本文關(guān)鍵詞：天氣期權(quán)定價研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：天氣風(fēng)險是指因天氣氣候變化給人們的生命財產(chǎn)安全、生產(chǎn)經(jīng)營活動以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不確定性。根據(jù)天氣風(fēng)險發(fā)生的概率及造成的后果,可以把天氣風(fēng)險分為三類,分別為天氣災(zāi)害風(fēng)險、氣候變化風(fēng)險和一般天氣風(fēng)險,前兩類天氣風(fēng)險可以通過諸如農(nóng)業(yè)保險、巨災(zāi)債券等手段來規(guī)避。而對于一般天氣風(fēng)險,傳統(tǒng)的風(fēng)險管理策略不能很好地規(guī)避,而天氣衍生品(Weather Derivatives)則可以很好的解決這一問題。 天氣衍生品就是指以一定區(qū)域內(nèi)的溫度、風(fēng)速、濕度、雨量、降雪量等氣象條件為標(biāo)的資產(chǎn)(Underlying Assets)的新興的金融衍生產(chǎn)品。我國對天氣衍生品及其作用的了解尚處于起步階段,天氣衍生品市場也尚未建立起來。 在近年來天氣災(zāi)害頻發(fā)的情況下,天氣風(fēng)險對我國經(jīng)濟(jì)的影響日益突出。作為規(guī)避天氣風(fēng)險最有效手段,天氣衍生品在我國亟需實施。天氣衍生品交易市場具有廣闊的前景,而天氣衍生品的定價問題是其開展交易的首要問題。 天氣衍生品目前在國內(nèi)沒有引起學(xué)界和業(yè)界足夠的重視,關(guān)于這方面的研究成果較少,而既有的一些研究也主要以介紹性的居多。雖然有一些研究結(jié)合我國的國情作了一些初步的分析和建議,但篇幅都比較短,沒有進(jìn)行深入分析,也沒有對我國天氣衍生品的開發(fā)提出全面系統(tǒng)的建議。目前國內(nèi)還沒有關(guān)于天氣衍生品的專著,雖然有很多關(guān)于金融衍生品的專著涉及到了天氣衍生品,但都介紹的較為簡略,更沒有結(jié)合我國的國情進(jìn)行深入的探討。 天氣期權(quán)是天氣衍生品的一種,是在天氣期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講,天氣期權(quán)實質(zhì)上也是在天氣金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價,使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進(jìn)行交易,行使其權(quán)利,而義務(wù)方必須履行。本文結(jié)合我國實際對天氣期權(quán)的開發(fā)進(jìn)行了探索,分析了在現(xiàn)階段我國開發(fā)天氣衍生品的可行性,設(shè)計了具體的天氣期權(quán)合約,以期為我國開展天氣衍生品交易提供相關(guān)建議。本文在對國內(nèi)外研究天氣期權(quán)定價文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)上,選取成都市1951年1月1日至2011年12月31日的氣溫數(shù)據(jù),使用Ornstein-Uhlenbeck過程建立氣溫的隨機(jī)模型,并對模型中的參數(shù)進(jìn)行估計,得到氣溫的參數(shù)分布,然后利用Monte Carlo方法預(yù)測氣溫,進(jìn)而在風(fēng)險中性概率測度下對成都地區(qū)的天氣期權(quán)進(jìn)行了定價。 第一章緒論。首先,從近年來世界各地,中國以及四川面臨的氣候災(zāi)害與天氣變化對于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響等問題入手,聯(lián)系國外天氣衍生品市場的發(fā)展概況,確定了本文的研究背景與研究內(nèi)容,并概括性的對本文內(nèi)容進(jìn)行闡述,同時,突出了本文創(chuàng)新之處,即,設(shè)計適合中國市場的天氣衍生品合約、設(shè)計并建立全國各地的溫度數(shù)據(jù)庫和利用成都近61年的日平均氣溫為天氣期權(quán)進(jìn)行定價。 第二章天氣衍生品概述。首先,我們對天氣衍生品作出一定的定義與介紹,主要圍繞在天氣衍生品的基本概念與構(gòu)成要素,以及天氣風(fēng)險和風(fēng)險對沖的需求。