本文關(guān)鍵詞：上海黃金期貨市場有效性的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)的高級形式之一,它具有完善的交易機(jī)制,發(fā)揮著套期保值與價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要功能。有效的期貨市場,其合約價(jià)格不但應(yīng)該達(dá)到弱式有效,而且還可以引導(dǎo)相應(yīng)現(xiàn)貨市場的價(jià)格,進(jìn)而對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生重要的影響。 由于黃金其兼有貨幣、商品和金融三大屬性的特征歷來受到人們的推崇。作為國際儲備資產(chǎn),黃金具有可以彌補(bǔ)國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付的功能。特別地,次貸危機(jī)自2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場以來,黃金凸顯了其特有的避險(xiǎn)特征,各國的投資者紛紛拋售其他金融工具,涌入黃金市場以求保值增值。黃金也因此成為最重要的投資品種,踏上了漫漫牛市征程。 近年來我國的黃金產(chǎn)量節(jié)節(jié)高升,2008年更是生產(chǎn)282.007噸,成為世界產(chǎn)金最多的國家。欲使如此多的黃金財(cái)富避免價(jià)格劇烈波動所遭受的損失,必須爭奪國際黃金市場的定價(jià)權(quán)。2008年1月9日黃金期貨在上海期貨交易所的上市,是繼2002年10月30日上海黃金交易所開業(yè)之后中國對于黃金市場的開放和發(fā)展所做的又一個(gè)里程碑式的舉措。它不但填補(bǔ)了我國長期缺乏金融期貨的空白,同時(shí)還使中國的黃金市場對世界黃金的價(jià)格產(chǎn)生重大影響的愿望成為可能。為此,意在更深入地研究上海黃金期貨市場的現(xiàn)狀和發(fā)展規(guī)律,本文對上海黃金期貨的價(jià)格可預(yù)測性與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的角度來檢驗(yàn)上海黃金期貨市場的有效性。 文章首先介紹了世界主要黃金市場以及它們的特征,通過對比,分析了中國黃金市場的現(xiàn)狀與自身的特點(diǎn)。接著,對影響國內(nèi)外黃金價(jià)格的因素做了詳細(xì)地分析與說明:包括供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、利率匯率因素、相關(guān)商品價(jià)格變動的影響、戰(zhàn)爭因素、基金持倉因素以及美國次貸危機(jī)因素等,并結(jié)合實(shí)際情況分析了上海黃金期貨市場特有的影響因素。已有的文獻(xiàn)對市場有效性的檢驗(yàn)大部分采用序列相關(guān)性檢驗(yàn)、ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型等。本文在對上述的方法進(jìn)行對比分析之后,又在此基礎(chǔ)上通過運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解等時(shí)間序列與計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法,對上海期貨交易所黃金期貨市場的有效性進(jìn)行全面的實(shí)證分析。結(jié)果表明,從價(jià)格可預(yù)測的角度實(shí)證檢驗(yàn)得出,上海黃金期貨市場尚未達(dá)到弱式有效;從價(jià)格發(fā)現(xiàn)的角度實(shí)證檢驗(yàn)得出,上海黃金期貨市場并不具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能,并且黃金現(xiàn)貨價(jià)格單向引導(dǎo)上海黃金期貨價(jià)格,以及美國紐約商品交易所的COMEX黃金期貨才是中國黃金(包括黃金現(xiàn)貨與黃金期貨)價(jià)格變化的根本原因。最后,分析了導(dǎo)致目前上海黃金期貨市場無效性的原因,比如上海黃金期貨市場正處于上市發(fā)展階段,市場參與度并不是很高等,并給出了相關(guān)的對策建議。
【關(guān)鍵詞】：黃金期貨 有效市場 協(xié)整檢驗(yàn) 誤差修正模型 格蘭杰因果檢驗(yàn)
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.54;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 1 緒論8-16
• 1.1 研究背景8-10
• 1.2 相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.2.1 市場有效性的文獻(xiàn)綜述10-11
• 1.2.2 隨機(jī)游走的檢驗(yàn)方法11
• 1.2.3 協(xié)整理論的檢驗(yàn)方法11-12
• 1.2.4 國內(nèi)期貨市場有效性的研究現(xiàn)狀12-13
• 1.3 本文的研究方法和思路13-14
• 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)14-16
• 2 國內(nèi)外黃金市場概況和黃金期貨的影響因素分析16-34
• 2.1 世界黃金市場概況16-20
• 2.2 中國黃金市場概況20
• 2.3 黃金期貨價(jià)格的影響因素及其分析20-32
• 2.3.1 影響黃金價(jià)格變化的供求因素21-26
• 2.3.2 影響黃金價(jià)格變化的其他因素26-32
• 2.4 影響我國黃金期貨價(jià)格的因素32-34
• 3 黃金期貨市場有效性檢驗(yàn)的方法及其比較分析34-43
• 3.1 隨機(jī)游走檢驗(yàn)34-36
• 3.2 單位根檢驗(yàn)36
• 3.3 EG兩步法36-38
• 3.4 格蘭杰因果檢驗(yàn)38
• 3.5 向量自回歸VAR與JOAHSON協(xié)整38-39
• 3.6 脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解39-40
• 3.7 市場有效性檢驗(yàn)方法的比較分析40-43
• 4 上海黃金期貨市場有效性的實(shí)證分析43-53
• 4.1 數(shù)據(jù)的選擇43-44
• 4.2 上海黃金期貨市場弱式有效實(shí)證檢驗(yàn)44-45
• 4.3 EG兩步法協(xié)整檢驗(yàn)45-47
• 4.4 格蘭杰因果檢驗(yàn)47-48
• 4.5 脈沖響應(yīng)檢驗(yàn)與方差分解48-50
• 4.6 上海黃金期貨與美國紐約黃金期貨的JOHASON協(xié)整檢驗(yàn)50-53
• 5 結(jié)論與展望53-55
• 5.1 結(jié)論和政策建議53-54
• 5.2 本文研究的不足于展望54-55
• 參考文獻(xiàn)55-57
• 附錄A 上海黃金期貨獨(dú)立增量過程的檢驗(yàn)57-58
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況58-59
• 致謝59-60

【引證文獻(xiàn)】

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 張艷;我國黃金期貨價(jià)格形成機(jī)制及其有效性研究[D];暨南大學(xué);2011年

2 田恬;上海黃金市場的弱式有效性檢驗(yàn)[D];西南交通大學(xué);2011年

3 周硯青;金融全球化背景下中國黃金市場的運(yùn)行與發(fā)展研究[D];河北工業(yè)大學(xué);2011年

4 劉曉超;中國農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：上海黃金期貨市場有效性的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：261790