本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨期現(xiàn)套利理論與實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：到目前為止,我國股指期貨已經(jīng)正式運(yùn)行快兩年了,隨著股指期貨市場的不斷發(fā)展,股指期貨套利交易越來越受到眾多投資者的關(guān)注。套利交易,一方面可以促使市場價格向其合理區(qū)間恢復(fù),增強(qiáng)股指期貨市場的流動性,滿足套期保證者對流動性的需求；另一方面通過套利交易可以獲得無風(fēng)險收益或者風(fēng)險很低的收益,無疑對每一個投資者來說具有很大的誘惑力。因此,無論是從市場角度還是從投資者角度來看,對股指期貨套利交易進(jìn)行系統(tǒng)性研究都具有一定的理論意義與實踐意義。 本文在回顧國內(nèi)外股指期貨套利理論與實證研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合目前國內(nèi)市場的實際運(yùn)行環(huán)境,分析了影響股指期貨定價的外生因素(包括交易成本、借貸利率不相等,融券費(fèi)用與融券保證金、股息率不確定等市場不完全因素),基于持有成本的股指期貨定價理論,推導(dǎo)了在我國不完全市場條件下的股指期貨無套利定價區(qū)間；對無套利區(qū)間模型分析之后本文引入了協(xié)整理論,試圖從統(tǒng)計學(xué)的角度發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會。在套利理論的研究基礎(chǔ)上本文采用無套利區(qū)間模型和時間序列協(xié)整模型對我國股指期貨市場的期現(xiàn)套利進(jìn)行了實證研究；實證研究之前,對期現(xiàn)套利中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)“跟蹤誤差”進(jìn)行了詳細(xì)的分析,在介紹了常用的幾種構(gòu)建現(xiàn)貨組合的方法之后,以新納入融資融券標(biāo)的的6支ETF基金為基礎(chǔ),通過最優(yōu)化方法構(gòu)建了跟蹤指數(shù)的ETF組合,實證得到該組合具有較低的跟蹤誤差。 采用無套利區(qū)間模型對期現(xiàn)套利進(jìn)行實證研究過程中,較為細(xì)致的估算了模型中的各種參數(shù),實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)樣本期間套利機(jī)會并不多見,只發(fā)現(xiàn)了4次正向套利機(jī)會,并沒有發(fā)現(xiàn)反向套利機(jī)會；基于協(xié)整理論的實證研究發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)與當(dāng)月連續(xù)合約價格序列都是1階單整序列,并且兩者之間存在協(xié)整關(guān)系,考慮交易成本后,協(xié)整模型發(fā)現(xiàn)正向套利機(jī)會5次,也沒有發(fā)現(xiàn)反向套利機(jī)會；從實證結(jié)果來看,國內(nèi)股指期貨市場價格被高估的程度要大于被低估的程度。實證研究之后本文對兩種套利模型進(jìn)行了總結(jié)分析,認(rèn)為兩種模型各有利弊。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 期現(xiàn)套利 無套利區(qū)間模型 協(xié)整套利模型
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5;F224
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 緒論8-11
• 1.1 研究背景與意義8-9
• 1.2 主要研究任務(wù)及目的9
• 1.3 研究思路9-10
• 1.4 本文的創(chuàng)新之處10-11
• 第二章 文獻(xiàn)綜述11-16
• 2.1 文獻(xiàn)回顧11-15
• 2.1.1 股指期貨定價與套利的理論研究11-13
• 2.1.2 模擬指數(shù)的跟蹤組合的研究13-14
• 2.1.3 股指期貨套利的實證研究14-15
• 2.2 文獻(xiàn)評述15-16
• 第三章 股指期貨套利交易概述16-21
• 3.1 股指期貨概念16
• 3.2 股指期貨套利交易及其類型16-21
• 3.2.1 空間套利17-19
• 3.2.2 時間套利19-21
• 第四章 股指期貨定價與套利理論21-30
• 4.1 股指期貨定價基本理論模型21
• 4.2 股指期貨定價無套利區(qū)間模型21-27
• 4.2.1 股指期貨定價的影響因素21-23
• 4.2.2 股指期貨期現(xiàn)套利無套利區(qū)間分析23-27
• 4.3 統(tǒng)計套利模型27-30
• 4.3.1 平穩(wěn)時間序列27-28
• 4.3.2 協(xié)整的定義28-29
• 4.3.3 協(xié)整的檢驗29
• 4.3.4 協(xié)整方法在期現(xiàn)套利中的應(yīng)用29-30
• 第五章 股指期貨期現(xiàn)套利現(xiàn)貨的選擇30-39
• 5.1 跟蹤誤差的度量30-32
• 5.2 股指期貨期現(xiàn)套利現(xiàn)貨選擇方法32-39
• 5.2.1 完全復(fù)制法32
• 5.2.2 優(yōu)化抽樣復(fù)制法32
• 5.2.3 分層抽樣復(fù)制法32-33
• 5.2.4 ETF基金法33-34
• 5.2.5 ETF組合跟蹤誤差實證分析34-39
• 第六章 股指期貨期現(xiàn)套利實證研究39-52
• 6.1 基于無套利區(qū)間模型的期現(xiàn)套利實證研究39-44
• 6.1.1 無套利區(qū)間構(gòu)造的參數(shù)分析39-42
• 6.1.2 無套利區(qū)間模型套利結(jié)果42-44
• 6.2 基于協(xié)整理論的期現(xiàn)套利實證研究44-50
• 6.2.1 序列的平穩(wěn)性檢驗44-46
• 6.2.2 序列組合的協(xié)整檢驗46-48
• 6.2.3 基于協(xié)整的期現(xiàn)套利分析48-50
• 6.3 期現(xiàn)套利實證研究總結(jié)50-52
• 本文總結(jié)和評述52-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 附錄57-61
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果61-62
• 致謝62

【參考文獻(xiàn)】

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2 劉冰;;滬深300股指期貨期現(xiàn)套利中現(xiàn)貨選擇研究[J];時代經(jīng)貿(mào)(中旬刊);2007年SC期

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  本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨期現(xiàn)套利理論與實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：262355