本文關(guān)鍵詞：滬深300股票指數(shù)與股指期貨間的波動(dòng)溢出分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2010年4月16日滬深300股指期貨上市以來,便一直受到業(yè)界和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。一方面,許多人認(rèn)為滬深300股指期貨能夠起到提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖途徑、減緩現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)的作用；另一方面,也有人認(rèn)股指期貨的推出會(huì)吸引大量的投機(jī)者,從而加劇股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)。更進(jìn)一步地,股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間的相互作用關(guān)系是怎樣的,彼此之間地影響程度有多大,兩者之間哪一個(gè)占據(jù)著主導(dǎo)地位?為了回答這些問題,我們需要就滬深300股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間的波動(dòng)溢出關(guān)系進(jìn)行研究。本文基于Diebold和Ylimaz(2009,2012)提出的溢出指數(shù)(Spillover Index)來研究股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間的波動(dòng)溢出。溢出指數(shù)的理論基礎(chǔ)為向量自回歸模型中的廣義方差分解(Generalized Forecast Error Variance Decomposi-tion)。它使我們不但能夠考察所研究的系統(tǒng)中不同市場(chǎng)之間波動(dòng)溢出的整體水平,而且能對(duì)不同市場(chǎng)之間波動(dòng)的傳導(dǎo)方向和相互影響程度進(jìn)行度量。此外,該方法不需要預(yù)先假定波動(dòng)溢出存在的時(shí)期,通過滑動(dòng)窗口分段擬合模型,我們能夠清楚地了解股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間波動(dòng)溢出水平的動(dòng)態(tài)變化情況。通過對(duì)2010年4月16日至2014年10月31日滬深300股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)的5分鐘高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析,本文得到了如下結(jié)論：第一,平均而言,整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)的波動(dòng)溢出水平較強(qiáng),滬深300股指期貨和股票現(xiàn)貨指數(shù)之間存在較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性和相互作用。第二,對(duì)于整個(gè)系統(tǒng)而言,當(dāng)市場(chǎng)處于動(dòng)蕩、下行狀態(tài)時(shí),整體波動(dòng)溢出水平較高；而當(dāng)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)上揚(yáng)時(shí),整體的波動(dòng)溢出水平較低。此外,股票現(xiàn)貨指數(shù)僅在股指期貨上市初期偶爾占據(jù)波動(dòng)溢出的主導(dǎo)地位。隨著市場(chǎng)的完善和成熟,股指期貨成為了波動(dòng)溢出的凈輸出者。最后,本文分析了正向和負(fù)向信息在波動(dòng)溢出中的變現(xiàn)的異同。結(jié)果顯示,在兩個(gè)市場(chǎng)上負(fù)向信息所產(chǎn)生的波動(dòng)具備較強(qiáng)的溢出性,且現(xiàn)貨市場(chǎng)上的負(fù)向信息的溢出更為劇烈。
【關(guān)鍵詞】：滬深300股票指數(shù) 股指期貨 溢出指數(shù) 波動(dòng)溢出
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 中文摘要8-9
• 英文摘要9-11
• 第一章 引言11-16
• 1.1 研究背景和問題的提出11-13
• 1.2 研究?jī)?nèi)容13-14
• 1.3 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新14
• 1.4 本文結(jié)構(gòu)安排14-16
• 第二章 文獻(xiàn)綜述16-23
• 2.1 股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間關(guān)系的研究16-19
• 2.1.1 國(guó)外的研究16-18
• 2.1.2 國(guó)內(nèi)的研究18-19
• 2.2 溢出指數(shù)及相關(guān)研究19-21
• 2.3 正、負(fù)向信息溢出的非對(duì)稱性21-23
• 第三章 研究方法23-29
• 3.1 波動(dòng)率的估計(jì)23-24
• 3.2 溢出指數(shù)24-28
• 3.2.1 溢出指數(shù)24-25
• 3.2.2 改進(jìn)后的溢出指數(shù)25-28
• 3.3 正、負(fù)向波動(dòng)的度量28-29
• 第四章 實(shí)證分析29-47
• 4.1 已實(shí)現(xiàn)方差29-30
• 4.2 全樣本波動(dòng)溢出表30-32
• 4.3 動(dòng)態(tài)溢出指數(shù)32-38
• 4.3.1 動(dòng)態(tài)總體溢出指數(shù)33-34
• 4.3.2 動(dòng)態(tài)定向溢出指數(shù)和動(dòng)態(tài)凈溢出指數(shù)34-38
• 4.4 結(jié)果的穩(wěn)健性分析38-41
• 4.5 已實(shí)現(xiàn)半方差和動(dòng)態(tài)溢出41-47
• 4.5.1 已實(shí)現(xiàn)半方差41-43
• 4.5.2 正、負(fù)向信息對(duì)波動(dòng)溢出的影響43-47
• 第五章 結(jié)論和展望47-49
• 5.1 結(jié)論47-48
• 5.2 研究展望48-49
• 參考文獻(xiàn)49-55
• 致謝55-56
• 附件56

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