接著,對天氣衍生品市場的介紹,主要論述了天氣衍生品市場上的參與者,尤其是市場的主體,天氣衍生品的投資者與供給者。最后,結(jié)合中國的情況,介紹了天氣衍生品在中國的發(fā)展。 第三章天氣期權(quán)定價研究綜述。通過對文獻(xiàn)的大量閱讀,我們首先將文獻(xiàn)分為國外文獻(xiàn)和國內(nèi)文獻(xiàn)。國外文獻(xiàn)中主要研究天氣衍生品的定價,我們按研究方法,將這些文獻(xiàn)分為四類,分別為均衡定價方法、無差異定價方法、偏微分方程定價方法和時間序列定價方法。國內(nèi)的文獻(xiàn),更多的集中在對于天氣衍生品的介紹上。我們將國內(nèi)的文獻(xiàn),按研究內(nèi)容,分為定性研究和定量研究。 第四章基于時間序列方法的天氣衍生品定價理論。本章著重介紹基于時間序列方法的天氣衍生品定價的理論,從常見的幾種溫度建模方法入手,詳細(xì)介紹了不同形式的溫度時間序列模型。后面的定價理論,是在經(jīng)典的一些定價理論假設(shè)下,著重具體介紹了基于氣溫的一些天氣衍生品的定價理論與定價方法,為后面的基于成都?xì)鉁財?shù)據(jù)的氣溫期權(quán)的開發(fā),做出一些理論方面的準(zhǔn)備。所以,本章的重點將是期權(quán)的定價。 第五章數(shù)據(jù)的收集與數(shù)據(jù)庫的建立。這一章也是本文的一個創(chuàng)新點,我們利用計算機(jī)的數(shù)據(jù)庫技術(shù),為本文天氣期權(quán)的定價提供數(shù)據(jù),以及為后續(xù)的研究提供便利。這一章中,我們主要介紹了關(guān)于天氣數(shù)據(jù)采集方面的概況,以及本文數(shù)據(jù)的來源。之后,我們著重論述了數(shù)據(jù)庫的設(shè)計與建立,從數(shù)據(jù)庫設(shè)計的基本流程入手,規(guī)范的設(shè)計并建立了天氣數(shù)據(jù)庫。 第六章天氣衍生品合約的設(shè)計分析。我們從發(fā)展中國家發(fā)展天氣衍生品所遇到的挑戰(zhàn)入手,聯(lián)系到天氣衍生品在中國的發(fā)展機(jī)會,并詳細(xì)介紹了中國發(fā)展天氣衍生品的重要性、發(fā)展天氣衍生品的路徑以及我們論述了天氣衍生品市場可能的參與者。從而得到,在中國發(fā)展天氣衍生品是很有必要的。之后,我們從天氣衍生品的標(biāo)的指數(shù)的選擇,城市的選擇,合約規(guī)格和月份的選擇,交易模式的選擇等構(gòu)成天氣衍生品合約的主要要素入手,逐步建立起了基于溫度的天氣期權(quán)合約。 第七章基于成都市1951-2011年日平均氣溫數(shù)據(jù)的氣溫期權(quán)開發(fā)。這部分里,我們會對溫度進(jìn)行建模,目的是尋找到描述溫度的隨機(jī)過程。因為我們是對氣溫期權(quán)進(jìn)行定價,其標(biāo)的資產(chǎn)是溫度的變化。為了建立良好的模型,我們建立了一個中國內(nèi)地各個城市近60年的氣溫mySQL數(shù)據(jù)庫,數(shù)據(jù)從中國氣象局的數(shù)據(jù)服務(wù)中心導(dǎo)入。而本文中的數(shù)據(jù),均取自于建立起來的數(shù)據(jù)庫。下面,對于溫度的建模以及期權(quán)的定價,均是基于成都1951年1月1日至2011年12月31日間的平均氣溫數(shù)據(jù)。除去部分?jǐn)?shù)據(jù)由于歷史原因遺失之外,共計22251項數(shù)據(jù)。 第八章結(jié)論與建議。主要是對全文做出一個總結(jié),同時,對天氣衍生品未來的發(fā)展提出一些建議。 綜上,本文結(jié)合中國的實際情況深入分析了我國的對于天氣衍生品的需求結(jié)構(gòu),結(jié)合中國對天氣監(jiān)測的現(xiàn)狀,總結(jié)了設(shè)計一個科學(xué)的天氣期權(quán)合約所必備的要素,并對這些要素的來源進(jìn)行了分析,并最終設(shè)計了適合中國國情的天氣期權(quán)合約。之后,本文運用傅利葉變換的方法,建立了描述溫度的方程,基于Ornstein-Uhlenbeck過程估計了模型中的關(guān)鍵參數(shù)。本文還使用mySQL對氣溫數(shù)據(jù)建立了數(shù)據(jù)庫,將計算機(jī)技術(shù)與金融學(xué)緊密結(jié)合,為后續(xù)的研究工作,提供充分的便利。眾所周知,每個地區(qū)的天氣情況都不一樣,適用的模型也都不盡相同。而在國內(nèi)的文獻(xiàn)中,作者還沒有發(fā)現(xiàn)有對成都地區(qū)的氣溫進(jìn)行研究分析的成果。本文通過對成都地區(qū)近61年的天氣氣溫的日平均數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,提出了基于成都地區(qū)氣溫的模型,并在預(yù)測氣溫狀況的基礎(chǔ)上,進(jìn)行定價。最后,結(jié)合我國的實際情況,對我國發(fā)展天氣衍生品提出了一些政策建議。
