本文關(guān)鍵詞：我國股指期貨對現(xiàn)貨市場波動(dòng)性影響的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：改革開放以來，我國資本市場不斷發(fā)展，90年代初期證券市場的逐步建立對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義，經(jīng)過20年的發(fā)展，我國資本市場日漸完善。特別是2010年4月份中國金融期貨交易所推出股指期貨后，使我國證券市場從只能單向做多交易變?yōu)殡p向交易，這種新型金融工具的出現(xiàn)將會更好的促進(jìn)我國金融市場健康發(fā)展。從股指期貨上市前的準(zhǔn)備到正式上市期間，有關(guān)部門做了全面的研究和論證，，不僅吸取了國外發(fā)達(dá)金融市場的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，而且根據(jù)我國的基本國情做了適合我國金融市場的調(diào)整。但股指期貨上市后，究竟會對股票現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性產(chǎn)生什么樣的影響，這是很多學(xué)術(shù)研究人員和投資者所關(guān)注的話題，所以更深入的研究和關(guān)注這個(gè)問題對我國今后金融市場的發(fā)展是具有現(xiàn)實(shí)意義的。 金融市場的資產(chǎn)價(jià)格不是一成不變的，新的信息的出現(xiàn)會對資產(chǎn)的價(jià)格產(chǎn)生影響，使資產(chǎn)價(jià)格圍繞其基本價(jià)值上下波動(dòng)，波動(dòng)性越大，說明金融市場越不穩(wěn)定，也就是說金融市場存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以用波動(dòng)性來反映股指期貨的上市會對股票市場產(chǎn)生的影響，如果股指期貨的上市減小了股票現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性，那就說明股指期貨的上市能夠穩(wěn)定現(xiàn)貨市場，反之，則不利于股票現(xiàn)貨市場的穩(wěn)定，增大了現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)。 美國在上世紀(jì)80年代就推出了股指期貨的合約，大量的學(xué)術(shù)研究人員通過對股指期貨合約上市后現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性研究，論證了股指期貨上市對股票現(xiàn)貨市場的影響。由于我國推出股指期貨較晚，我國的研究人員也主要圍繞國外的股指期貨合約展開研究，對我國滬深300股指期貨的研究文獻(xiàn)較少�；谶@樣的現(xiàn)狀，本文對我國滬深300股指期貨上市后對股票現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性影響進(jìn)行研究分析，希望本文的研究結(jié)論能對我國證券市場的未來發(fā)展有所幫助。 本文共分為六章，第一張為導(dǎo)論，主要闡述了文章展開研究的背景和研究的意義，同時(shí)對文章的結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新之處也有所介紹。第二章主要對國內(nèi)外學(xué)術(shù)研究人員基于不同股指期貨合約上市對現(xiàn)貨市場影響的研究結(jié)論做了簡要介紹和評論。第三章主要論述了股指期貨合約的基本概念、特點(diǎn)以及發(fā)展歷程等。第四章介紹了本文實(shí)證分析部分將要用到的基本概念，包括波動(dòng)性的概念和自回歸條件異方差模型的基本概念。第五章是本文的重點(diǎn)部分，本章通過對滬深300指數(shù)交易日收盤數(shù)據(jù)展開實(shí)證分析，最后得到相應(yīng)的研究結(jié)論。第六章主要圍繞實(shí)證分析部分所得到的結(jié)論進(jìn)行總結(jié)分析，并提出了政策性建議。 本文采用縱向分析的方法，把股指期貨上市時(shí)間作為中間點(diǎn)，分別對股指期貨上市前和上市后現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性水平展開考察，并運(yùn)用ARCH模型、GARCH模型、EARCH模型等來測量波動(dòng)性水平的變化。 本文通過實(shí)證分析，在滬深300股指期貨上市后，現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性水平下降了，另外通過股指期貨上市對新信息的傳遞速遞以及對股票市場“杠桿效應(yīng)”的影響，得出了股指期貨上市會在一定程度上減小現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性水平，使股票市場更趨于穩(wěn)定運(yùn)行。