發(fā)布時間：2017-04-27 22:13

  本文關(guān)鍵詞：中國商品期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：一個國家期貨市場的發(fā)達程度與其金融的發(fā)達程度息息相關(guān)。發(fā)達的期貨市場能充分發(fā)揮其兩大基本功能:價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風險。其中價格發(fā)現(xiàn)功能能提供較為準確的價格信號,是期貨市場存在及發(fā)展的基礎(chǔ),是期貨市場的規(guī)避風險功能發(fā)揮作用的前提。且價格發(fā)現(xiàn)功能的效率,是期貨市場運行效率的衡量法則之一,是期貨市場是否成熟完善的重要標志。由于我國期貨市場起步較晚,因此期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮問題更值得關(guān)注。 基于此,本文主要就國內(nèi)商品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能展開研究,在理論梳理的基礎(chǔ)上著重以實證分析方法對我國商品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能予以檢驗。本文旨在從數(shù)量角度看清當前我國期貨的發(fā)育狀況,為我國期貨市場是否具備價格發(fā)現(xiàn)功能提供實證支持;從而有利于相關(guān)決策者充分利用期貨的價格信號,以提高資源配置的效率;有助于完善我國期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能,為將來我國在國際期貨定價權(quán)中占有一席之地打下堅實的基礎(chǔ)。 本文分別選取工業(yè)品中的上海期貨交易所合約銅和農(nóng)產(chǎn)品中的鄭州交易所合約白糖作為實證研究對象分別代表工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品,通過收益序列實證分析研究中國商品期貨市場運行特征,通過現(xiàn)貨價格與期貨價格相關(guān)性分析研究我國的期貨市場價格與現(xiàn)貨市場價格之間是否存在長期均衡關(guān)系及其價格發(fā)現(xiàn)效率。因此,本文實證部分在綜合考慮到各種分析方法的優(yōu)缺點以及數(shù)據(jù)的可獲得性后,首先利用相關(guān)系數(shù)對期現(xiàn)貨價格關(guān)系做出基本判斷,以此為基礎(chǔ)用GARCH(1,1)和E-GARCH(1,1)分析滬銅和鄭糖期貨價格的波動情況;隨后采用ADF單位根檢驗、構(gòu)建VAR模型進行Johansen協(xié)整檢驗、誤差修正模型、格蘭杰因果分析和方差分解方法對期貨和現(xiàn)貨的價格進行相應(yīng)的分析。 通過收益序列實證分析發(fā)現(xiàn),滬銅對信息的反應(yīng)是持久的,而鄭糖是短暫的;滬銅和鄭糖均存在投機現(xiàn)象,但鄭糖更加明顯。通過現(xiàn)貨價格與期貨價格相關(guān)性分析發(fā)現(xiàn),滬銅和鄭糖的期現(xiàn)貨市場價格均存在著長期均衡關(guān)系,這種關(guān)系較為穩(wěn)定。實證分析發(fā)現(xiàn)我國滬銅期現(xiàn)貨聯(lián)動比較明顯,鄭糖期現(xiàn)貨聯(lián)動不明顯;我國白糖期貨價格能夠引導(dǎo)現(xiàn)貨價格,但現(xiàn)貨價格對期貨價格不具有引導(dǎo)作用,我國白糖期貨價格對于現(xiàn)貨價格已初步發(fā)揮一定的預(yù)測功能,但預(yù)測能力和期現(xiàn)貨價格聯(lián)動關(guān)系相比于滬銅存在明顯差異;滬銅和鄭糖期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)功能中占據(jù)絕對主導(dǎo)作用,但鄭糖影響程度弱于滬銅。
【關(guān)鍵詞】：期貨市場 價格發(fā)現(xiàn) 實證研究 方差分解
【學(xué)位授予單位】：杭州電子科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第1章 引言10-15
• 1.1 研究背景和意義10
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-13
• 1.2.1 國外相關(guān)研究10-12
• 1.2.2 國內(nèi)相關(guān)研究12-13
• 1.3 本文的研究思路和結(jié)構(gòu)安排13
• 1.4 本文的創(chuàng)新點13-15
• 第2章 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能理論分析15-23
• 2.1 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的涵義15-17
• 2.1.1 期貨市場發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能的前提條件15-16
• 2.1.2 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的過程16-17
• 2.2 價格發(fā)現(xiàn)的原因和特點17-18
• 2.2.1 價格發(fā)現(xiàn)的原因17-18
• 2.2.2 價格發(fā)現(xiàn)的特點18
• 2.3 影響期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的因素18-23
• 2.3.1 現(xiàn)貨市場的因素19-20
• 2.3.2 期貨市場的因素20-23
• 第3章 中國商品期貨市場實證分析23-38
• 3.1 數(shù)據(jù)的選取和處理及分析思路23-24
• 3.1.1 期貨數(shù)據(jù)的選取和處理23
• 3.1.2 分析方法及思路23-24
• 3.2 模型研究方法24-27
• 3.2.1 單位根檢驗24
• 3.2.2 GARCH 模型24
• 3.2.3 協(xié)整及其檢驗24-25
• 3.2.4 VAR 以及VECM 模型25
• 3.2.5 Granger 因果關(guān)系檢驗25-26
• 3.2.6 方差分解26-27
• 3.3 期貨的收益序列分析27-32
• 3.3.1 期貨收益序列的時序圖27-28
• 3.3.2 期貨價格波動模型的ARCH 模型檢驗28-29
• 3.3.3 期貨收益序列的平穩(wěn)性檢驗29-30
• 3.3.4 GARCH(1，1)模型30
• 3.3.5 EGARCH(1，1)模型30-31
• 3.3.6 小結(jié)31-32
• 3.4 期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格引導(dǎo)分析32-38
• 3.4.1 單位根檢驗32
• 3.4.2 VAR 模型32-33
• 3.4.3 Johansen 協(xié)整檢驗33-34
• 3.4.4 誤差修正模型VECM34
• 3.4.5 格蘭杰(Granger)因果檢驗34-35
• 3.4.6 方差分解35-36
• 3.4.7 小結(jié)36-38
• 第4章 研究結(jié)論及政策建議38-45
• 4.1 研究結(jié)論38-40
• 4.1.1 滬銅期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能38-39
• 4.1.2 鄭糖期貨市場初步具有價格發(fā)現(xiàn)功能39
• 4.1.3 滬銅期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能明顯強于鄭糖期貨市場39-40
• 4.2 政策建議40-45
• 4.2.1 加快現(xiàn)貨市場的資源建設(shè)40-41
• 4.2.2 規(guī)范期貨市場的交易監(jiān)管41-42
• 4.2.3 加強期貨市場的法制建設(shè)42-43
• 4.2.4 進一步完善期貨市場的信息披露制度43-45
• 致謝45-46
• 參考文獻46-49
• 附錄49

【相似文獻】

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