【關(guān)鍵詞】：天氣衍生品 期權(quán)定價 風(fēng)險管理 氣溫時間序列 氣溫數(shù)據(jù)庫
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.5
【目錄】：

• 摘要4-8
• Abstract8-10
• 目錄10-13
• 1. 緒論13-16
• 1.1 研究的背景和意義13-14
• 1.2 本文主要內(nèi)容14-15
• 1.3 本文創(chuàng)新之處15-16
• 2. 天氣衍生品概述16-25
• 2.1 天氣衍生產(chǎn)品16-21
• 2.2 天氣衍生品市場概述21-23
• 2.3 天氣衍生品在中國的發(fā)展23-25
• 3. 天氣期權(quán)定價研究綜述25-31
• 3.1 國外的研究成果25-28
• 3.1.1 均衡定價方法25-26
• 3.1.2 無差異定價方法26-27
• 3.1.3 偏微分方程定價方法27-28
• 3.1.4 時間序列定價方法28
• 3.2 國內(nèi)的研究成果28-31
• 3.2.1 定性研究29-30
• 3.2.2 定量研究30-31
• 4. 基于時間序列方法的天氣衍生品定價理論31-44
• 4.1 溫度建模方法31-37
• 4.1.1 時間序列模型32-35
• 4.1.2 隨機(jī)模型35-37
• 4.2 天氣衍生品定價模型37-44
• 4.2.1 最小報價單位37-38
• 4.2.2 天氣衍生品定價模型的假設(shè)38-39
• 4.2.3 天氣期貨的定價39-40
• 4.2.4 天氣期權(quán)的定價40-44
• 5. 數(shù)據(jù)的收集與數(shù)據(jù)庫的建立44-49
• 5.1 天氣數(shù)據(jù)的采集44-45
• 5.2 數(shù)據(jù)的來源45
• 5.3 溫數(shù)據(jù)庫的設(shè)計與建立45-49
• 5.3.1 數(shù)據(jù)庫概述45-47
• 5.3.2 數(shù)據(jù)庫的建立47-49
• 6. 天氣衍生品合約的設(shè)計分析49-58
• 6.1 發(fā)展中國家的天氣衍生品概述49-50
• 6.2 天氣衍生品在中國的發(fā)展機(jī)會與路徑50-52
• 6.3 中國天氣衍生品市場可能的參與者52-53
• 6.4 我國開發(fā)天氣期權(quán)具體設(shè)計構(gòu)想53-58
• 6.4.1 標(biāo)的指數(shù)的選擇53-54
• 6.4.2 城市的選擇54-55
• 6.4.3 合約規(guī)格和月份的選擇55
• 6.4.4 交易模式的選擇55-56
• 6.4.5 基于溫度的天氣衍生合約的設(shè)計56-58
• 7. 基于成都市1951-2011年日平均氣溫數(shù)據(jù)的氣溫期權(quán)開發(fā)58-66
• 7.1 溫度模型的建立58-60
• 7.2 參數(shù)的估計60-65
• 7.2.1 溫度的長期線性趨勢S(t)的參數(shù)估計60-61
• 7.2.2 對于波動率σ(t)的模型建立與參數(shù)估計61-63
• 7.2.3 均值回復(fù)速度k的參數(shù)估計63-65
• 7.3 基于成都?xì)鉁仄跈?quán)的風(fēng)險中性定價65-66
• 8. 結(jié)論與建議66-68
• 參考文獻(xiàn)68-72
• 致謝72

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

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  本文關(guān)鍵詞：天氣期權(quán)定價研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：329047