根據(jù)本文的出的結(jié)論，作者提供了一些建議：我國的金融市場管理部門需要出臺更加完善的法律法規(guī)制度，更加嚴(yán)格的監(jiān)督管理金融市場，杜絕違法違規(guī)事件，盡量避免非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，努力保護(hù)投資者的合法權(quán)益不受侵害。另一方面，我國要盡快發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的專業(yè)性和資金的整體性，必然比中小投資者更具優(yōu)勢，更能保證投資收益和金融市場的穩(wěn)定。最后，我們的創(chuàng)新研究部門也應(yīng)該加快與股指期貨相關(guān)的金融衍生工具的開發(fā)和推廣，像融資融券，個(gè)股期權(quán)等金融工具的上市會使我國金融投資工具更加全面和完善，不僅能滿足不同投資偏好的投資者不同的投資需求，而且對我國金融市場的發(fā)展具有重要意義。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 滬深300 ARCH模型 波動(dòng)性
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-9
• 目錄9-12
• 第一章 導(dǎo)論12-16
• 一、 研究背景和意義12-13
• （一） 研究背景12-13
• （二） 研究意義13
• 二、 文章結(jié)構(gòu)13-14
• 三、 創(chuàng)新之處14-16
• 第二章 文獻(xiàn)綜述16-26
• 一、 國外文獻(xiàn)綜述16-21
• （一） 股指期貨增加了現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性17-19
• （二） 股指期貨對現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性沒有顯著影響19-20
• （三） 股指期貨會減小現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性20-21
• 二、 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述21-23
• 三、 文獻(xiàn)綜述簡要評論23-26
• 第三章 股指期貨的基本概念26-34
• 一、 股指期貨的含義和特點(diǎn)26-27
• （一） 標(biāo)準(zhǔn)性26
• （二） 時(shí)限性26-27
• （三） 杠桿性27
• （四） 現(xiàn)金交割27
• 二、 股指期貨的產(chǎn)生和發(fā)展27-30
• 三、 股指期貨的功能30-34
• （一） 套期保值功能30-31
• （二） 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能31
• （三） 投機(jī)功能31
• （四） 套利功能31-34
• 第四章 實(shí)證研究的基本理論及模型設(shè)計(jì)34-40
• 一、 波動(dòng)性定義34
• 二、 波動(dòng)性的形成原因34-35
• （一） 外部沖擊34
• （二） 內(nèi)部發(fā)生34-35
• （三） 內(nèi)在傳導(dǎo)35
• 三、 波動(dòng)性的度量35
• 四、 金融時(shí)間序列波動(dòng)性的特征35-36
• （一） 尖峰厚尾35-36
• （二） 波動(dòng)聚集36
• （三） 長記憶性36
• （四） 杠桿效應(yīng)36
• 五、 ARCH 模型基礎(chǔ)知識36-40
• （一） ARCH 模型36-37
• （二） GARCH 的基本概念37-38
• （三） EGARCH 的基本概念38-40
• 第五章 實(shí)證分析部分40-54
• 一、 實(shí)證對象40-42
• 二、 數(shù)據(jù)描述42-43
• 三、 數(shù)據(jù)的基本特征43-54
• （一） 滬深 300 指數(shù)收益率的時(shí)間序列圖43-44
• （二） 對數(shù)收益率的柱形統(tǒng)計(jì)圖44
• （三） 平穩(wěn)性檢驗(yàn)44-46
• （四） ARCH 檢驗(yàn)46-48
• （五） GARCH EGARCH 建模48-53
• （六） 實(shí)證結(jié)論53-54
• 第六章 結(jié)論與政策建議54-58
• 一、 結(jié)論54-55
• 二、 政策建議55-58
• （一） 建立完善的法律法規(guī)制度56
• （二） 努力改善投資者結(jié)構(gòu)56
• （三） 加大股指期貨的衍生品設(shè)計(jì)和開發(fā)工作56-58
• 文獻(xiàn)參考58-62
• 致謝62-63

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

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  本文關(guān)鍵詞：我國股指期貨對現(xiàn)貨市場波動(dòng)性影響的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：438835