發(fā)布時間：2017-03-26 06:13

  本文關(guān)鍵詞：基于滬深300股指期貨的深證100ETF套期保值比率研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：ETF作為一種指數(shù)化的投資工具,投資者購買了ETF就相當于購買了一籃子股票,‘所以ETF是眾多風險厭惡型投資者較為偏好的投資工具,因為它可以幫助投資者有效規(guī)避系統(tǒng)性風險,但ETF這種被動式的管理方式使其在面臨系統(tǒng)性風險時只能隨大盤一起下跌。再加上我國證券市場起步較晚,各項制度都還不完善,系統(tǒng)性風險顯著高于發(fā)達國家,所以我國ETF投資者迫切的需要一種金融避險工具。經(jīng)過了多年的籌備,我國首只股指期貨合約于2010年4月16日正式推出交易,它的推出結(jié)束了我國20多年的單邊市格局,開啟了我國證券市場發(fā)展的新局面,從此,ETF投資者有了規(guī)避系統(tǒng)性風險的金融工具,那么如何利用股指期貨對ETF進行套期保值就顯得尤為重要了。 本文首先從理論層面說明了ETF進行套期保值的必要性,以及利用股指期貨進行套期保值的可行性。然后在實證研究階段,選取了跟蹤誤差小,且基金收益率高的深證100ETF作為研究對象,為了說明深證100ETF套期保值的必要性和利用滬深300股指期貨進行套期保值的可行性,運用CAPM計算了深證100ETF面臨的系統(tǒng)性風險以及分析了深證100ETF與滬深300股指期貨的相關(guān)性。隨后,又運用了OLS模型、B-VAR模型、ECM模型、GARCH模型和ECM-GARCH模型研究了滬深300股指期貨對深證100ETF的最優(yōu)套期保值比率,研究結(jié)果顯示,這幾種模型的最優(yōu)套期保值比率相差不大,最大的為GARCH模型,最小的為OLS模型,這說明運用OLS模型進行套期保值的成本最低。為了衡量不同模型的套期保值效果,又引入了Ederington衡量法,經(jīng)過計算,發(fā)現(xiàn)OLS模型套期保值效果最好,B-VAR模型與ECM模型其次,GARCH模型套期保值效果最差。但從套期保值后投資組合的收益來看,利用ECM-GARCH模型套期保值后投資組合的收益最大；從風險降低程度來看,利用GARCH模型進行套期保值風險降低幅度最大；從收益風險比來看,ECM-GARCH模型的收益風險比最大,即承擔一單位風險獲得收益最多；從可絕系數(shù)來看,最高的為ECM模型。所以,投資者應該根據(jù)自身的特點和面臨的具體情況,有針對性的選擇套期保值模型。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 深證100ETF 最優(yōu)套期保值比率
【學位授予單位】：西北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 緒論8-21
• 1.1 選題背景及研究意義8-10
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 文獻綜述10-17
• 1.2.1 國外文獻綜述10-13
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述13-17
• 1.3 研究內(nèi)容與框架17-18
• 1.4 研究思路與方法18-19
• 1.5 可能的創(chuàng)新點19-21
• 第二章 ETF與股指期貨套期保值相關(guān)理論21-40
• 2.1 ETF相關(guān)理論21-26
• 2.1.1 ETF的產(chǎn)生與發(fā)展21-22
• 2.1.2 ETF交易模式分析22-23
• 2.1.3 ETF的特點及優(yōu)勢分析23-25
• 2.1.4 ETF的投資風險分析25-26
• 2.2 股指期貨相關(guān)理論26-31
• 2.2.1 股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展26-28
• 2.2.2 股指期貨的功能與特點分析28-29
• 2.2.3 我國推出滬深300股指期貨的意義29-31
• 2.3 股指期貨套期保值理論31-40
• 2.3.1 股指期貨套期保值的基本原理31-32
• 2.3.2 股指期貨套期保值的類型32-33
• 2.3.3 股指期貨套期保值面臨的風險33-36
• 2.3.4 股指期貨套期保值理論的發(fā)展36-40
• 第三章 最優(yōu)套期保值比率的數(shù)理模型分析40-48
• 3.1 最優(yōu)套期保值比率的推導40-42
• 3.2 最優(yōu)套期保值比率的估計42-46
• 3.2.1 簡單回歸模型(OLS)42-43
• 3.2.2 雙變量向量自回歸模型(B-VAR)43-44
• 3.2.3 誤差修正模型(ECM)44-45
• 3.2.4 廣義自回歸條件異方差模型(GARCH)45-46
• 3.2.5 誤差修正的GARCH模型(ECM-GARCH)46
• 3.3 套期保值效果的衡量46-48
• 第四章 滬深300股指期貨對深證100ETF套期保值的實證研究48-64
• 4.1 套期保值的必要性分析48-51
• 4.1.1 深證100ETF系統(tǒng)性風險的測度模型48-49
• 4.1.2 深證100ETF系統(tǒng)性風險的測量49-51
• 4.2 套期保值的可行性分析51-52
• 4.3 數(shù)據(jù)的來源與處理52
• 4.4 數(shù)據(jù)的檢驗52-54
• 4.4.1 單位根檢驗52-53
• 4.4.2 協(xié)整檢驗53-54
• 4.5 最優(yōu)套期保值比率估計54-62
• 4.5.1 OLS模型54
• 4.5.2 B-VAR模型54-56
• 4.5.3 ECM模型56-57
• 4.5.4 GARCH模型57-59
• 4.5.5 ECM-GARCH模型59-60
• 4.5.6 不同模型下最優(yōu)套期保值比率的比較60-62
• 4.6 套期保值效果對比62-64
• 第五章 結(jié)論與未來的研究方向64-67
• 5.1 結(jié)論64-65
• 5.2 未來研究方向65-67
• 參考文獻67-71
• 攻讀碩士學位期間取得的學術(shù)成果71-72
• 致謝72

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：基于滬深300股指期貨的深證100ETF套期保值比率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：268390