本文關(guān)鍵詞：股指期貨對(duì)ETF套期保值的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： ETF采用完全被動(dòng)的指數(shù)化投資策略,跟蹤、擬合某一具有代表性的標(biāo)的指數(shù),它可以有效規(guī)避個(gè)股的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),以求獲得和指數(shù)相近的收益率,但股票市場(chǎng)巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻給ETF的投資者帶來(lái)難以回避的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)投資組合,同時(shí)購(gòu)買多種風(fēng)險(xiǎn)不同的股票,可以較好的規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但不能有效規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股票指數(shù)期貨,是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約,是投資者進(jìn)行套期保值的主要工具,通過(guò)做空股指期貨,可以達(dá)到規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和鎖定收益的目的。 同為基于指數(shù)的工具性產(chǎn)品,我國(guó)ETF的推出早于股指期貨,現(xiàn)在滬深兩地共有5只ETF開(kāi)放式基金,分別是上證50ETF、上證紅利ETF、上證180ETF、深證100ETF和深證中小板ETF。而股指期貨目前在我國(guó)仍是個(gè)空白。由于缺乏做空機(jī)制,中國(guó)證券市場(chǎng)上的投資者只能通過(guò)單邊做多的交易方式才能盈利,投資者面臨巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)證券交易所的ETF基金迅速發(fā)展,迫切需要股指期貨等金融衍生工具的配合與對(duì)沖。現(xiàn)在,股指期貨的推出已經(jīng)進(jìn)入了快車道,我國(guó)首個(gè)股指期貨——滬深300指數(shù)期貨合約有望在不久后推出,這無(wú)疑是資本市場(chǎng)最為關(guān)注的金融創(chuàng)新熱點(diǎn)。股指期貨的推出意味著單邊市的終結(jié),投資者從此便有了真正意義上的做空工具。 因此,在我國(guó)股指期貨即將正式推出之時(shí),利用不同模型對(duì)運(yùn)用滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行ETF套期保值的績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析,驗(yàn)證股指期貨套期保值的有效性,并找出最優(yōu)模型,可以使廣大投資者在股指期貨推出后能迅速正確的利用它來(lái)規(guī)避ETF面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),這無(wú)疑具有重大意義。 本文通過(guò)利用不同模型對(duì)運(yùn)用滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行ETF套期保值的績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析,驗(yàn)證股指期貨套期保值的有效性,得出結(jié)論,對(duì)目前市場(chǎng)上存在的股票型ETF進(jìn)行套期保值,B-VAR為最優(yōu)模型。最后對(duì)我國(guó)推出針對(duì)ETF的相關(guān)配套政策、措施提供建議。
【關(guān)鍵詞】：ETF 股指期貨 套期保值 滬深300股指期貨
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第1章 導(dǎo)論10-18
• 1.1 選題背景10-12
• 1.1.1 研究對(duì)象10-11
• 1.1.2 研究背景及意義11-12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-15
• 1.2.1 傳統(tǒng)套期保值理論12
• 1.2.2 現(xiàn)代套期保值理論12-15
• 1.3 論文研究思路與結(jié)構(gòu)安排15-16
• 1.3.1 論文研究方法、思路15-16
• 1.3.2 本文結(jié)構(gòu)安排16
• 1.4 本文中的創(chuàng)新和不足16-18
• 第2章 ETF 和股指期貨套期保值理論18-35
• 2.1 ETF 的產(chǎn)生和交易模式分析18-22
• 2.1.1 ETF 的產(chǎn)生與發(fā)展18-20
• 2.1.2 ETF 交易模式分析20-22
• 2.2 股指期貨發(fā)展歷程和主要功能22-28
• 2.2.1 股指期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展22-24
• 2.2.2 世界主要的股指期貨24-25
• 2.2.3 股指期貨的主要功能25-26
• 2.2.4 我國(guó)滬深300 股指期貨26-28
• 2.3 股指期貨套期保值概述及其理論28-35
• 2.3.1 套期保值概述28-29
• 2.3.2 股指期貨套期保值原理29-30
• 2.3.3 股指期貨套期保值遵循原則30-31
• 2.3.4 套期保值理論的發(fā)展31-35
• 第3章 基于最優(yōu)套期保值比率的套期保值績(jī)效估計(jì)35-41
• 3.1 最優(yōu)套期保值比率的發(fā)展沿革35-37
• 3.1.1 最優(yōu)套期保值比率的提出35
• 3.1.2 最優(yōu)套期保值比率的推導(dǎo)35-37
• 3.2 最優(yōu)套期保值比率估計(jì)方法37-40
• 3.2.1 傳統(tǒng)的簡(jiǎn)單回歸模型（OLS）37-38
• 3.2.2 雙變量向量自回歸模型（B-VAR）38
• 3.2.3 誤差修正套期保值模型（ECM）38-39
• 3.2.4 誤差修正GARCH（EC-GARCH）模型39-40
• 3.3 套期保值模型績(jī)效的衡量指標(biāo)40-41
• 第4章 滬深300 股指期貨對(duì)ETF 套期保值績(jī)效的實(shí)證分析41-45
• 4.1 數(shù)據(jù)選擇與檢驗(yàn)41-42
• 4.1.1 數(shù)據(jù)的選擇41
• 4.1.2 數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)41-42
• 4.2 最優(yōu)套期保值比率計(jì)算42-44
• 4.2.1 運(yùn)用傳統(tǒng)套期保值策略效果分析42
• 4.2.2 運(yùn)用OLS 模型計(jì)算最優(yōu)套期保值比率42-43
• 4.2.3 運(yùn)用B-VAR 模型計(jì)算最優(yōu)套期保值比率43-44
• 4.3 實(shí)證結(jié)論44-45
• 第5章 總結(jié)及對(duì)策建議45-50
• 5.1 總結(jié)45
• 5.2 相關(guān)對(duì)策建議45-50
• 5.2.1 推出與指數(shù)相關(guān)的衍生產(chǎn)品45-46
• 5.2.2 建立證券借貸制度46
• 5.2.3 解除對(duì)ETF 的做空限制46-47
• 5.2.4 允許ETF 進(jìn)行“T+0”交易47
• 5.2.5 允許其他投資基金買賣ETF47-48
• 5.2.6 選取良好的指數(shù)標(biāo)的48-50
• 參考文獻(xiàn)50-52
• 致謝52-53
• 在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果53

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本文編號(hào)：329675