本文關(guān)鍵詞：國內(nèi)外股指期貨跨市場(chǎng)套利策略實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著滬深300股指期貨交易愈發(fā)活躍,相關(guān)的套利操作越來越受到人們的關(guān)注。但在滬深300股指期貨上市前,新加坡和香港交易所已經(jīng)發(fā)行了新華富時(shí)A50、H股股指期貨等具有中國概念的股指期貨,因此投資者進(jìn)行股指期貨投資時(shí)不應(yīng)單一的考慮國內(nèi)的股指期貨市場(chǎng),而應(yīng)對(duì)國內(nèi)國際市場(chǎng)綜合考慮。本文在邏輯上遵循從易到難的原則。首先從海外市場(chǎng)的簡單跨市場(chǎng)套利情況出發(fā),對(duì)日經(jīng)指數(shù)期貨的跨市場(chǎng)套利問題進(jìn)行研究,由于標(biāo)的指數(shù)都是相同的,只需要考慮乘數(shù)和匯率問題。通過對(duì)簡單問題的研究,得到了跨市場(chǎng)發(fā)行的期貨定價(jià)模型,其中包含了傳統(tǒng)的期貨定價(jià)模型,并另外含有匯率風(fēng)險(xiǎn)一項(xiàng)。進(jìn)而得到了跨市場(chǎng)的期貨無套利條件。而中國概念股指期貨與此有所不同,因?yàn)橹袊拍罟芍钙谪浰槍?duì)的標(biāo)的指數(shù)不同,需要通過協(xié)整分析來研究指數(shù)間的聯(lián)動(dòng)性。通過協(xié)整分析可知,中國滬深300股票指數(shù)與周邊市場(chǎng)的中國概念股票指數(shù)存在協(xié)整關(guān)系,也就是長期均衡關(guān)系。對(duì)最優(yōu)跨市場(chǎng)套利策略的研究是本文的重點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)所在。通過一個(gè)條件最優(yōu)化模型,將最優(yōu)跨市場(chǎng)套利策略問題轉(zhuǎn)化為跨市套利頭寸比例,套利時(shí)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)度量三個(gè)問題。在此,本文考慮的是滬深300股指期貨和H股指數(shù)期貨之間的套利關(guān)系�？缡蓄^寸比的確定既要考慮到交割時(shí)所收斂的指數(shù)不同,也要考慮到匯率風(fēng)險(xiǎn),本文創(chuàng)新地采用了對(duì)匯率和指數(shù)的乘積直接做協(xié)整分析的方法,兼顧了上面兩個(gè)問題,并在數(shù)據(jù)驗(yàn)證部分證明了該新方法是對(duì)傳統(tǒng)方法的優(yōu)化。通過對(duì)誤差修正模型中誤差修正項(xiàng)的解讀,本文解決了套利時(shí)機(jī)選擇和風(fēng)險(xiǎn)度量兩個(gè)問題。誤差修正項(xiàng)的值是市場(chǎng)非均衡程度的良好度量,而誤差修正項(xiàng)的分位數(shù)則是損失變量的在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)。最后,利用兩個(gè)市場(chǎng)47個(gè)月交割的數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了跨市場(chǎng)套利的可行性,并給出了進(jìn)行跨市場(chǎng)套利需要注意的問題。本文針對(duì)跨市場(chǎng)套利的投資策略,投資時(shí)機(jī)以及投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了較為全面的研究。希望通過本文的研究,可以為投資者的跨市套利投資提供理論依據(jù),并為研究我國金融市場(chǎng)與國際金融市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性提供一個(gè)新的思路。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 跨市場(chǎng)套利 協(xié)整分析 最優(yōu)化策略
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F831.53
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-6
• 第一章 緒論6-24
• 1.1 選題的背景與意義6-8
• 1.1.1 問題背景6-7
• 1.1.2 選題意義7-8
• 1.2 文獻(xiàn)綜述8-19
• 1.2.1 期貨的定價(jià)理論8-9
• 1.2.2 股指期貨和現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究9-14
• 1.2.3 不同期貨市場(chǎng)之間聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究14-17
• 1.2.4 跨市場(chǎng)套利研究17-19
• 1.2.5 小結(jié)19
• 1.3 研究思路和方法19-22
• 1.3.1 課題研究的主要思路19-22
• 1.3.2 論文結(jié)構(gòu)22
• 1.4 研究的創(chuàng)新點(diǎn)22-24
• 第二章 中國股指期貨市場(chǎng)概況24-28
• 2.1 滬深300股指期貨市場(chǎng)24-26
• 2.2 中國概念股指期貨(海外)市場(chǎng)26-28
• 2.2.1 中國概念股指期貨發(fā)行情況26-27
• 2.2.2 中國概念股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行概況27-28
• 第三章 海外跨市場(chǎng)套利模型借鑒28-35
• 3.1 國際市場(chǎng)中股指期貨跨市場(chǎng)發(fā)行現(xiàn)象28-30
• 3.2 跨市場(chǎng)發(fā)行股指期貨定價(jià)研究30-32
• 3.3 日經(jīng)指數(shù)期貨跨市場(chǎng)套利研究32-33
• 3.3.1 新加坡和大阪交易所跨市場(chǎng)套利模型32-33
• 3.3.2 芝加哥和大阪交易所跨市場(chǎng)套利模型33
• 3.4 小結(jié)33-35
• 第四章 中國概念股指期貨相關(guān)性實(shí)證研究35-40
• 4.1 數(shù)據(jù)和識(shí)別方法35-36
• 4.2 中國概念股指期貨協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)36-39
• 4.3 脈沖響應(yīng)關(guān)系檢驗(yàn)39-40
• 第五章 跨市套利策略研究40-52
• 5.1 跨市套利最優(yōu)頭寸比的確定41-46
• 5.1.1 無匯率風(fēng)險(xiǎn)下的跨市場(chǎng)套利比率確定42-44
• 5.1.2 存在匯率風(fēng)險(xiǎn)下的跨市場(chǎng)套利比率確定44-46
• 5.2 跨市套利入場(chǎng)時(shí)機(jī)分析46-47
• 5.3 基于VaR方法的跨市套利風(fēng)險(xiǎn)度量47-48
• 5.4 數(shù)據(jù)驗(yàn)證48-52
• 第六章 結(jié)論和政策建議52-55
• 6.1 研究結(jié)論52-53
• 6.2 政策建議53-55
• 參考文獻(xiàn)55-57
• 致謝57-58

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：329064