本文關(guān)鍵詞：不同發(fā)行機(jī)制下投資者行為對(duì)IPO抑價(jià)比較實(shí)證研究

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【摘要】：以1996-1999年和2005-2008在深、滬市兩地上市的股票為樣本,選取投資者異質(zhì)代理指標(biāo),運(yùn)用多元回歸分析方法,分析不同發(fā)行機(jī)制下投資者異質(zhì)對(duì)IPO抑價(jià)的影響,并進(jìn)行比較研究。通過研究表明:詢價(jià)和固定價(jià)格發(fā)行都沒有消除高IPO抑價(jià),且無論是固定價(jià)格發(fā)行還是詢價(jià)發(fā)行,投資者異質(zhì)預(yù)期對(duì)IPO抑價(jià)都產(chǎn)生較大的影響;在存在投資者異質(zhì)的條件下,與詢價(jià)發(fā)行相比較,固定價(jià)格發(fā)行下投資者異質(zhì)預(yù)期對(duì)IPO抑價(jià)影響更大。這不僅從實(shí)證的角度為前期理論研究提供支撐,也進(jìn)一步解釋了我國詢價(jià)發(fā)行沒有降低IPO抑價(jià)的原因。
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;桂林理工大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 發(fā)行機(jī)制 投資者行為 IPO抑價(jià)
【基金】：國家自然科學(xué)基金,投資者觀測(cè)性異質(zhì)對(duì)IPO抑價(jià)影響機(jī)理研究(71361005)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 0引言自2005年我國新股發(fā)行開始采用累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)制以來,新股首日抑價(jià)居高不下,與西方發(fā)達(dá)國家成熟的證券市場(chǎng)相比,我國一級(jí)市場(chǎng)IPO抑價(jià)太高,且與固定發(fā)行機(jī)制下的IPO抑價(jià)相比,IPO首日抑價(jià)相差不大。Miller(1977)[1]首次提出投資者對(duì)新股過于樂觀是導(dǎo)致IPO短期抑價(jià)為正而長期

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本文編號(hào)：986517