本文運用協(xié)整分析、VECM誤差修正、脈沖響應分析等方法,基于2016年12月4日到2018年12月4日的日頻數(shù)據(jù),對我國黃金市場中黃金期貨與現(xiàn)貨價格的聯(lián)動關(guān)系進行了研究,并針對研究結(jié)果提出了合理的政策建議。研究結(jié)果表明:我國的黃金現(xiàn)貨價格與黃金期貨價格之間存在長期的均衡關(guān)系;黃金期貨價格的波動易受黃金現(xiàn)貨價格的影響,黃金現(xiàn)貨價格對黃金期貨價格具有引導作用,并且黃金現(xiàn)貨價格波動對黃金期貨價格的變化具有較為持久的影響,而黃金期貨價格對黃金現(xiàn)貨價格的影響不顯著。綜上,可以看出我國黃金期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能尚不完善。

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圖1我國黃金現(xiàn)貨價格與期貨價格走勢

圖3脈沖響應分析結(jié)果對黃金期貨價格的影響是從第1期到第2期不斷

CointEq1的系數(shù)分別為－0.069241和－0.053218，說明誤差修正項對黃金期貨價格和黃金現(xiàn)貨價格都具有負向調(diào)整的作用，即當黃金期貨價格和黃金現(xiàn)貨價格偏離均衡狀態(tài)時，如果誤差修正項為正，則黃金期貨價格和黃金現(xiàn)貨價格將下降，否則，黃金期、現(xiàn)貨價格將上升。(七)脈沖響應分....

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