模型(EC-GARCH)四個模型,從實證角度研究我國國債期貨的套期保值功能,研究還進(jìn)一步探討了最優(yōu)套期保值期限的選擇,以期在國債期貨套期保值模型選取和期限選擇等方面提供實證基礎(chǔ)和實踐建議。實證分析結(jié)果包括：國債期貨對國債ETF確實能夠?qū)崿F(xiàn)套期保值作用,對國泰上證5年期國債ETF的套期保值效果要優(yōu)于嘉實中證中期國債ETF；四個套期保值套期保值模型的估算結(jié)果相差不大,但以同一個標(biāo)的而言,均有EC-GARCH模型估計的套期保值比率最大并且值績效最好的結(jié)論；比較國內(nèi)現(xiàn)有的兩個金融期貨對ETF套期保值效果發(fā)現(xiàn)國債期貨要稍遜于股指期貨,并且更推薦較長期限的國債期貨套期保值。
【關(guān)鍵詞】：國債期貨 國債ETF 套期保值 套期保值比率
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 中文摘要8-9
• 英文摘要9-10
• 第1章 緒論10-17
• §1.1 選題背景與意義10-11
• 1.1.1 選題背景10-11
• 1.1.2 選題意義11
• §1.2 國內(nèi)外研究概況11-14
• 1.2.1 國外套期保值研究概況11-12
• 1.2.2 國內(nèi)套期保值研究概況12-14
• §1.3 研究內(nèi)容與基本框架14-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容14-15
• 1.3.2 基本框架15-16
• §1.4 創(chuàng)新與不足16-17
• 第2章 國債期貨與國債ETF概述17-24
• §2.1 國債期貨概述17-20
• 2.1.1 國債期貨的基本概念17-18
• 2.1.2 國債期貨的功能作用18-19
• 2.1.3 我國國債期貨的現(xiàn)狀19-20
• §2.2 國債ETF概述20-24
• 2.2.1 ETF的概念與特點20-21
• 2.2.2 我國國債ETF的現(xiàn)狀21-24
• 第3章 套期保值理論概述24-29
• §3.1 套期保值理論24-25
• 3.1.1 套期保值理論的發(fā)展與演變24
• 3.1.2 套期保值的策略24-25
• §3.2 最優(yōu)套期保值比率估計模型25-28
• 3.2.1 OLS(普通最小二乘法)模型25-26
• 3.2.2 B-VAR(雙變量向量自回歸)模型26-27
• 3.2.3 ECM(誤差修正套期保值)模型27
• 3.2.4 EC-GARCH(誤差修正的廣義自回歸條件異方差)模型27-28
• §3.3 套期保值效果評價28-29
• 第4章 國債期貨對ETF套期保值的實證研究29-39
• §4.1 數(shù)據(jù)選擇與分析檢驗29-32
• 4.1.1 數(shù)據(jù)選擇29-30
• 4.1.2 數(shù)據(jù)分析檢驗30-32
• §4.2 套期保值比率估算及績效檢驗32-35
• 4.2.1 OLS(普通最小二乘法)模型32-33
• 4.2.2 B-BAR(雙變量向量自回歸)模型33-34
• 4.2.3 ECM(誤差修正套期保值)模型34
• 4.2.4 EC-GARCH(誤差修正的廣義自回歸條件異方差)模型34-35
• §4.3 實證結(jié)果分析35-39
• 4.3.1 國債期貨套期保值實證分析35-36
• 4.3.2 國債期貨套期保值案例分析36-37
• 4.3.3 與滬深300股指期貨日數(shù)據(jù)套期保值實證分析對比37-39
• 第5章 結(jié)論與展望39-43
• §5.1 關(guān)于不同套期保值期限的進(jìn)一步研究39-41
• §5.2 結(jié)論與展望41-43
• 5.2.1 總結(jié)與結(jié)論41-42
• 5.2.2 規(guī)劃與展望42-43
• 附錄43-45
• 參考文獻(xiàn)45-48
• 致謝48-49
• 附件49

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 張宗成,王駿;基于VAR模型的硬麥期貨價格發(fā)現(xiàn)研究[J];華中科技大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2005年07期

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中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 李志強(qiáng);國債期貨套期保值比率實證研究[D];河北金融學(xué)院;2014年

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本文編號：527572