本文關(guān)鍵詞：基于Copula的滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨自推出以來(lái)，就以良好的風(fēng)險(xiǎn)管理功能著稱(chēng)。作為金融市場(chǎng)上重要的避險(xiǎn)工具，由于其采用具有杠桿效應(yīng)的保證金交易，因而又蘊(yùn)藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)滬深300股指期貨于2010年4月16日橫空出世，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者參與到股指期貨的交易之中。伴隨著我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展，如何有效分散與轉(zhuǎn)移股指期貨的交易風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮股指期貨的套期保值功能，并為投資者帶來(lái)利潤(rùn)成為股指期貨研究的重大課題。 我國(guó)滬深300股指期貨推出相對(duì)國(guó)外而言時(shí)間較短，加之相關(guān)模型復(fù)雜性，關(guān)于滬深300股指期貨市場(chǎng)的實(shí)證套期保值研究目前來(lái)說(shuō)并不多。國(guó)內(nèi)外已有大量研究表明，靜態(tài)的套期保值策略無(wú)法適應(yīng)套期保值實(shí)踐的需要，動(dòng)態(tài)模型更能動(dòng)態(tài)和精確地反映和刻畫(huà)金融市場(chǎng)的變化。然而，早期的動(dòng)態(tài)套期保值模型大多以基本的GARCH為主，忽略了諸多限制條件。如金融時(shí)間序列的分布常常是非正態(tài)的，而傳統(tǒng)研究則假定其服從正態(tài)分布。如何選用更恰當(dāng)?shù)姆植紒?lái)描述金融數(shù)據(jù)變動(dòng)規(guī)律及分布狀況，進(jìn)而運(yùn)用模型進(jìn)行股指期貨套期保值比率研究，成為許多投資者極為關(guān)切的問(wèn)題。 Copula函數(shù)可以克服上述分析假設(shè)的缺陷，近年來(lái)，其理論性質(zhì)和應(yīng)用研究越來(lái)越受到關(guān)注。Copula理論及其應(yīng)用的關(guān)鍵是綜合應(yīng)用邊際分布擬合模型、編程技術(shù)和參數(shù)估計(jì)方法。目前Copula函數(shù)建模方法主要包括靜態(tài)、動(dòng)態(tài)和馬爾科夫轉(zhuǎn)換等三種。已有研究主要集中在對(duì)靜態(tài)Copula的研究上。而如果金融數(shù)據(jù)在樣本期內(nèi)發(fā)生了明顯變化，傳統(tǒng)的方法將有一定偏誤，，應(yīng)用動(dòng)態(tài)和馬爾科夫轉(zhuǎn)換Copula函數(shù)可以更好刻畫(huà)金融資產(chǎn)的相關(guān)結(jié)構(gòu)。本文以統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)理論為基礎(chǔ)，將Copula模型應(yīng)用于滬深300股指期貨的套期保值。采用靜態(tài)Copula、動(dòng)態(tài)Copula和馬爾可夫轉(zhuǎn)換Copula等三種函數(shù)建模方法進(jìn)行比較研究，以靜態(tài)Copula函數(shù)模型為對(duì)比基準(zhǔn)，試圖發(fā)掘動(dòng)態(tài)Copula與馬爾科夫Copula函數(shù)在套期保值相關(guān)研究中的優(yōu)越性，彌補(bǔ)了目前研究的不足。 本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第一章首先陳述選取股指期貨套期保值比率為本文研究課題的背景和實(shí)踐與理論意義，第二章介紹了最小方差套期保值模型及國(guó)內(nèi)外有關(guān)套期保值實(shí)證方面的研究成果，并專(zhuān)門(mén)對(duì)采用Copula方法的金融研究進(jìn)行了綜述。第三章介紹了即將深入研究的Copula模型，即Copula靜動(dòng)態(tài)相關(guān)模型及馬爾科夫轉(zhuǎn)換Copula模型。第四章在對(duì)股指期貨市場(chǎng)收益率序列加以統(tǒng)計(jì)描述后，將從實(shí)證角度，分別結(jié)合以上三種Copula模型對(duì)套期保值比率進(jìn)行模型估計(jì)。最后，文章將通過(guò)套期保值有效性指標(biāo)來(lái)加以對(duì)比得到最有效的套期保值模型。實(shí)證研究表明：無(wú)論是從對(duì)數(shù)似然函數(shù)值還是AIC值，動(dòng)態(tài)和馬爾可夫轉(zhuǎn)換Copula函數(shù)建模方法的擬合優(yōu)度均高于靜態(tài)建模方法�？紤]金融序列動(dòng)態(tài)相關(guān)變化特征和狀態(tài)相依關(guān)系的Copula函數(shù)建模方法具有更高的套期保值績(jī)效，也更適合于我國(guó)股指期貨套期保值比率的研究。
【關(guān)鍵詞】：Copula模型 相關(guān)系數(shù) 套期保值比率 套期保值績(jī)效
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-13
• 1.1 研究背景與研究意義9-11
• 1.2 研究思路與本文結(jié)構(gòu)安排11-13
• 第2章 文獻(xiàn)綜述13-22
• 2.1 最小方差套期保值理論13-15
• 2.2 套期保值比率實(shí)證研究綜述15-18
• 2.3 基于 COPULA 模型的相關(guān)研究綜述18-20
• 2.4 現(xiàn)有研究存在的不足與本文創(chuàng)新之處20-22
• 第3章 COPULA 函數(shù)理論與建模22-30
• 3.1 邊緣分布擬合模型22-24
• 3.2 COPULA 模型24-27
• 3.3 模型的估計(jì)與檢驗(yàn)27-30
• 第4章 基于 COPULA 的滬深 300 股指期貨最優(yōu)套期保值比率實(shí)證分析30-49
• 4.1 滬深 300 股指期貨與現(xiàn)貨收益率特征30-35
• 4.2 基于 COPULA 模型的最優(yōu)套期保值比率實(shí)證分析35-44
• 4.3 擬合優(yōu)度評(píng)價(jià)與套期保值效果比較44-47
• 4.4 本章小結(jié)47-49
• 結(jié)論49-51
• 參考文獻(xiàn)51-58
• 附錄58-62
• 致謝62

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：基于Copula的滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：268954